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我国稳健的货币政策与宏观经济波动的平稳性

贺芳芳  
【摘要】:当前国际经济金融环境的复杂性和不确定性上升,国内经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题还很突出,并且仍可能发生新情况、新变化。在经济增长下行压力和物价上行压力同时存在的情况下,中国人民银行日前表示,为了实现保持经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定的目标,2012年我国会继续使用稳健的货币政策来进行宏观调控。对于货币政策与宏观经济波动之间的关系,之前的学者进行过深入而全面的探讨,并且他们的研究多采用传统的回归分析、Granger因果检验、协整检验等计量分析方法。而对于我国稳健货币政策的实施效果和作用,之前的学者也都做出过评价和分析,但对于我国稳健货币政策与宏观经济波动之间关系的研究却不太多。因此,本文利用动态随机一般均衡(DSGE)模型对我国稳健货币政策的实施对宏观经济波动的作用进行了分析,以期为央行宏观调控过程中货币政策的选择提供理论支持。 该篇文章结合我国提出实施稳健的货币政策以来的宏观经济,建立了包含货币政策冲击、消费偏好冲击、技术进步冲击、工资加成冲击、价格加成冲击的动态随机一般均衡(DSGE)模型,并相应引入了不包含货币政策冲击的DSGE模型进行对比。在对两模型估计求解的基础上,我们利用它们对我国宏观经济进行了模拟并进一步进行了分析,得出了如下结论: 一、由包含货币政策冲击的DSGE模型模拟数据与实际经济数据的对比表明,我们构建的包含五种外生冲击的DSGE模型能够很好地解释我国提出实施稳健的货币政策以来的宏观经济。 二、各个主要宏观经济变量在货币政策冲击下的脉冲响应图表明,货币供给冲击主要是通过投资来影响宏观经济,货币供给冲击对产出、消费、就业、工资等实际经济变量具有显著的短期效应,长期效应不明显,对通货膨胀的作用比较显著。表明货币政策调控会对宏观经济产生一定的作用,针对不同的外生冲击,采取适当的货币政策能够有效降低经济波动,有利于宏观经济平稳运行。 三、由包含货币政策冲击的DSGE模型经济和未纳入货币政策冲击的DSGE模型经济的模拟结果对比,以及在相同等量的技术进步冲击、消费偏好冲击、工资加成冲击、价格加成冲击下两个模型经济的脉冲响应图对比我们可以得出:尽管货币政策调控对经济波动的持续时间影响很小,但我国实施的稳健的货币政策能够及时有效应对各种外生冲击对宏观经济的干扰,显著减小各个经济变量的波动幅度,在一定程度上起到了平抑宏观经济波动的作用。 综上所述,我国实施的稳健的货币政策调控能够有效平抑宏观经济波动,有助于实现保持经济平稳运行的目标,我国应继续实施稳健的货币政策。


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