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《吉林大学》 2011年
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中央企业投融资问题研究

刘凌波  
【摘要】:中央企业投融资问题一直受到政府、媒体、学术界和全社会的广泛关注,围绕着中央企业投融资过程中产生的问题也存在着较多争议。本文将产业组织理论与企业投融资理论相结合,运用科学抽象和规范分析的方法,在揭示出中央企业投融资问题特殊性的基础上,对中央企业投融资问题展开深入和系统地分析。 首先,本文对中央企业的概念做系统地梳理和相关的界定。接着沿着逻辑与现实两条脉络对中国国有企业改革的历程进行回顾,理清了中央企业形成的过程,并且从逻辑和现实两个方面分别推导出中央企业的产业组织属性和产权属性,进而揭示出中央企业投融资问题的特殊性。在此基础上,对市场势力条件下中央企业的融资问题,委托代理条件下中央企业的投资问题进行分析。在对中央企业融资问题的研究中,在对中央企业市场势力和融资软约束深入分析的基础上得出中央企业融资目标的选择;在比较债务性融资工具与权益性融资工具性质的基础上得出中央企业融资方式的选择;在分析市场势力与垄断地位条件下融资理论与产业组织理论关系的基础上,得出中央企业资本结构的选择。在对中央企业投资问题的研究中,系统地分析了中央企业在投资决策中的目标多元化问题;中央企业在投资执行过程中的多重委托代理机制,以及在多重代理链条中“寻租”和“腐败”造成的效率损失;中央企业在市场势力条件下投资过度造成行业周期性的产能过剩等问题。然后,深入到中央企业内部,对中央企业的投资决策和融资筹划进行研究,在梳理净现值投资决策理论、投资的风险调整理论和实物期权投资理论的基础上,对中央企业的投资决策进行分析;在梳理融资成本理论、财务杠杆和风险理论的基础上,对中央企业的融资筹划进行分析;在梳理经济增加值理论体系的基础上,分析出经济增加值指标对于优化中央企业投融资的作用。最后,提出构建多层次的融资体系,完善委托代理条件下的投资制度,构建国有控股条件下投融资决策的制衡机制,推进投融资的市场化治理等中央企业投融资的相关制度安排。
【学位授予单位】:吉林大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F276.1;F275

【参考文献】
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