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《东北财经大学》 2007年
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基金制公共养老保险基金管理研究

邵蔚  
【摘要】: 20世纪90年代,针对原有现收现付制养老保险制度的弊端和人口老龄化带来的养老压力,我国建立起了现收现付制与基金制相结合的部分积累制养老保险制度。本文提及的基金制养老保险基金在我国现行管理实践中包括:我国基本养老保险中的个人账户基金和作为国家储备基金的全国社会保障基金。经过近年来的发展,个人账户和全国社保基金的资金总量已经具有相当规模,基金制养老保险基金的地位日益显著。据相关部门统计,截至2005年底,我国个人账户基金结余已超过4000亿元人民币,而2006年底全国社会保障基金的资产规模按成本计算已经达到2828亿元人民币。管理好这些基金不仅关系到基金的保值增值,更关系到整个养老保险体系的健康发展。目前,个人账户基金由省级劳动和社会保障部门负责管理。按照规定,这部分基金只能投资于银行存款和国债,市场化运作程度很低,面临较大的保值压力,严重影响了未来退休人员的福利。加强基金制养老保险基金的科学管理,已是我们急需解决的重要问题之一。 基金制养老保险基金管理的核心问题是科学划分政府、个人和市场三者的关系。第一,政府在基金制养老保险基金投资管理中的地位问题。指的是养老基金资产应该交由政府部门管理,还是交给一个非政府部门的专门机构管理,还是由个人主动选择机构进行管理的问题。第二,基金制养老保险制度与经济发展的关系问题。指的是我们该如何正确运用积累的养老基金社会财富,实现基金的应有价值。其核心是养老保险基金与资本市场的关系,是养老保险基金如何进入资本市场的问题。第三,养老保险基金的保值增值。指的是养老基金管理机构的组织构建、运营模式、以及如何运用市场投资工具的问题。本文的研究目的在于较为客观准确地分析和回答这些问题。 本文运用了理论与实践相结合的方法、规范与实证相结合的方法、及比较借鉴等方法阐述了基金制养老保险制度的基本理论;分析了我国基本养老保险个人账户基金的管理现状;从个人账户基金的集中管理模式选择、受托人责任、养老基金管理机构的治理等方面阐释了建立国家社会保障基金理事会的设想;从养老基金资产的本质出发,探讨了养老基金进入资本市场的必要性;在分析西方国家先进经验的基础上,分析了养老基金管理机构如何参与上市公司治理以及养老基金资产配置策略与风险管理方法;并从养老基金特点出发,分析了养老基金管理机构的监管模式与监管方法。 目前,我国基金制养老保险基金由各省劳动和社会保障部门负责管理,这样,劳动和社会保障部门既是代表广大工作人员及退休人员的委托人,又是负责投资运营养老基金的受托人,这样的体制下受托人责任很难划清,具有严重的制度缺陷和弊端。另外,养老基金本身是储蓄的积累,是以金融资产形式存在的社会财富,并且养老基金积累的时间很长,需要投资于资本市场才能分享经济发展成果,才能实现保值增值。养老基金投资于资本市场需要市场化、专业的运作,显然政府部门的运作机制是同市场化相差很远的。因此,负责运作养老基金的机构应该是一个与政府部门相对独立的专门投资机构。这个专门养老基金管理机构是养老基金投资的受托人;劳动和社会保障部门代表政府和工作人员利益是委托人;退休人员是受益人。只有将委托人与受托人之间的信托关系明确,才能真正从制度上保证养老基金的安全,才能用受托人责任对基金管理机构进行约束,从根本上保证运营机构以维护退休人员的利益为首要目标,才能从机制上实现基金的保值增值。正是基于对受托人及其责任的分析,本文提出了建立完备的国家社会保障基金理事会,集中受托管理个人账户基金的设想。 养老基金管理机构的治理问题,也称为养老金治理问题,直接关系到基金管理机构的组织构建、基金的运营机制以及最终投资收益,是基金运营的核心问题。养老基金管理机构的理事会作为基金管理机构的最高决策部门,是养老金治理的主体。在系统分析西方养老基金管理机构成熟经验基础上,本文提出设立的国家社会保障基金理事会的理事组成应该代表各方利益相关人,需要由政府、企业、员工以及社会各界的代表组成;并有必要通过明确理事的个人权责,强化其个人的受托人责任,确保利益相关人的权利在养老基金的投资运作过程中可以得到实现。 养老基金需要投资于资本市场才能实现保值增值,这使得资本市场的发展同养老基金的投资运作紧密地联系到一起。虽然养老基金管理机构不能直接参与资本市场的监管与制度建设,但是作为重要的机构投资者,管理机构可以通过行使其股东权力,积极参与上市公司的治理,通过提高上市公司的治理水平推动资本市场的发展。本文在分析和总结西方国家经验的基础上,提出了养老基金管理机构参与我国上市公司治理的意见。资产配置是基金投资工作中最为重要的环节,本文还通过分析市场内在规律,提出了我国养老基金投资采取积极资产配置策略的建议;并借鉴国际经验,提出了投资工作中控制风险的重要性。最后,本文分析国际经验与我国实际情况,并比较了监管中“数量限制”规则与“谨慎人”规则的各自特点,提出在全国社保基金监管中试用“谨慎人”规则的建议及建立“特别养老基金监管部门”的设想。 本文分析了基金制养老保险制度的内在理论机制、养老基金管理机构的治理、养老基金与资本市场的关系、资产配置、以及监管等多方面问题,形成了一个比较系统、完整的体系,设计了基金制养老保险基金运营的基本理论框架。养老保险基金的运营是一项十分具体和复杂的工作,目前国内在相关方面的研究还刚刚起步,尚未形成一个公认的、明确的制度框架,因此,本文在研究过程中大量借鉴了国际成熟经验,并且结合我国实际情况,提出了自己的理论见解和框架建议。必须指出,本文虽然系统地提出了一个基金制养老保险基金运作的基本理论框架,但在很多具体问题上,比如养老保险基金资产配置和风险管理的技术策略,仍需要我们进一步深入研究。
【学位授予单位】:东北财经大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F842.6

【引证文献】
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10 姚亦兵;新疆道路运输管理机构综合管理信息系统体系结构研究[D];上海海事大学;2005年
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