中国证券市场股票流动性及其波动率与收益率的关系

【摘要】：流动性是有风险的,所以对资产定价会有影响,这种关系已经得到了广泛的研究。本文首先介绍了流动性的相关概念,并分析了中国的股票交易机制对流动性的影响。然后主要讨论了股票流动性及其波动率与收益率的关系,并利用中国上海股票交易所的样本数据对其进行了实证检验。本文主要从流动性的深度这一维度出发,用交易量和换手率来度量流动性,并用它们的标准差来度量流动性的波动率。最后的结论认为在中国股票市场上,并不存在被普遍认同的流动性效应,流动性越高的股票收益率反而越高。而对于流动性的波动率,从理论推测和实证检验得出的结果都证明流动性的波动率与收益率存在反向关系,即流动性波动率的增加会使股票收益率减少。本文的第二个结论与理论推测和已有的实证结果相同,所以本文对第一个有违常规的结论做了详尽的解释分析,认为这是中国特有的股权分置制度造成的,并对此提出了相应的政策建议。

【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F832.51

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	【引证文献】
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前1条

1	周晓志;荣明杰;;中国股票市场流动性风险的分析[J];吉林工商学院学报;2012年02期

	【参考文献】
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前10条

1	谢菁华,王彦博,刘深泉;流动性因子对股票收益率的影响[J];安阳师范学院学报;2005年02期
2	单树峰;流动性成本与股票定价——中国股票市场实证研究[J];当代财经;2004年02期
3	杜奇华,于明源;中国股票市场流动性分析[J];国际商务.对外经济贸易大学学报;2004年01期
4	陆静,唐小我;股票流动性与期望收益的关系研究[J];管理工程学报;2004年02期
5	顾纪生;证券市场流动性研究[J];华东经济管理;2002年05期
6	蔡楠;流动性对股票收益率影响的实证研究——来自沪市A股市场的结果[J];内蒙古财经学院学报;2003年03期
7	孙培源,杨朝军;流动性、交易活动与买卖价差——一个基于上海股市的实证研究[J];上海管理科学;2002年03期
8	许睿,冯芸,吴冲锋;影响中国A股市场流动性的政策和因素[J];上海交通大学学报;2004年03期
9	谢赤,曾志坚;股票市场流动性溢价的实证研究[J];数量经济技术经济研究;2005年09期
10	吴磊,陈日华;证券市场流动性研究述评[J];同济大学学报(社会科学版);2005年02期

	【共引文献】
	【共引文献】

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前10条

1	魏峰,佘传奇;证券技术分析何以预测[J];安徽农业大学学报(社会科学版);2002年04期
2	佟孟华;;上海股市流动性溢价现象的“价值效应”实证研究[J];北京科技大学学报(社会科学版);2006年03期
3	许庆明,陈文杰;对股票市场效率问题的四种理论分析方法[J];商业研究;2002年18期
4	陈志国;周稳海;;我国证券市场“末班车现象”与市场有效性的经验分析[J];商业研究;2005年24期
5	刘晓星;;国有商业银行激励机制研究[J];商业研究;2006年17期
6	谢绵陛;;市场微观结构理论研究的新进展[J];重庆大学学报(社会科学版);2006年01期
7	祝运海;;内部人交易对股票流动性影响实证研究[J];重庆大学学报(社会科学版);2011年02期
8	佟孟华;刘星;;基于面板数据的流动性因子对股票收益率影响的实证研究[J];长春工程学院学报(社会科学版);2006年03期
9	周光伟;中国股票市场运行的实证考察与分析[J];财经科学;2002年S2期
10	林松立,唐旭;中国股市动量策略和反向策略投资绩效之实证研究[J];财经科学;2005年01期

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前2条

1	尹双明;;开放金融下我国证券市场的有效性分析[A];全国高等财经院校《资本论》研究会2006年学术年会山东经济学院与会人员论文汇编[C];2006年
2	崔志娟;;柜台市场做市商制度的成本分析:经济学视角诠释[A];中国会计学会2007年学术年会论文集（上册）[C];2007年

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前10条

1	陈勇;宏观经济、货币政策与债券市场[D];南开大学;2010年
2	王永伟;我国股票市场流动性问题研究[D];南开大学;2010年
3	廖静池;中国股票市场停复牌制度的有效性研究[D];电子科技大学;2011年
4	叶军;限价订单簿的形成、特征及其影响的实证研究[D];复旦大学;2011年
5	陈维云;中国股市波动的非对称性研究[D];重庆大学;2010年
6	王苏望;流动性与资产价格波动[D];西南财经大学;2010年
7	李明亮;基于经济控制论的基金投资行为研究[D];东华大学;2011年
8	倪伟康;协同视角下资产证券化流动性研究[D];东华大学;2011年
9	翟金林;银行系统性风险研究[D];南开大学;2001年
10	董贵昕;金融泡沫运行与控制研究[D];东北财经大学;2001年

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前10条

1	郭同柱;中国股票市场流动性研究[D];合肥工业大学;2010年
2	王锋;上证A股股票收益率影响因素分析及实证研究[D];南京财经大学;2010年
3	朱萍;中国公司海外上市效应：一个探索性的分层研究框架[D];江南大学;2010年
4	高原;中国证券市场政策因素与股价波动相关性研究[D];昆明理工大学;2010年
5	胡绍波;基于密度和区间预测的ACD模型对比[D];武汉理工大学;2010年
6	朱飞;基于多指数对股票收益波动的实证研究[D];东北财经大学;2010年
7	赵慧娟;流动性溢价及资产定价模型实证研究[D];东北财经大学;2010年
8	许萍萍;我国股市流动性与收益关系研究[D];东北财经大学;2010年
9	李树江;对股票市场价格影响因素的中美比较研究[D];天津财经大学;2010年
10	刘维维;我国上海证券交易市场交易量影响因素的实证分析[D];天津财经大学;2010年

	【同被引文献】
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前3条

1	郭晓亭;蒲勇健;杨秀苔;;VaR模型及其在证券投资管理中的应用[J];重庆大学学报(自然科学版);2006年03期
2	罗芳,欧阳红兵;证券市场微观结构理论及其对中国证券市场的启示[J];经济问题探索;2000年10期
3	陈剑利;叶东疆;周明华;;VaR在流动性风险测度中的运用[J];浙江工业大学学报;2009年05期

	【二级参考文献】
	【二级参考文献】

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前10条

1	陈小悦,孙爱军;CAPM在中国股市的有效性检验[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2000年04期
2	王春峰;韩冬;蒋祥林;;流动性与股票回报:基于上海股市的实证研究[J];经济管理;2002年24期
3	屈文洲,吴世农;中国股票市场微观结构的特征分析——买卖报价价差模式及影响因素的实证研究[J];经济研究;2002年01期
4	陈信元,张田余,陈冬华;预期股票收益的横截面多因素分析:来自中国证券市场的经验证据[J];金融研究;2001年06期
5	靳云汇,刘霖;中国股票市场CAPM的实证研究[J];金融研究;2001年07期
6	朱宝宪,何治国;β值和帐面/市值比与股票收益关系的实证研究[J];金融研究;2002年04期
7	靳云汇,杨文;上海股市流动性影响因素实证分析[J];金融研究;2002年06期
8	杨之曙,李子奈;上海股市日内流动性——深度变化实证研究[J];金融研究;2003年06期
9	欧阳红兵,熊彩云;证券市场微观结构理论及中国股票市场的相关问题[J];南方经济;2000年02期
10	孙培源,施东晖;微观结构、流动性与买卖价差:一个基于上海股市的经验研究[J];世界经济;2002年04期

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前10条

1	严武;吴永平;;影响我国认股权证价格的股票收益波动因素分析[J];当代财经;2008年02期
2	蔡楠;流动性对股票收益率影响的实证研究——来自沪市A股市场的结果[J];内蒙古财经学院学报;2003年03期
3	欧阳瑞;曾爱婷;;机构投资者持股与股票收益率波动研究[J];武汉金融;2009年11期
4	王茵田;文志瑛;;股票市场和债券市场的流动性溢出效应研究[J];金融研究;2010年03期
5	张普;;基于可交易价值的资本资产定价模型实证研究[J];华东经济管理;2011年10期
6	张峥;唐国正;刘力;;投资者群体差异与可转换债券折价——中国市场的实证分析[J];金融研究;2006年11期
7	王辉;;权证交易对标的股票波动率影响研究[J];中国物价;2009年04期
8	黄志刚;黄承;;基于ARMA-EGARCH模型的国内股票有效需求量波动性研究[J];云南财经大学学报;2009年03期
9	吕江林;李明生;石劲;;人民币升值对中国股市影响的实证分析[J];金融研究;2007年06期
10	Arch Pei;;中国股市未来20年的收益率有多高?——基于基本面的分析[J];中国民营科技与经济;2008年04期

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前10条

1	王一鸣;赵华;;我国沪深300指数波动率结构突变的检验[A];数学·力学·物理学·高新技术交叉研究进展——2010（13）卷[C];2010年
2	梁霞;梁循;;互联网金融文本信息关键词形态挖掘[A];第六届全国信息检索学术会议论文集[C];2010年
3	武守防;徐德红;汤秀红;;结晶器保护渣流动性的研究[A];第七届(2009)中国钢铁年会论文集（上）[C];2009年
4	吴恒煜;朱福敏;;中国股票市场资产收益的非对称无穷纯跳跃行为研究[A];第六届（2011）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年
5	刘小蓉;章悦;李冉;刘义;;荧光偏振法测定线粒体膜的流动性[A];第六届全国化学生物学学术会议论文摘要集[C];2009年
6	应益荣;寇博;;平均累积波动率对风险溢价影响的研究[A];第四届中国智能计算大会论文集[C];2010年
7	施彬;罗吉荣;万里;;基于RP的石英磷酸盐包埋料性能的研究[A];第八届21省（市、自治区）4市铸造学术年会论文集[C];2006年
8	李玉华;;高炉渣成份对其流动性影响的试验研究[A];第八届全国冶金工艺理论学术会议论文专辑[C];2005年
9	丁贤彬;肖邦忠;陈宏;张维;;重庆市艾滋病病毒感染者和艾滋病病人流动性分析[A];重庆市预防医学会2006年学术交流会论文集[C];2006年
10	贺乐睿;;我国资产证券化的实践与发展研究[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

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前10条

1	刘奥南;缓解通胀之思：给过剩流动性找个合适“出口”[N];期货日报;2010年
2	宏源证券研究所首席分析师邵宇;流动性困局[N];中国证券报;2010年
3	英国约克大学金融学博士上海大学国际工商与管理学院李翔;外在流动性已过了峰值[N];上海证券报;2011年
4	本报记者李鹏;流动性紧张加剧[N];中国房地产报;2011年
5	新华期货何方伟;全球流动性滞存现象分析[N];期货日报;2011年
6	记者王磊燕;流动性不紧缩则反弹将持续[N];第一财经日报;2010年
7	证券时报记者朱凯;流动性充裕国债认购倍率创年内新高[N];证券时报;2010年
8	特约记者郭兴艳;李小加建议：成立离岸人民币流动性支持池[N];第一财经日报;2010年
9	苏斌;收紧流动性将是艰难过程[N];期货日报;2010年
10	本报记者范璟;野村证券：亚洲流动性继续泛滥香港联汇制调整可期[N];21世纪经济报道;2010年

中国博士学位论文全文数据库

前10条

1	王小泳;基于现金分红的股票收益率与公司投资政策研究[D];华中科技大学;2012年
2	耿立艳;非线性金融波动率模型及其实证研究[D];天津大学;2009年
3	姚宁;考虑跳跃与市场噪音条件下波动率估计与应用研究[D];天津大学;2009年
4	黄后川;中国股票市场波动率的高频估计、特性与预测[D];厦门大学;2002年
5	王鹏;金融市场波动的多分形测度及其应用研究[D];西南交通大学;2010年
6	彭若弘;实物期权波动率及价值对电信投资的影响研究[D];北京邮电大学;2011年
7	沈杰;中西方金融市场动力学的时空关联性质研究[D];浙江大学;2009年
8	梁丽珍;投资者情绪、流动性与资产收益[D];厦门大学;2008年
9	时文朝;我国银行间债券市场透明度对流动性的影响研究[D];湖南大学;2008年
10	刘考场;股指期货对股票市场影响的研究[D];湘潭大学;2009年

中国硕士学位论文全文数据库

前10条

1	王亮;中国证券市场股票流动性及其波动率与收益率的关系[D];吉林大学;2006年
2	薛荣敏;涨跌停板制度对沪深股市的影响研究[D];北方工业大学;2009年
3	陈曦;中国股市高频截面数据的概率分布及其时间相关性研究[D];华东理工大学;2011年
4	史昱;商业银行信贷资产转让原理及其应用研究[D];山东大学;2007年
5	陈亚茹;信用违约互换买卖价差的流动性因素探究[D];厦门大学;2008年
6	郭杰;社会责任信息披露对流动性影响研究[D];厦门大学;2009年
7	胡天浩;我国近期流动性过剩问题研究[D];东北师范大学;2008年
8	陈妞;中国封闭式基金折价分期研究[D];长沙理工大学;2009年
9	丁玥;房产投资流动性研究[D];复旦大学;2009年
10	柴慈朋;做市商制度对银行间债券市场流动性的影响[D];复旦大学;2009年

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