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企业价值评估与股票价格相关性研究

王丽南  
【摘要】: 企业价值评估在中国还是一个较新的评估领域,还没有形成非常完整的理论体系,对评估模型也没有比较全面和详实的研究。因此研究适用于我国企业的科学的价值评估体系和模型,是非常紧迫和必要的。企业在证券市场中通过股票价格来反映其自身价值,而价值投资者会依据企业价值来决定对市场上投资对象的选择,那么理解企业价值和股票价格之间的关系,对于价值投资在中国股市的推广和应用,具有重要的理论和实践意义。论文首先从传统金融学经典理论和行为金融学角度出发,分析了它们与企业价值评估及股票价格的关系,并给出企业内在价值和股票价格关系的理论分析。接着对目前国际上主流的六种企业价值评估方法进行了比较分析。在此基础上,论文从现金流量折现方法入手,改用每股账面价值计算企业价值。同时引入了信息冲击衰减系数作为衡量价值偏离程度的依据,分析了我国股票市场中上市公司价值与股票价格的偏离情况。然后对剩余收益模型进行了拓展分析,给出了以股东权益报酬率为计算依据的剩余收益改进模型,考察了经计算得到的企业价值与股票价格之间的相关关系。最后运用中国上市公司的数据自行计算EVA和MVA值,考察了选取样本的企业价值与市场价值的相关程度,最终得出全文的结论,并指出了进一步的研究重点和方向。


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