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《长春工业大学》 2010年
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我国农产品期货市场信息博弈监管机制研究

刘洋  
【摘要】:我国期货市场在短短的20年的时间内,获得了长足的发展,走过了成熟市场上百年的历史。2009年,我国期货市场总成交额达1305107亿元,总成交量达215743万手合约,分别比2008年增长81.48%和58%。但期货市场多空双方对抗性很强,利益冲突巨大。不同市场参与者间之间存在明显的信息不对称,双方或多方间为获得更多的信息而进行长期的动态博弈。在处理信息过程中存在着不同程度的局限性必将导致市场机制失灵和市场操纵行为的发生。使得期货市场形成的价格信息不能真实地反映供求关系,从而影响期货市场价格发现、规避风险等经济功能正常发挥。这不仅损害期货市场投资者的利益,还可能给国民经济和社会发展带来极大危害。 从分析导致农产品期货市场效率下降的实际原因来看,各种与农产品期货交易产品相关的信息,在披露、传输、解析和反馈的过程中,都发生了不同程度偏离的问题。信息的真实性是全部问题的起源,也是其中的关键。 由于信息的提供、加工和反馈存在于农产品期货市场运行的全过程中,为了消除因农产品期货市场信息处理能力的局限性和市场主体信息行为的扭曲所造成的农产品期货市场失灵、效率下降,有必要通过构建农产品期货市场监管层与期货交易所、期货交易所与期货中介机构、期货中介机构与期货投资者、不同期货投资者之间的信息博弈模型,分析和演绎农产品期货市场信息博弈的过程,来引导农产品期货市场监管者正确把握期货市场信息博弈的全过程,改善信息博弈的条件,来促进农产品期货市场信息博弈的主体充分认识期货市场信息博弈的机理,是建立有效期货市场的基础,也是农产品期货市场监管的基础性环节。因此,建立农产品期货市场信息博弈的防御机制、预警机制、惩处机制和反馈机制,推动农产品期货市场的和谐发展势在必行。 本文以期货市场信息博弈为切入点,对国内外资本市场信息博弈的研究现状进行了评述,分析了国内外关于期货市场信息博弈研究的重点、热点和研究的趋势。在此基础上,对农产品期货市场信息博弈的当事人在期货市场信息流动中所扮演的角色进行了深入分析,并从多方位、多层次、多角度、多侧面研究了不同市场参与者的基本特性与行为取向。运用博弈论、信息经济学、投资经济学、期货投资学相关理论基础作为信息博弈及其监管机制分析理论支撑,通过对产生农产品期货市场信息博弈的条件进行分析,构建了农产品期货市场监管层与期货交易所信息博弈模型。在分析和演绎期货市场监管层与期货交易所之间的信息博弈过程后,根据农产品期货市场的运作特征和监管机理,构建了农产品期货市场信息博弈的防御机制、预警机制、惩处机制和反馈机制等监管机制模型。 一方面,本文通过农产品期货市场信息博弈条件的改善,能有效防范农产品期货市场信息操纵行为的发生;另一方面,通过实证分析,可以使广大中小投资者清楚地认识到自己在信息博弈过程中的地位,更好地把握投资机会,规避投资风险。
【学位授予单位】:长春工业大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F724.5;F224.32

【引证文献】
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