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《吉林大学》 2007年
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股权制衡与公司价值

蒋师  
【摘要】: 公司价值最大化是现代公司财务管理的重要目标,一般认为,达到公司价值最大化目标的一个最重要方法是形成合理的股权结构。股权过于集中,由于缺乏有效的监督,控股股东便有机会以损害中小股东利益为代价而谋取控制权私人收益;股权过于分散则会带来股东的机会主义行为,导致监督成本的上升。在理论分析的基础上,本文首先将2000-2005年间的A股上市公司分为绝对控制型、股权制衡型和股权分散型三类,通过独立样本T检验得出了股权制衡型公司的价值高于其他两类公司的结论。其次,本文进行了相关分析和回归分析,得出了第一大股东受第二大股东制衡程度越高、第一大股东性质和第二大股东性质趋于一致、各股东持股比例比较均衡、股权竞争程度越强时,公司价值比较高的结论。结合实证检验结果,本文认为就目前来看适当降低国有股比例并提高法人股比例,形成适度集中且有几大股东权利制衡的股权结构可以弥补公司治理中的不足,鼓励其他股东尤其是机构投资者参与公司控制权的竞争可以对国有股东实施有效的制衡,进而改善治理水平,提高公司价值。
【学位授予单位】:吉林大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F832.51;F276.6

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