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《吉林大学》 2012年
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2008-09年金融危机下的阿拉伯经济

阿拉  
【摘要】:尽管金融危机并非新的经济现象,但2008-09年的金融危机无论在其严重程度还是全球性上都与以往多数金融危机有所不同。2008-09年金融危机被称为自20世纪30年代大萧条以来世界经历的最严重的全球性金融危机,不仅导致了自那时以来最严重的全球性经济衰退,而且其影响无论在金融部门还是在实体经济部门都表现得非常突出。 这场危机已经引起绝大多数发达国家的经济增长速度明显放缓,并影响到发展中国家的增长前景。危机对发展中国家的影响已经通过对外贸易的急剧下降,石油价格的明显下跌,以及金融投资、外来汇款和其他形式的资本流入的减少等方面显现出来。 尽管在阿拉伯经济体中并没有发生次贷危机,但如世界其他各国一样,阿拉伯经济也难以避免2008-09年金融危机的直接与间接的冲击和影响。此次危机对于阿拉伯地区的直接负面影响主要体现在油价大幅下降、国际金融市场动荡的冲击以及其主权财富基金遭受的损失等方面。除此之外,通过贸易、外来汇款、官方发展援助、旅游业等领域受到的冲击以及失业率的上升,阿拉伯经济也感受到危机带来的严重的间接负面影响。 危机对各阿拉伯国家的具体经济影响由于各国的经济结构、贸易结构的差异,对外来汇入款和私人资本流入的依赖程度与危机前宏观经济状况的不同而表现出较大差异。不过总体而言,阿拉伯国家由于高度依赖单一化初级商品出口而极易受到贸易冲击的打击。实际上,石油出口占到了阿拉伯地区出口总值的75%,而对于阿拉伯海湾合作委员会(GCC)成员国来说,石油部门占到全部GCC成员国GDP总值的45%,出口总值的79%与财政收入的77%。 已经有大量文献就2008-09年金融危机对美国、欧洲、亚洲的影响和冲击进行了研究,但对阿拉伯国家的此类研究尚很少见。因此,本文特意选择阿拉伯国家作为研究对象,试图就全球金融危机对阿拉伯经济体经济绩效的影响及阿拉伯国家的政策应对做出深入探讨。具体而言,本文依据一些发展机构对于阿拉伯国家的分类将阿拉伯国家分为四大类别以便更加清晰地讨论金融危机对于特定类型阿拉伯国家的具体影响与冲击,而研究的重点对象则是海湾合作委员会(GCC)成员国。之所以选择GCC成员国作为重点考察对象主要是基于以下几方面原因: 1.GCC成员国是世界能源市场中重要的石油供应商,其石油产量占世界总产量20%左右,其石油出口量占世界石油总出口量的36%,并拥有世界已探明石油储量的一半左右。因此考察其经济波动与震荡具有一定的全球性意义。 2.GCC成员国严重依赖石油产品的出口,石油部门在这些国家的国内生产总值中一直占有最大份额,由于此次金融危机导致了世界石油需求的突然下降,因此GCC成员国受到金融危机的冲击显得格外严重。 3.GCC成员国在整个阿拉伯世界中属于最为富有的国家,其平均人均GDP达到27000美元,远高于阿拉伯国家约5700美元的整体平均水平。在危机前的2008年,其GDP总值达约为8500亿美元,占到了阿拉伯国家总额的约53%。这一方面意味着对GCC国家的考察代表了对阿拉伯经济主体力量的考察,另一方面也意味着由于GCC国家通过其主权财富基金介入国际金融市场,通过这一渠道危机对其能够产生额外影响。 4.GCC国家也是其他阿拉伯国家外来汇款的主要来源,同时卡塔尔(第1)、阿拉伯联合酋长国(第3)、科威特(第5)、巴林(第10)都是移民流入在世界排名前10位的国家,这意味着GCC国家的经济波动会通过汇款渠道直接对其他阿拉伯国家形成冲击。 5.GCC国家也是其他一些阿拉伯国家如黎巴嫩、约旦等国的主要官方发展援助来源国,通过这一渠道,金融危机对GCC国家的冲击也会传递到其他阿拉伯国家。 总而言之,2008-09年金融危机及其导致的石油价格大幅下降给阿拉伯经济,特别是GCC成员国经济造成了冲击。为了使相关政策当局能够对这一冲击进行有效的应对以稳定相关经济体的产出与价格水平,有必要对2008-09年金融危机对阿拉伯经济体的经济影响、相应的政策应对以及危机带来的挑战进行全面而深入地分析,而目前这方面研究尚比较少见。本文希望通过从理论与实证两个方面对2008-09年金融危机对阿拉伯经济体的影响机制、影响渠道,危机对相关经济体经济绩效的影响程度,阿拉伯经济体的政策应对等方面进行具体深入地分析,来填补这一领域的研究空白。 本文共分为6章。第1章主要介绍本文的研究背景与研究意义,对相关文献针对2008-09年金融危机的经济影响所进行的研究工作做了一番梳理与综述,并对文章的基本思路与结构进行了介绍。 第2章提供了研究的理论背景和基本的理论分析框架。首先对金融危机这一概念的界定进行了讨论与检验,接下来探讨了金融危机的性质与特征,并依据其成因与影响因素对金融危机进行了分类,最后提出了一个分析金融危机的成因与后果的基本分析思路与框架。 第3章首先在一般意义上讨论了金融危机的国际传导机制,并进一步探讨了在诸多传导渠道中哪些更为重要。在本章中,作者界定了“传染”效应及其对发展中国家的影响,接下来讨论了金融危机“传染”效应的理论阐释,并进一步以亚洲金融危机、1998年俄罗斯金融危机等为例具体讨论了金融危机“传染”效应的机制及其后果。本章第3节是本章的重点,该节重点分析了2008-09年金融危机对于发展中国家特别是阿拉伯国家的主要传导机制与传导渠道。本节首先简要介绍了危机前阿拉伯经济的基本状况,阐明了阿拉伯经济体对外部冲击的脆弱性,然后对2008-09年金融危机对阿拉伯国家的传导渠道与负面溢出效应进行了具体分析。 分析表明,2008-09年金融危机通过多种传导机制使其影响逐渐蔓延到包括阿拉伯国家在内的新兴市场和发展中国家。具体对各阿拉伯国家而言,金融危机的传导渠道主要有以下三个: 1.金融渠道(金融“传染”效应) 金融危机冲击由发达国家向发展中国家传导的一个重要渠道就是资本流动。发达国家总体金融财富的减少通过金融业压力增大、流动性收紧、资产价格下降、股市低迷等渠道在不同程度上对阿拉伯国家产生了直接的负面影响。具体来说,某些阿拉伯国家融入世界金融市场的程度不足,因此受到的直接金融冲击相对有限,但对GCC国家而言,由于其积累了大量国外金融资产,世界金融市场的价格波动对其影响就要严重得多。 2.实体经济渠道(贸易“传染”效应) 由于全球经济增速放缓,大多数阿拉伯国家面临出口增速下滑的冲击。特别是自2008年下半年以来,阿拉伯国家主要出口商品价格出现了大幅度下降,世界主要发达国家经济下滑对绝大多数阿拉伯国家的对外贸易都产生了严重的负面影响,特别是主要石油出口国受到的贸易冲击尤为突出。金融危机使得阿拉伯地区主要石油出口国的出口收入下降了50%到75%,其GDP也相应出现了约50%左右的下降。 3.资源转移渠道 资源转移渠道是2008-09年金融危机的间接和滞后效应。汇款和官方发展援助是这一渠道发挥作用的两个主要因素。汇款是许多阿拉伯国家外部资金的一个重要来源,而从阿拉伯石油出口国汇往其他阿拉伯国家的汇款又是后者外来汇款的主要来源。GCC国家多数都是移民流入占总人口比例位居世界前列的国家,而其移民流入又多来自于其他阿拉伯国家。由于金融危机的直接冲击对GCC国家带来的直接冲击导致在GCC国家工作的其他阿拉伯国家移民收入下降,因此其他阿拉伯国家得到的汇款流入也经历了实质性的下滑。另一方面,一些阿拉伯国家历来从GCC国家获得大量的官方发展援助资金,金融危机不仅导致这些国家所获来自国际组织的发展援助资金减少,而且来自GCC国家的官方发展援助也出现了明显下降,这对于埃及、约旦、也门、黎巴嫩等阿拉伯国家来说造成了严重的经济后果。 第4章进一步从区域视角出发,就2008-09年金融危机对阿拉伯国家,特别是GCC国家的经济影响进行了实证分析,并讨论了GCC国家的政策对应。分析的重点是危机对于GCC国家的真实经济变量,如GDP增长率、通货膨胀率和经常项目等的影响。文章也就危机对阿拉伯国家金融市场与金融机构的影响进行了探讨。 本章的重点内容是使用VAR模型对于石油价格波动对GCC石油出口国的宏观经济变量的冲击进行的实证分析。2008-09年金融危机及其导致的主要发达国家经济衰退导致了全球石油价格的大幅下降,这一点与1970年代以来发达国家发生的其他金融危机与经济衰退(1974-1975,1981-1982,1991-1992,2001-2002)都有所不同,因为后者并没有伴之以石油价格的明显下降。VAR模型与脉冲响应分析的结果表明,石油价格的负面冲击会给GCC国家的产出、价格水平和就业带来明显的负面影响。特别是对沙特阿拉伯、科威特和阿拉伯联合酋长国而言,负面效应显得尤为显著。这一结果表明,与以往发达国家历次危机并没有给阿拉伯石油出口国带来明显消极影响不同,2008-09年危机对于阿拉伯国家造成的负面冲击格外严重。 本章第6节与第7节分析了危机对于阿拉伯国家FDI流入和阿拉伯国家劳动力市场的影响。危机导致整个阿拉伯地区FDI流入出现连续明显下降,进一步恶化了由于国外资产缩水而给阿拉伯国家带来的资金困难。而私人部门企业利润的下滑和大量建设项目的停工与推迟也导致工资率的下降和失业率的进一步上升。本章接下来对阿拉伯国家特别是GCC国家对危机的政策应对进行了讨论,并对各种政策应对措施的效果进行了评述。 第5章对危机爆发之后世界经济、世界石油价格及阿拉伯各国经济的最新动态及趋势进行了讨论,并对阿拉伯国家面临的主要挑战进行了分析,最后对本文主要结论做了一个小结。 对于阿拉伯国家在中期时段内实现可持续经济复苏而言,主要的外部挑战包括:全球经济复苏的脆弱性、世界贸易复苏过慢、石油及非石油大宗商品价格的不确定性、政策性利率水平的上升,以及发达经济体仍在恶化的债务状况。与此同时,阿拉伯地区还面临着一系列内部挑战因素,如持续上升的失业率、阿拉伯区域经济一体化进程的停滞,以及阿拉伯国家宏观经济政策中的一些重要缺陷。这些因素都威胁着阿拉伯国家经济绩效的可持续改善。对于GCC国家来说,最为关键性的挑战仍然是石油价格的可能下降(有可能降至财政与经常项目临界点之下)。尽管目前石油价格仍然远高于这一临界水平,使得GCC经济体并未陷入大幅经济衰退,但GCC国家的中长期经济前景仍然主要由石油价格波动决定,这不能不说是一个重要的潜在风险。对于上述挑战,本章也讨论了可能的政策应对措施。 本文的最后对文章结论进行了归纳。指出2008-09年金融危机通过石油价格下降、国际金融市场动荡与主权财富基金损失等传导渠道给阿拉伯经济造成了严重的直接负面影响,又通过资源转移渠道造成了间接的损失。与以往发达国家发生的历次危机与衰退不同,此次危机导致了世界石油价格的下降,因此与一般认为阿拉伯国家不易受发达国家危机冲击不同,此次危机确实对阿拉伯国家经济造成了严重损失。同时由于世界经济与贸易的复苏前景尚不确定,阿拉伯国家仍然面临着一些挑战。
【学位授予单位】:

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