收藏本站
《东北财经大学》 2007年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

银行资产证券化的直接动因与作用效果:理论与经验证据

王志强  
【摘要】: 最近的二十年间,美国资产证券化的规模以18%的年复合增长率迅猛发展。然而,与资产证券化的实践发展相比,有关资产证券化的学术研究却相对滞后。特别是,在资产证券化的直接动因、作用效果及其风险控制方面,仅有的一些解释资产证券化的理论模型之间存在矛盾,相关的经验分析也并不充分。而且,很多理论模型和经验分析结果相互对立,结果并不能令人满意。有鉴于此,本文认为从理论和经验两个方面研究银行资产证券化的直接动因与作用效果有重要的学术价值和应用价值。同时,对于银行资产证券化刚刚起步的中国资本市场有重要的参考价值。 本文首先基于53家美国银行控股公司的资产证券化数据及相关财务数据(2001年1季度至2006年4季度),采用计量分析技术对银行资产证券化的直接动因与作用效果的相关理论观点进行经验分析。然后,同时采用理论模型和计量经济分析方法,专注于深入探讨两个国际前沿专题——银行资产证券化选择问题和资产证券化对银行资本结构的优化问题。 概括本文研究得出的理论模型结果和经验分析结果,本文的结论是:银行进行资产证券化的主要动因在于增加流动性;资产证券化为银行带来的效果是流动性提高和效率改善;资产证券化的收益来源于银行利用资产证券化所进行的资本结构优化。 全文共分六章。第1章是资产证券化概述,本章是其它章节的基础和铺垫。考虑到许多学术论文中所讨论的资产证券化在概念上存在一定的差异,本章首先从界定资产证券化的概念开始。然后,介绍资产证券化的交易结构和交易过程,资产证券化的产品种类,以及资产证券化的产生历史和发展现状。 在第2章中,基于相关文献的综述,本文对资产证券化已有的解释理论和经验结果进行全面梳理,将银行资产证券化的直接动因归纳整理成七种:增加流动性动因、监管资本套利动因、降低融资成本动因、银行风险管理动因、改善管理效率动因、解决信息不对称动因和优化资本结构动因。在此基础上,采用了能够处理面板数据的计量经济方法对资产规模大于10亿美元的53家美国银行控股公司的资产证券化数据及相关财务数据(2001年1季度至2006年4季度)进行了分析。经验结果显示,银行控股公司进行资产证券化的直接动因主要是出于增加流动性的目的。 第3章检验银行资产证券化的作用效果。本章中,通过总结已有的关于银行资产证券化作用效果的经验结果,针对其中存在的问题和不足,我们采用了能够处理面板数据的计量经济方法对资产规模大于10亿美元的53家美国银行控股公司的资产证券化数据及相关财务数据(2001年1季度至2006年4季度)进行了分析。经验结果显示,银行控股公司资产证券化的作用效果主要表现在增加流动性和改善管理效率两个方面。 第4章考察银行将资产证券化用作流动性管理工具或资本管理工具的选择问题。首先,通过建立一个简单模型,用以描述银行出于这种管理目的而进行资产证券化的选择问题。模型结果显示,尽管资产证券化可以作为资本管理的一种工具,但是由于与附属债务融资相比同等数量的证券化只能降低部分资本需求因而其作用效果相对有限。然后,利用美国银行控股公司的资产证券化数据对模型所得结论进行经验分析,以检验理论模型的解释能力。经验检验结果显示,资产证券化数量的变化与流动性冲击紧密相随,说明证券化是一种流动性管理工具。没有证据支持证券化作为资本管理工具。 第5章专注于资产证券化与银行资本结构优化之间的关系问题,探讨资产证券化对银行资本结构优化的影响作用。在理论模型方面,本文重点考察了基最优资本结构权衡模型解释资产证券化收益来源的纯财务综效理论,分析了公司财务杠杆的变化通过税遁收益和破产成本的变化来改变公司价值,得出了资产证券化收益主要来源于财务杠杆效应。在经验分析方面,直接用资本成本度量方法具体估计了资产证券化收益大小,分析了资产证券化收益来源以及影响证券化收益的公司财务特征。我们的经验结果显示,证券化资产规模、流动性和财务杠杆是影响资产证券化收益的主要因素。作为表外杠杆替代表内杠杆的一种方式,资产证券化是公司获取纯财务综效的一种手段。 第6章是全文的总结。首先,根据前面四章中研究得出的结论,对美国银行资产证券化的经验证据做出概括性总结;然后,分析这些经验结果对中国开展资产证券化的启示与借鉴;最后,对中国资产证券化的发展战略作了简单探讨。 本文的主要创新之处表现在:第一,在全面系统地梳理银行资产证券化的直接动因及作用效果的基础上,采用更合理的能处理面板数据的计量经济分析方法,对美国银行控股公司资产证券化的动因及效果进行了经验分析。第二,构建了一个简单模型,用以描述银行出于流动性管理和资本管理目的而进行资产证券化的选择问题,并用美国银行控股公司的资产证券化数据对模型结论进行了检验。第三,利用基于最优资本结构权衡模型的纯财务综效理论,对资产证券化的收益来源进行了解释,并采用加权资本成本分析方法,对纯财务综效理论的解释能力进行了检验。
【学位授予单位】:东北财经大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F830.9;F224

手机知网App
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 孙长龙;;专利证券化的机遇与风险[J];中国发明与专利;2011年09期
2 Angle Yu;;证券化市场:未见反弹迹象[J];长三角;2010年04期
3 徐广金;;资产证券化会计确认问题的研究[J];中国新技术新产品;2011年16期
4 崔瑾;;关于企业并购动因几点分析[J];企业导报;2011年12期
5 骆秋生;;我国实施排污权资产证券化问题研究[J];商业会计;2011年24期
6 赵静;;后危机时代美国资产证券化监管改革及其对我国的启示[J];现代财经(天津财经大学学报);2011年09期
7 冯彬;;浅析资产证券化[J];东方企业文化;2011年04期
8 王晸;;我国资产证券化的现状与特殊目的公司的建设[J];法制与社会;2011年25期
9 赵杰;;资产证券化在我国房地产投资信托的应用现状与对策[J];现代商业;2011年24期
10 张志暹;董丽;陈宇峰;;关于地方政府投融资平台资产证券化的思考[J];吉林金融研究;2011年03期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 阎建军;关凌;;保险业在金融危机中的角色:资产证券化视角[A];深化改革,稳中求进:保险与社会保障的视角——北大赛瑟(CCISSR)论坛文集·2012[C];2012年
2 刘知生;;现代企业制度的内涵手段形式及动因[A];西部大开发 科教先行与可持续发展——中国科协2000年学术年会文集[C];2000年
3 刘国新;刘升福;;R&D全球化及我们的对策[A];新世纪科技与湖北经济发展——2001首届湖北科技论坛论文集[C];2001年
4 周荣慧;张凤霞;;我院组建静脉输液小组的动因及成效[A];全国护理行理管理学术交流暨专题讲座会议论文汇编[C];2002年
5 金鸣;李家宝;陈文梅;臧寶霞;吳伟;王玉芹;楊樹東;李文;樸永哲;李金榮;李蔚然;;红花成分血小板启动因数受体拮抗作用的研究[A];海峡两岸三地药理学学术报告会论文汇编[C];2001年
6 黄维;沈红;;国家助学贷款二级市场开发研究[A];2006年中国教育经济学年会会议论文集[C];2006年
7 贺乐睿;;我国资产证券化的实践与发展研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
8 李英;叶小渝;李殿明;徐兵;;城市污水处理行业中资产证券化的思考[A];全国小城镇污水处理技术(设备)交流与工程咨询研讨会论文集[C];2003年
9 桂银香;;美国次级债券产品形成机理及风险分析[A];中国企业运筹学[C];2009年
10 杨广志;;跨国并购动因理论研究综述[A];第四届(2009)中国管理学年会——组织与战略分会场论文集[C];2009年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 ;什么是资产证券化[N];中国电力报;2000年
2 记者 叶再春 夏丽华;周道炯认为 资产证券化要先行试点[N];中国证券报;2004年
3 李传全;资产证券化在中国[N];国际金融报;2003年
4 ;如何看待资产证券化[N];上海证券报;2005年
5 本报记者 侯捷宁;券商资产证券化2009年有望扩大试点[N];证券日报;2009年
6 刘彩娜;有望迈出资产证券化[N];中华工商时报;2003年
7 记者 唐爱平 通讯员 王泱 姚广平;省属监管企业资产证券化工作启动[N];湖南日报;2010年
8 记者 聂伟柱;央行重申“适度宽松” 资产证券化破解平台贷风险[N];第一财经日报;2010年
9 记者 张毅;《资产证券化理论与山西省推进策略》课题通过评审[N];山西日报;2010年
10 记者 张晋生;我省推进资产证券化课题通过评审[N];山西经济日报;2010年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王志强;银行资产证券化的直接动因与作用效果:理论与经验证据[D];东北财经大学;2007年
2 张峰;资产证券化研究[D];中共中央党校;2003年
3 黄育华;我国推行资产证券化的战略研究[D];中国社会科学院研究生院;2000年
4 冯文力;资产证券化法律制度研究[D];西南政法大学;2002年
5 吴海峰;资产证券化理论和实践研究[D];南京农业大学;2003年
6 洪艳蓉;资产证券化若干法律问题比较研究[D];厦门大学;2002年
7 罗华;新兴市场企业OFDI动因与模式研究:来自中国的证据[D];武汉大学;2011年
8 王明国;资产证券化及其在房地产领域的应用研究[D];中国社会科学院研究生院;2006年
9 周乐伟;资产证券化的经济学分析[D];厦门大学;2007年
10 苗纪江;城市基础设施资产证券化融资研究[D];同济大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 姚燏华;住房抵押贷款证券化的动因分析与我国的选择[D];华东师范大学;2005年
2 周科桦;农村土地资产证券化法律问题研究[D];西南政法大学;2010年
3 马乐;论资产证券化[D];西南财经大学;2001年
4 刘云平;我国推行资产证券化的若干问题研究[D];厦门大学;2002年
5 刘娟娟;资产证券化信息披露制度研究[D];西南政法大学;2010年
6 徐远志;次贷危机下反思资产证券化风险监管制度[D];吉林大学;2010年
7 段炜;资产证券化及其在我国的应用[D];中国地质大学;2003年
8 刘灿辉;资产证券化及其会计问题研究[D];湖南大学;2003年
9 卢伟;商品林资产证券化探讨[D];南京林业大学;2010年
10 王瑛;资产证券化的有关会计问题研究[D];江西财经大学;2003年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026