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《吉林大学》 2010年
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美国风险投资中的契约研究

于娟  
【摘要】: 风险投资制度的核心在于以契约降低代理成本,提高投资效率。风险投资在美国的成功实践证实了以契约形式发展风险投资的重要性,对我国风险投资制度的建立和完善具有借鉴意义。 风险投资的契约效率一方面体现在当事人的契约安排能否实现权利、义务对减少代理成本的优化配置。具体而言,在融资契约中,在保障风险投资家事务执行权和报酬取得权,发挥专业理财优势的同时,还要确保风险投资者广泛的知情权、重大事务投票权和监督权,以满足其参与管理和监督的需求。在投资契约中,股权结构安排、公司治理结构安排、退出及利润分配上,要平衡风险投资家与风险企业家之间的利益冲突,使作为小股东的风险投资家可以对公司产生持续性影响,并保有妥善退出渠道,在双方关系恶化时股权不至被锁定,且可获得公平的投资回报。 风险投资的契约效率的另一方面体现在信义义务的协议免除是否符合成本收益的考量。传统作为法律强制的信义义务,其本身是为节约谈判成本和监督成本而存在的,但受益人也要为此支付弥补受托人非自利的成本、打击了受托人积极性所损失的机会成本及庞大的诉讼成本。因此,信义义务的适用,要结合其他制约受托人方法的有效性进行成本和收益的综合考量。风险投资中,当事人谈判力的相当性、合同救济的周延性、声誉机制的有效性决定了当事人完全可以根据需要决定信义义务的适用范围。对于个别利用信义义务的免除而侵害受益人利益的行为,可以根据显失公平进行事后矫正。
【学位授予单位】:吉林大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:D971.2;DD912.29

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【参考文献】
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