收藏本站
《东北财经大学》 2007年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

我国信息行业上市公司过度投资行为与股权结构关系的实证分析

单丹  
【摘要】: 在上市公司的理财管理中,投资决策作为公司成长的主要动因和未来现金流量增长的重要基础,影响着公司的经营风险、盈利水平以及资本市场对其经营业绩和发展前景的评价,是公司财务决策的起点。而由于决策过程的复杂性及影响因素的多重性,企业的投资决策行为的结果并不总是体现为企业价值最大化,当公司拥有大量自由现金流量,以至于会接受一些净现值小于零的投资机会,表现为托宾Q小于1的公司,从而产生了所谓的“过度投资”(over-investment)问题,严重损害了公司价值,阻碍了企业的发展。 股权结构是公司治理研究的主要问题之一,大量的研究表明股权结构影响公司的价值,从公司价值的创造过程来看,股权结构首先是影响公司的投资,进而影响公司的价值。 本文首先从投资决策过程出发,回顾了公司治理理论、经济效用理论及厂商投资理论,为公司过度投资行为的动机分析搭建起理论平台。接下来综合国内外学者过度投资行为的研究,对过度投资行为进行了界定:过度投资是指接受对公司价值而言并非最优的投资机会,尤其是净现值小于零(NPV<0)的项目,从而降低资金配置效率的一种低效率投资决策行为。然后对我国信息技术行业上市公司投资者过度投资动机进行了实证分析,得出过度投资行为的动机为管理者控制类型的过度投资。随后对研究分析公司的股权结构对公司过度投资行为的影响。基于以上理论与实证研究,本文得出以下结论:我国信息技术行业上市公司在管理层控制下,公司的经理层持股比例的增加并不能使经理层利益与公司价值趋于一致,相反,经理层持股使经理层增加了对的公司控制权力,使公司的过度投资行为更加严重;公司的法人股股东,国有股股东以及股权集中度均不能在公司治理中起到积极监管的作用,只有流通股股东通过大量抛售公司股票的方式对控制公司的过度投资行为起到一定的积极影响。最后本文根据以上研究结果,结合当前我国的经济政策,提出了治理上市公司过度投资行为的政策建议。
【学位授予单位】:东北财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F426.6;F224

【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 曾牧;企业政治关系、债务融资与非效率投资研究[D];华中科技大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前5条
1 苑凤儒;上市钢铁公司过度投资及其制约机制问题的实证研究[D];天津商业大学;2011年
2 薛婧;国有上市公司过度投资行为分析研究[D];天津商业大学;2011年
3 何苗;我国上市企业投资决策的理论与实证研究[D];西南财经大学;2011年
4 王会兰;会计稳健性对企业投资效率的影响研究[D];重庆大学;2012年
5 贺祥;管理层持股和企业投资对企业价值的影响研究[D];西南财经大学;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 赵守国,王燚;配股的经济学分析[J];当代经济科学;1999年06期
2 胡国柳;裘益政;黄景贵;;股权结构与企业资本支出决策:理论与实证分析[J];管理世界;2006年01期
3 崔萍;;企业过度投资理论研究综述[J];经济经纬;2006年03期
4 秦朵;宋海岩;;改革中的过度投资需求和效率损失——中国分省固定资产投资案例分析[J];经济学(季刊);2003年03期
5 孙永祥,黄祖辉;上市公司的股权结构与绩效[J];经济研究;1999年12期
6 魏刚;高级管理层激励与上市公司经营绩效[J];经济研究;2000年03期
7 陈晓,江东;股权多元化、公司业绩与行业竞争性[J];经济研究;2000年08期
8 陈小悦,徐晓东;股权结构、企业绩效与投资者利益保护[J];经济研究;2001年11期
9 北京大学中国经济研究中心宏观组;产权约束、投资低效与通货紧缩[J];经济研究;2004年09期
10 张维迎;所有制、治理结构及委托—代理关系———兼评崔之元和周其仁的一些观点[J];经济研究;1996年09期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 ;Research of Mechanism on the Impact of Local Governmental Competition on Farmland Conversion[J];Asian Agricultural Research;2011年01期
2 孙敏;对国有企业建立经理股票期权制度的思考[J];安徽电力职工大学学报;2002年04期
3 王昌锐;倪娟;;股权结构、董事会特征与盈余管理[J];安徽大学学报(哲学社会科学版);2012年01期
4 朱红;浅析有效的财务监督[J];安徽电子信息职业技术学院学报;2005年04期
5 李跃中;;优先股、公司治理与产权结构效率[J];安徽农业大学学报(社会科学版);2006年01期
6 朱蕾;;农产品企业股权激励市场反应研究[J];安徽农业科学;2008年07期
7 杨亚达,徐虹;对企业经营管理者激励约束机制的设计[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2003年05期
8 李致平,董梅生,肖转乔;公司治理结构的内部机制与绩效的关系[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2004年06期
9 季爱华;上市公司债权治理的理论与实证研究[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2005年04期
10 李秀;吴斌;;企业不同控制权状态下监督成本研究[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2007年01期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 雷新途;邓启明;;资产专用性、声誉与企业财务契约自我履行:一项实验研究[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(下)[C];2011年
2 高明华;蔡卫星;曾诚;;股权结构与信息披露质量:来自证券分析师盈余预测特征的证据[A];中国道路:理论与实践——第三届北京中青年社科理论人才“百人工程”学者论坛(2009)论文集[C];2009年
3 李秉祥;;企业财务风险测评及预警软件开发[A];北方省市自治区会计学会第二十七次学术研讨会论文集[C];2009年
4 周方召;周正;尹龙;;国有上市公司高管激励与绩效关系研究——来自上海证交所国有上市公司的实证分析[A];2009年度(第七届)中国法经济学论坛论文集[C];2009年
5 周方召;周正;曲振涛;孙凯;;利益共谋还是监督激励——基于中国上市公司董事和高管薪酬上涨与公司绩效的实证研究[A];2010年度(第八届)中国法经济学论坛论文集(下册)[C];2010年
6 时晋;吴锦宇;;试议中国国有控股上市公司高管薪酬的控制——一种法经济的分析(初稿)[A];2011年(第九届)“中国法经济学论坛”论文集[C];2011年
7 刘茂平;向凯;;市场化进程、治理环境与控制权私人收益[A];2011广东社会科学学术年会——地方政府职能与社会公共管理论文集[C];2011年
8 严太华;李佩玻;;我国上市公司薪酬激励长期有效性研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
9 赵海怡;李斌;;“产权”概念的法学辨析——兼大陆法系与英美法系财产法律制度之比较[A];中国制度经济学年会论文集[C];2003年
10 齐明亮;;企业所有权理论:企业理论的新视角[A];中国制度经济学年会论文集[C];2003年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王岩;职业体育联盟的经济分析[D];上海体育学院;2010年
2 夏雪;上市公司关联交易法制演变的研究[D];华东政法大学;2010年
3 邓红平;网络会计信息披露真实度评价及影响因素研究[D];华中科技大学;2010年
4 李静;机构投资者参与公司治理的理论与实证研究[D];华中科技大学;2010年
5 李善杰;软预算约束下的宏观经济与政策实践研究[D];辽宁大学;2010年
6 李国栋;董事会职能影响企业多元化经营绩效的实证研究[D];南开大学;2010年
7 刘松;股票错误定价背景下我国上市公司非效率投资研究[D];南开大学;2010年
8 丁业震;国有上市公司重组中的利益冲突与重组绩效[D];南开大学;2010年
9 谢敏;开放市场经济条件下中国国有经济控制力研究[D];南开大学;2010年
10 王贺东;不确定性、能力与企业制度[D];南开大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李颖;公司控制权配置研究[D];山东科技大学;2010年
2 刘洋;我国房地产上市企业综合绩效分析及战略发展方向研究[D];山东科技大学;2010年
3 霍彪;不同条件下风险投资家与风险企业家之间的激励博弈模型[D];辽宁师范大学;2010年
4 胡艳华;中小投资者利益保护与股权结构的关系研究[D];浙江理工大学;2010年
5 张建宏;代理理论视角下的国际刑事法院授权研究[D];上海外国语大学;2010年
6 陈玉娟;我国国有上市公司高层管理人员薪酬与公司绩效相关性研究[D];山东农业大学;2010年
7 张红梅;上市公司内部控制信息披露影响因素的实证研究[D];山东农业大学;2010年
8 孙秀婷;投资者过度自信下上市公司过度投资行为研究[D];大连理工大学;2010年
9 刘伟;管理层薪酬激励对信息披露质量的影响研究[D];大连理工大学;2010年
10 白银;基于博弈分析的虚拟团队知识共享研究[D];辽宁师范大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 吕艳;股票市场传导货币政策的财富效应与Q效应分析[J];商业研究;2005年09期
2 李斌;单丹;;信息技术行业中股权结构与企业资本支出决策研究[J];财经问题研究;2007年07期
3 欧阳凌,欧阳令南,周红霞;股权“市场结构”、最优负债和非效率投资行为[J];财经研究;2005年06期
4 辛清泉;林斌;;债务杠杆与企业投资:双重预算软约束视角[J];财经研究;2006年07期
5 陈运森;朱松;;政治关系、制度环境与上市公司资本投资[J];财经研究;2009年12期
6 杜莉;;管理层过度投资行为驱动因素分析[J];财会通讯(综合版);2007年06期
7 王霞;张国营;;管理层薪酬激励与企业投资关系研究[J];财会通讯(综合版);2007年12期
8 龚蜜;赵伟;;论会计稳健性对上市公司过度投资的制约作用[J];财会通讯;2011年01期
9 程廷福,池国华;价值评估中企业价值的理论界定[J];财会月刊;2004年11期
10 李维安;姜涛;;公司治理与企业过度投资行为研究——来自中国上市公司的证据[J];财贸经济;2007年12期
中国博士学位论文全文数据库 前6条
1 兰艳泽;中国国有控股上市公司债权治理功效研究[D];暨南大学;2006年
2 崔萍;中国上市公司投资不足和过度投资研究[D];暨南大学;2006年
3 李远鹏;会计稳健性研究[D];复旦大学;2006年
4 徐磊;中国上市公司的投资行为与效率研究[D];上海交通大学;2007年
5 李鑫;中国上市公司过度投资行为研究[D];山东大学;2008年
6 曹书军;资本成本、现金持有与公司投资[D];重庆大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 姜建军;资本结构对企业投资行为的影响——以制造业上市公司的固定资产投资为例[D];浙江大学;2004年
2 王渝;我国上市公司过度投资行为的动机研究[D];重庆大学;2005年
3 余涛;我国股票市场q效应研究[D];湖南大学;2007年
4 万俏宇;我国上市公司非效率投资行为研究[D];南昌大学;2008年
5 朱庆伟;高管薪酬激励与上市公司非效率投资[D];暨南大学;2008年
6 李世刚;亏损公司盈余管理和会计稳健性的相关性实证研究[D];湖南大学;2008年
7 贺彪;契约需求角度下股权结构对会计稳健性影响的实证研究[D];湖南大学;2008年
8 韩婷;我国制造业上市公司过度投资与公司治理机制的研究[D];浙江大学;2009年
9 冯乐;上市公司过度投资行为制约机制实证研究[D];西南大学;2009年
10 余波;自由现金流、负债约束与过度投资[D];重庆大学;2009年
【二级引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 刘洋;公司治理与上市公司过度投资行为关系的实证研究[D];南昌大学;2012年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李格平,黄斌;国家股转让与上市公司治理结构的优化[J];财贸经济;1999年08期
2 俞雪花;信息不对称与上市公司融资政策选择[J];湖北社会科学;2004年08期
3 邵东亚;上市公司收购:动因、效率与机制优化——对一起失败的“买壳上市”案例的反思[J];中国工业经济;2000年11期
4 陈湘永,张剑文,张伟文;我国上市公司“内部人控制”研究[J];管理世界;2000年04期
5 周红霞,欧阳凌;企业非效率投资行为研究综述——基于股东与经理利益冲突的视角[J];管理科学;2004年06期
6 任庆和,王化成;我国上市公司重组的问题及对策[J];经济理论与经济管理;2001年08期
7 张军;;增长、资本形成与技术选择:解释中国经济增长下降的长期因素[J];经济学(季刊);2002年01期
8 韩立岩;蔡红艳;郄冬;;基于面板数据的中国资本配置效率研究[J];经济学(季刊);2002年02期
9 秦朵;宋海岩;;改革中的过度投资需求和效率损失——中国分省固定资产投资案例分析[J];经济学(季刊);2003年03期
10 黄群慧,张艳丽;国有企业代理阶层的“激励空缺”问题初探[J];经济研究;1995年08期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 潘立生;张清政;;股权结构、机构投资者与企业过度投资行为研究[J];中国市场;2010年31期
2 戴宇峰;何薇静;;我国上市公司过度投资的成因和治理[J];中国商界(下半月);2008年08期
3 刘胜强;刘星;;公司治理对企业R&D投资行为的影响研究综述[J];科技管理研究;2010年01期
4 蒋明跃;;董事会特征与公司过度投资相关性实证研究[J];商业时代;2010年11期
5 黄福广,周杰,刘建;上市公司股权结构对投资决策的影响实证研究[J];现代财经-天津财经学院学报;2005年10期
6 郑斐然;;上市公司大股东控制与过度投资行为[J];当代经济;2010年17期
7 周旭;王丽娟;;上市公司过度投资影响因素研究[J];会计之友;2011年22期
8 汪平;孙士霞;;自由现金流量、股权结构与我国上市公司过度投资问题研究[J];当代财经;2009年04期
9 叶飞,谢玲;美国公司治理模式——与制度适应的结果[J];市场论坛;2004年10期
10 毛大鹏;;我国上市企业公司治理存在的问题探析[J];商场现代化;2007年25期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 陈汉文;刘启亮;余劲松;;国家、股权结构、诚信与公司治理——以宏智科技为例[A];中国会计学会第六届理事会第二次会议暨2004年学术年会论文集(上)[C];2004年
2 王琨;陈晓;;关联方担保:融资还是“圈钱”[A];中国会计学会2005年学术年会论文集(下)[C];2005年
3 扶青;;国有企业股权结构与公司治理的理论分析[A];第七届国有经济论坛“大型国有企业集团公司治理”学术研讨会论文集[C];2007年
4 李鑫;;公司治理与企业过度投资——基于中国上市公司的实证研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
5 王丽;曾庆久;陈柳钦;;公开上市中的股权结构选择、外部监督与公司治理[A];2008年度(第六届)中国法经济学论坛论文集(下)[C];2008年
6 杨清香;胡向丽;俞麟;;产权性质、股权结构与投资行为——来自中国上市公司的经验证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
7 杨雪玲;黄晓鹏;张白;;公司治理与企业竞争力的相关性实证分析[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年
8 金莲花;张志花;;机构投资者对上市公司盈余管理的影响——来自沪市A股的经验证据[A];第四届(2009)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2009年
9 周婕妤;贾良定;陈永霞;万国光;鲁倩;;第一大股东的治理作用:资源冗余与企业多元化的关系视角[A];第四届(2009)中国管理学年会——组织与战略分会场论文集[C];2009年
10 姚禄仕;杨善林;;上市公司可持续发展因素分析——来自中国证券市场的证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2006年学术年会暨第十三届年会论文集[C];2006年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 陈建波;股权结构与我国公司治理的重点[N];人民日报;2004年
2 刘畅;股权结构与公司治理[N];厂长经理日报;2002年
3 夏龙江;从股权结构入手完善券商公司治理[N];中国证券报;2003年
4 刘小敏;股权结构是公司治理的核心[N];上海金融报;2007年
5 黄群慧 王钦;突破公司治理瓶颈 深化大型国企改革[N];中国社会科学院院报;2004年
6 李克;完善公司治理股改奠定基石[N];证券时报;2006年
7 ;完善公司治理提升企业价值[N];中华工商时报;2005年
8 本报记者 陈昌成;真功夫成长之痛[N];中国企业报;2009年
9 周松林;以股改为契机改善独董制度外部环境[N];中国证券报;2006年
10 何家成;公司治理结构、机制与效率[N];学习时报;2004年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 金鑫;上市公司股权结构与公司治理[D];复旦大学;2003年
2 熊小舟;我国上市公司大股东控制与公司绩效研究[D];电子科技大学;2009年
3 周秀云;中国民营上市公司治理绩效研究[D];南京理工大学;2005年
4 李鑫;中国上市公司过度投资行为研究[D];山东大学;2008年
5 朱健;中国上市公司若干治理机制与公司价值关系研究[D];重庆大学;2005年
6 胡洁;股份公司股权结构研究[D];中国社会科学院研究生院;2002年
7 宋增基;公司治理与企业绩效:理论与实证研究[D];重庆大学;2003年
8 严武;公司治理研究:股权结构与治理机制[D];江西财经大学;2003年
9 张娜;股权结构视角下财务杠杆对企业投资影响研究[D];复旦大学;2009年
10 张奎;股权结构、多元化经营与公司价值[D];复旦大学;2004年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 韩婷;我国制造业上市公司过度投资与公司治理机制的研究[D];浙江大学;2009年
2 李晓棠;我国上市公司股权结构与经营绩效相关性研究[D];南京理工大学;2005年
3 殷明;国有商业银行股权结构缺陷与优化设想[D];对外经济贸易大学;2006年
4 吴丹丹;机构投资者、股权结构与公司治理[D];武汉大学;2005年
5 谢荣斌;我国上市家族企业公司治理问题研究[D];山东大学;2006年
6 钟慧君;我国上市公司股权结构与公司治理研究[D];中国海洋大学;2005年
7 朱剑玲;试论我国上市公司治理结构对现金持有量的影响[D];东北财经大学;2007年
8 曾晓玲;我国上市公司股权结构与会计信息质量相关性研究[D];西南交通大学;2007年
9 汪兰;我国金融类上市公司股权结构与公司治理研究[D];武汉大学;2005年
10 李晓艳;投票代理权征集制度研究[D];吉林大学;2008年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026