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玉米期货市场定价偏差研究

黄羽雪  
【摘要】: 玉米是我国三大粮食品种之一,是确保我国粮食安全的重要力量。近年来,随着玉米深加工业的迅猛发展,玉米作为一种重要工业生产原料的地位也日益凸显出来。2004年9月我国玉米期货的顺利上市,为玉米现货市场的各方交易者提供了一个良好的避险工具,同时也为玉米市场信息的交换和流通创造了一个便捷的渠道。玉米期货价格作为市场信息的集中反映,作为保值投机交易的指导信号,越来越受到社会各界的广泛关注,研究玉米期货价格的有效性已经成为了具有时代紧迫性的新课题。 本文回顾了我国玉米期货市场产生的历史过程,介绍了目前其功能发挥的情况,并运用相关性分析和格兰杰因果检验实证检验了我国玉米现货价格和期货价格的关系,得出了目前我国的玉米期货价格对现货价格的形成起着主导作用的结论。接下来通过以行为金融学作为理论依据,以投资者行为作为研究的切入点,本文实证分析了我国玉米期货投资者的行为,检验出我国玉米期货投资者存在着锚定和框定偏差。在综合了前述研究的基础上,本文得出结论:玉米期货市场上存在的投资者认知偏差,通过期货价格对现货价格的主导作用传递到了现货市场上。因此,在玉米期货市场价格发现功能发挥良好的表象下,我国玉米市场实际存在着一定的非理性的定价偏差。


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