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《吉林大学》 2004年
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我国粮食现货市场与期货市场结合策略研究

任丽春  
【摘要】:我国是一个粮食生产大国同时也是粮食消费大国,中国粮食市场的稳定不仅是我国国民经济健康有序发展的必要保证,同时也关系到全世界粮食市场的稳定和发展。粮食市场由粮食现货市场和粮食期货市场组成,维护现货市场和期货市场的健康发展是粮食市场稳定的根本要求。 入世以来,特别是随着国家粮食体制改革的不断深入,我国粮食市场“对外开放”、“对内放开”,粮食价格波动加剧,粮食市场隐藏着巨大的风险,粮食生产者与经营者的收益受到了极大影响,国家的粮食安全也受到了一定的威胁。粮食市场亟需找到回避现货市场风险的有效途径。 粮食期货是世界上最早的也是最成功的期货品种,一百多年来为国际市场的粮食生产者、经营者进行现货生产、采购、销售担当着晴雨表和避风港。我国的粮食期货市场经过十几年的发展,已经日益成熟,在为粮食市场归避风险、发现价格等方面发挥了一定的作用。 本文从现货市场的视角,围绕如何大力推行现货市场与期货市场的有效结合,以回避市场风险,从以下四个方面进行了系统和深入的研究: 一、我国粮食现货市场与期货市场相结合的必然性和必要性 现货市场与期货市场相结合是历史的必然,因为:一方面现货市场是期货市场运行与发展的前提条件和物质基础?;其次,现货价格与期货价格之间存在着高度相关性,这种相关性是现货市场与期货市场相结合的基础;另外,期货市场克服了现货市场中价格的非统一性、价格形成的非公开性、非竞争性和价格的非代表性、非权威性的缺陷;同时,期货市场来源于现货市场又反作用于现货市场,并为现货市场的发展服务。 现阶段,我国粮食现货市场与期货市场相结合是非常必要的。粮食现货市场与期货市场相结合,一方面是我国粮食现货市场发展的要求,因为现货市场 WP=53 与期货市场的结合是有效化解粮食进口风险的需要,也是种植结构调整、回避农业生产风险的需要,还是粮食流通体制改革的需要;另一方面是我国期货市场发展的需要,因为与现货市场相结合是使期货市场健康平稳运行的基本要求,也是国家政策调控的方向之一,并且我国粮食期货市场的发展已经具备了与现货市场相结合的基础。 二、重点从现货的角度,对现货市场与期货市场相结合的原则和具体操作策略进行了详细论述 文中指出,在粮食现货市场与期货市场相结合的运作中必须坚持四项原则:一是明确现货市场与期货市场相结合的根本目的是规避现货市场的风险,二是按计划进行现货市场与期货市场相结合的操作,三是把握大势、顺势而为,四是正确认识、处理现货市场与期货市场结合交易中的盈与亏。 粮食现货市场与期货市场相结合的四个策略分别是:套期保值策略、期货转现货策略、套利-现货角度的适度投机策略、期货价格对现货生产与经营的指导策略。其中,套期保值策略为粮食现货市场与期货市场相结合的基本策略。 文中具体对套期保值策略原理、种类、操作原则进行介绍,并对在应用套期保值策略时,如何准确把握基差的变化、运用基差变化适时解除套期保值、利用“换月交易”延长对冲交易时间以及应用套期保值策略应注意的问题进行了详细的论述;特别通过基差图对基差的概念、形成原理、以及影响因素进行了描述。文中还对期货转现货的特点、期货转现货的作用进行了分析;同时从套利交易的主要特点出发,对套利交易的三种形式即:跨市套利、跨品种套利和跨期套利进行了介绍,并重点以大豆与豆粕之间跨品种套利为例,对跨品种套利交易的五个具体步骤做了详细分解;最后,通过对粮食现货价格的蛛网效应与期货价格形成基理的对比,从农民、粮食使用者和贸易商三个角度,说明了如何利用期货价格指导现货生产与经营。 三、我国粮食现货市场与期货市场相结合的实证研究 本文分别从现货经营中三个有代表性的层面,对我国粮食现货市场与期货市场相结合的实证进行了研究,显示了本文所归纳并提出的现货市场与期货市 WP=54 场的结合策略,具有可行性和可操作性。 一是利用期货市场回避大豆现货经营的风险,包括利用期货市场回避进口大豆风险、利用套期保值减少大豆加工的下游产品销价变动的风险和回避国产大豆收购的风险。 二是通过期货市场为订单农业规避风险。 三是利用期货市场解决国家储备粮运作中的风险,包括国家储备粮收购、轮换中的价格风险、质量风险、数量风险和储存过程中陈化的风险。 四、进一步发展粮食现货市场与期货市场相结合的对策 本文对进一步发展粮食现货市场与期货市场相结合提出三点建议:  一是进一步完善粮食期货市场,积极稳妥地推出新的大宗粮食期货交易品种,使我国粮食期货市场成为全球的定价中心。 二是拓展期货市场的功能,使期货市场参与宏观调控、参与资本运作,同时增加国内风险向国际市场转移的有效渠道。 三是积极培育期货市场的投资主体,引导粮食生产者关注并参与期货市场,培育和发展期货市场的投机主体,加大培育国际性的大企业集团。 本文的研究从独特的现货市场的角度,为现货商利用期货市场解除疑虑,为我国粮食现货市场中的生产者和经营者规避风险提供了可行的方法和操作策略;同时也将为稳定我国粮食现货市场,发展粮食期
【学位授予单位】:吉林大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2004
【分类号】:F323.7

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【引证文献】
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【同被引文献】
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