收藏本站
《东北财经大学》 2007年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

中国证券市场融资效率的实证研究

张弛  
【摘要】: 中国证券市场的产生和发展为企业提供了一条重要的直接融资渠道。从企业融资的发展历史来看,证券市场在满足企业融资需求,优化资源配置方面的作用日益明显。证券市场是直接融资活动的外在环境,关于直接融资的各种制度性安排是环境的软件部分,投资者和企业分别构成资本市场的买卖双方,政府是制度供给者和交易活动的监督和仲裁者。证券市场融资效率的高低取决于所有各方共同作用的“合力大小”及其“作用方向”。 中国证券市场是在经济体制改革的宏观大背景下建立起来的,其发展完善主要通过旧制度的不断扬弃与新制度的不断引入来实现。中国经济改革的渐进式路径决定了证券市场的发展进程同样也是渐进的制度变迁过程。作为一种直接融资的制度性安排,不同的制度设计必将引起各方参与主体的不同反映,必将打破最初的均衡状态,重新开始新一轮动态博弈过程,多方博弈的结果表现为证券市场直接融资效率的下降或提高。旨在提高证券市场直接融资效率的各种努力与探索,必须是全方位的、多角度的、系统的。 论文以制度变迁中的中国证券市场作为研究背景,以企业直接融资效率为研究主线,以国内外权威理论为指导,借鉴前人研究成果,通过对历年证券市场直接融资情况的实证分析,提炼出直接融资效率的显著影响因素,并分别对各因素的形成原因及其对直接融资效率的作用机制进行了深入分析,为探求提高中国证券市场直接融资效率,提出改善当前和今后证券市场效率的系统的政策建议,为开创中国特色证券市场建设道路提供决策依据。 本论文主要对以下内容进行了深入的探讨: 首先,对现有国内外相关的融资与融资效率理论、效率与金融效率理论、融资效率与制度变迁理论、行为金融学理论等关于融资效率的论述进行了全面梳理,以此确立本论文研究的理论基础: 其次,在基于证券市场制度变迁和企业直接融资问题研究现状的基础上,对中国证券市场直接融资效率进行实证分析; 再次,结合实证部分分析,分别从证券市场制度、公司治理结构、证券市场微观结构、投资者行为特征和政府行为五个角度,对直接融资效率的影响因素进行了深入分析; 最后,对前述内容进行总结,给出了提高证券市场融资效率,完善证券市场建设的政策性建议。 本论文的研究结论是:作为中国资本市场发展源头的发行市场尚未达到弱有效市场,我国现有的发行制度,发行方式和定价方法等都与直接融资效率高度相关,都对直接融资行为产生不容忽视的影响。同时,公司治理结构不健全、二级市场微观结构不合理、投资者低素质造成的投资非理性以及政府行政干预行为等都严重地影响着直接融资绩效。完善证券市场制度,深化证券市场改革,提高企业融资效率是一个系统工程,需要多角度、全方位的配套改革与措施。 本论文对于证券市场发行制度、市场微观结构、公司治理资结构、投资者行为模式和政府强制行为与融资效率的全方位探讨,以及针对我国特殊国情下的证券市场制度建设、上市公司监管、投资者教育与培养、政府职能转变等政策建议,不仅在理论上指明了今后证券市场制度建设的方向,而且从操作层面明确了制度约束与融资行为之间的相关关系与作用机理,在实践上直接有助于监管当局发挥监管职能,提高监管效率。同时,对于企业选择正确的融资方式,确定合理的融资规模,把握适宜的融资时机,降低融资成本,提高融资效率有现实的指导意义。
【学位授予单位】:东北财经大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F832.51;F224

【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 ;中国股市“四喜临门”[J];中国经济快讯;2000年11期
2 王霞天;于晓娟;;我国证券市场的脆弱性原因研究[J];商业文化(上半月);2011年07期
3 ;首届《证券市场导报》论坛征文启事[J];证券市场导报;2011年08期
4 盛善祥;;“香港结算”与内地证券市场的国际化进程[J];港澳经济;1997年05期
5 童卫华;;证券市场对我国产业结构升级的影响[J];经营管理者;2011年12期
6 杨宜;;QFⅡ给我们带来了什么[J];科技与企业;2003年03期
7 周俊生;;扩大直接融资不能无视市场承受力[J];厦门航空;2011年07期
8 杨蔚东;王红妹;;北方证券市场的规范化与证券中介机构的发展[J];天津经济;1996年03期
9 施红;;证券监管变动趋势分析[J];金融经济;2005年20期
10 刘磊;;我国私募基金发展存在的问题及对策[J];北方经贸;2011年06期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 周敦扣;王亲生;彭焱生;;证券市场公司律师制度初探——兼谈湖南省公司律师试点工作的调查与思考[A];2005湖南省证券法制研究资本市场改革与发展研讨会论文专辑[C];2005年
2 张超;郝善勇;;英美证券市场会计信息监管体制梳理与借鉴[A];中国会计学会第六届理事会第二次会议暨2004年学术年会论文集(上)[C];2004年
3 陈其安;杨秀苔;;考虑噪声交易者风险的证券定价模型研究[A];管理科学与系统科学研究新进展——第7届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2003年
4 王淑萍;;浅析我国证券市场的会计监管体制[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年
5 何小洲;蒋睿凌;;证券市场情绪形成机理研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
6 吴弘;张鑫;;证券民事赔偿之司法难题的剖析[A];中国商法年刊创刊号(2001)[C];2001年
7 杜莉;;证券市场的发展对我国经济发展的贡献[A];理论·改革·发展[C];1998年
8 芮秀;苏园;;证券市场趋势自组织分类预测分析[A];1999中国控制与决策学术年会论文集[C];1999年
9 王波;吴臻;;一类证券市场上投资组合和消费选择的最优控制问题[A];1996年中国控制会议论文集[C];1996年
10 曹文;;上市公司重组主要问题和解决方法[A];陕西省体制改革研究会2004优秀论文集[C];2004年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 巴曙松;直接融资将越来越受重视[N];民营经济报;2006年
2 国家发改委 胡夏兰;进一步健全和壮大证券市场[N];证券时报;2007年
3 记者 张勇军;周道炯:为证券市场鼓气非常重要[N];上海证券报;2005年
4 刘纪鹏;证券市场上涨因何符合国家利益[N];国际金融报;2005年
5 ;证券市场走好有利于商业银行改革  [N];金融时报;2005年
6 康淼;周道炯:我国应扩大直接融资比例[N];新华每日电讯;2007年
7 夏丽华;提高证券市场对经济发展的支持力[N];中国证券报;2007年
8 张振兴 崔志刚;证券市场的非有效性与金融改革困惑[N];中国经济时报;2006年
9 张达 郑晓波   ;加快直接融资是第一要务[N];证券时报;2007年
10 周到;扩大直接融资任务迫切[N];证券时报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 张弛;中国证券市场融资效率的实证研究[D];东北财经大学;2007年
2 屈国俊;中国证券市场监管:基于博弈论视角的分析[D];西北大学;2005年
3 杨晓兰;证券市场泡沫问题的实验经济学研究[D];浙江大学;2005年
4 宗兆昌;强制性制度变迁背景下的中国资本市场经济效率[D];河海大学;2005年
5 张永鹏;我国证券市场操纵行为及防范机制研究[D];西南交通大学;2005年
6 张希虹;我国上市公司会计规范体系研究[D];东北林业大学;2006年
7 仪垂林;中国证券市场价格波动[D];河海大学;2006年
8 宋伟岩;论证券市场法治化中的诚信原则[D];吉林大学;2007年
9 章融;证券市场中的羊群行为研究[D];浙江大学;2004年
10 林俊波;证券市场信息传导机制与信息披露制度研究[D];浙江大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 陈万明;证券场外交易市场的法律规制[D];西南政法大学;2005年
2 康健;证券市场对我国经济增长的作用及其实证研究[D];湖南大学;2005年
3 苏茂坤;对证券市场技术分析的思考[D];西南交通大学;2002年
4 吴双发;开放式证券投资基金与证券市场的稳定性分析[D];湖南大学;2002年
5 宋潇;我国资本市场弱式有效性检验和市场波动的非对称性分析[D];吉林大学;2004年
6 杨彦军;论证券市场虚假陈述民事责任[D];中国政法大学;2004年
7 吕超;中国证券市场国际化研究[D];哈尔滨工程大学;2005年
8 吴华斌;证券信用交易法律问题研究[D];四川大学;2005年
9 柳百萍;我国证券市场监管体系探析[D];安徽大学;2005年
10 鞠红达;证券市场虚假陈述民事责任若干问题研究[D];暨南大学;2005年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026