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《哈尔滨工业大学》 2007年
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基于企业生命周期的现金流量预测研究

蔡岩松  
【摘要】: 现金是企业的血液和生存基础,在市场竞争激烈、发展环境瞬息万变的今天,资金问题成为妨碍企业发展,导致企业破产的重大疾患。随着人们对现金在企业发展中地位的认识,现金为王的观念深入人心,与此同时,现金流量管理却没有得到应有的重视,作为现金流量管理的前提,对现金流量预测的研究十分滞后。本文以促进企业资金循环顺畅,避免财务危机发生,推动企业持续健康发展为目的,将企业生命周期理论同现金流量预测相结合,以现金流量预测为经,以企业生命周期理论为纬,探讨了企业生命周期中的现金流量预测及优化问题。 根据企业各生命周期阶段现金流量驱动的特点,本文建立了生命周期中的经营活动、投资活动、筹资活动现金流量预测模型以及在此基础上的整体现金流量预测模型。并根据资金余缺状况,研究得出不同生命周期阶段企业适用的现金流量优化方法。通过对我国化工行业上市公司的实证分析验证了文中模型的有效性。 基于对企业资金循环特点的分析,本文首先明确了现金流量的影响因素,确定出10项现金流量直接驱动及涵盖企业内部和外部的间接驱动,为现金流量的预测和优化提供了依据。 经营活动净现金流量是企业自有资金的主要来源,通过对经营活动现金流量驱动的分析,结合企业各生命周期阶段特点,本文归纳出不同生命周期阶段下经营活动现金流量驱动的变化规律,建立了生命周期中经营活动净现金流量长期趋势预测模型。根据经营活动净现金流量的短期变化特点,采用灰色拓扑预测方法对企业特定生命周期阶段下的经营活动现金净流量波动进行预测。准确的经营活动现金流量预测能帮助企业量入为出,是合理确定投资与筹资行为的前提。 投资往往需要大额的资金支出,当自有资金不足时,需要通过筹集资金予以补充,因此,投资与筹资行为是密切联系的。本文将投资与筹资纳入到同一个分析视角,通过分析投融资规模与无风险报酬率及资本成本的关系,建立了由投资与筹资曲线构成的投融资规模预测模型,并根据企业各生命周期阶段经营活动净现金流量预测水平及风险承受力的变化对模型进行调整,预测得出企业不同生命周期阶段下投资活动现金流出及筹资活动现金流入的变化规律。同时,对投融资活动涉及的其他现金流量的预测方法及在生命周期中的变化特点进行了阐述。 整体现金流量是企业经营活动、投资活动与筹资活动综合作用的结果。由于各项活动之间相互影响,作用关系复杂,对整体现金流量的预测不能通过分项现金流量预测值相加得出。本文利用系统动力学分析方法,以得到的经营活动及投融资活动现金流量预测结果为输入变量,根据现金流入、流出的影响因素及相互关系,建立了现金流量系统动力预测模型对整体现金流量进行预测,并结合企业不同生命周期阶段特点对模型参数进行相应调整,使模型的预测结果更加符合企业实际。利用该模型可对经营、投资及筹资活动下的现金流入、流出进行模拟,揭示企业成长过程中的现金存量变化,并以此进行财务危机预警。 根据现金流入与流出数量的预测结果,当现金出现余缺时,企业需要采取措施对现金流量进行优化。本文分别从经营活动、投资活动及筹资活动三个方面探讨了现金流量的优化方法,并根据各生命周期阶段特点分析了企业不同生命周期阶段现金流量优化方法的适用性。 最后,为了验证文中对企业不同生命周期阶段中现金流量变化特点的分析结论,本文以我国125家化工行业上市公司为样本,以3年销售平均增长率为依据,将样本划分为成长期、成熟期和衰退期。采用线性回归和非参数Kruskal-Wallis检验方法,实证分析了处于不同生命周期阶段的企业在各项现金流量变化特点及现金流量优化差异。实证分析验证了不同生命周期阶段下的经营活动净现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量的变化特点,所取得的实证分析结果整体上支持了文中的理论分析结论。
【学位授予单位】:哈尔滨工业大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F275

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前1条
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中国博士学位论文全文数据库 前2条
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中国硕士学位论文全文数据库 前7条
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2 亓燕;基于系统动力学的煤炭项目经济评价系统动态仿真研究[D];辽宁工程技术大学;2011年
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6 张家滋;基于组织生态学的区域产业生存状况研究[D];浙江工业大学;2012年
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【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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【共引文献】
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中国重要会议论文全文数据库 前10条
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2 殷晓中;张耘;成小峰;陶明清;;镇江北部滨水区水域水环境承载力研究[A];2011中国环境科学学会学术年会论文集(第一卷)[C];2011年
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 杨莉;基于可持续发展的我国电源结构优化研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
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6 李玉凤;黑龙江省产业结构优化及仿真[D];哈尔滨理工大学;2009年
7 刘松;股票错误定价背景下我国上市公司非效率投资研究[D];南开大学;2010年
8 张西征;货币政策、融资约束与公司投资决策[D];南开大学;2010年
9 羊卫辉;商业地产中地产与零售企业间的协同效应研究[D];暨南大学;2010年
10 肖教燎;土地政策传导机制与路径的分析与仿真[D];南昌大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 桂琳;房地产上市公司财务风险评价研究[D];华中农业大学;2010年
2 王晓楠;高校思想政治教育与大学生人力资源开发研究[D];河南理工大学;2010年
3 郭云英;统筹城乡视域中的农村城镇化问题研究[D];南昌航空大学;2010年
4 李雪连;基于系统动力学的安全经济决策建模与仿真研究[D];山东科技大学;2010年
5 贾慧文;弘宇公司库存管理系统动力学模型研究[D];山东科技大学;2010年
6 于婷;煤炭企业跨区域扩张风险指标体系及其评价模型构建[D];山东科技大学;2010年
7 李文亮;哈大齐工业走廊土地利用变化时空格局动态模拟研究[D];哈尔滨师范大学;2010年
8 邵邦;健全生产要素按贡献参与分配制度问题研究[D];广西师范学院;2010年
9 齐自琨;发展文化生产力的问题研究[D];广西师范学院;2010年
10 武威志;我国农村双层经营体制研究[D];浙江理工大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 单文,韩福荣;三维空间企业生命周期模型[J];北京工业大学学报;2002年01期
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中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 李永强;白璇;赵冬阳;史亚莉;;企业家社会资本对企业创新绩效的负面影响研究[A];第五届(2010)中国管理学年会——技术与创新管理分会场论文集[C];2010年
中国重要报纸全文数据库 前3条
1 张楠;[N];中国财经报;2007年
2 孙荣飞;[N];第一财经日报;2007年
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 邢精平;企业财务危机预警分析[D];西南财经大学;2003年
2 王燕妮;经济附加值(EVA)的理论方法与企业应用研究[D];西北农林科技大学;2003年
3 付玉秀;创业投资的风险管理机制研究[D];浙江大学;2003年
4 文先明;风险投资中信息不对称及风险分析研究[D];中南大学;2004年
5 方军雄;公司治理视角下的企业持续经营研究[D];复旦大学;2004年
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10 张鸿萍;创业型企业技术创新的战略导向[D];西南交通大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 阮俊虎;基于GA-SVM的区域物流需求预测研究[D];河北工程大学;2010年
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7 刘晓波;南京医药股份有限公司电子商务物流系统运作[D];南京理工大学;2003年
8 张秋颖;我国IT企业投资支出与内部现金流量敏感性研究[D];大连理工大学;2004年
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10 李向阳;电网建设项目经济评价方法与应用研究[D];吉林大学;2004年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前2条
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2 杨海平;冯敏;乔璐;;基于银行视角的供应链金融小微企业信用评价体系研究[J];华北金融;2012年05期
中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 肖珉;我国企业集团上市公司财务预警与信用风险评估研究[D];电子科技大学;2012年
2 时建中;上市公司财务危机集成预警建模研究[D];南京理工大学;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前8条
1 张帅;海上运输通道风险分析及预警模型[D];大连海事大学;2011年
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3 孟丽;基于供应链金融的中小企业信用风险评价体系构建[D];天津理工大学;2011年
4 李尔卓;油田装备制造企业营销安全预警研究[D];东北石油大学;2012年
5 盛伟瑜;ERP系统对企业运营效果评价的研究[D];上海交通大学;2012年
6 汤志坚;基于改进Black-Litterman模型的证券资产配置研究[D];大连理工大学;2013年
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8 朱晓亮;基于Elman网络与GPU加速的时间序列预测[D];大连理工大学;2013年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 李延喜;基于动态现金流量的企业价值评估模型研究[D];大连理工大学;2002年
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 胡坤;灰色预测评价方法与应用研究[D];南京航空航天大学;2004年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国重要会议论文全文数据库 前10条
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7 章凯;刘永虹;熊军;;家族企业可持续成长的内部传承模式[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
8 曹裕;陈晓红;万光羽;;基于企业生命周期的上市公司融资结构研究[A];第四届(2009)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2009年
9 王凤荣;高飞;;政府干预、企业生命周期与并购绩效——基于我国地方国有上市公司的经验数据[A];2012年度(第十届)中国法经济学论坛论文集[C];2012年
10 饶育蕾;蒋波;;基于现金流盈利指标的上市公司盈利质量评价研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 陈忠卫;关注企业生命周期[N];经济参考报;2001年
2 本报记者  郎朗;谁是幕后调查者?[N];21世纪经济报道;2006年
3 本报记者  王维波;业绩含金量进一步提高[N];中国证券报;2006年
4 贵州省石阡县农业局 杜星鸿;企业的血液——现金流量[N];经济信息时报;2006年
5 本报记者 于世卿;顾雏军至少套走科龙近6亿资金[N];南京日报;2006年
6 王维波;“钱”景不乐观 房企经营性现金流大降[N];经济视点报;2008年
7 ;基于Excel编制现金流量表[N];财会信报;2007年
8 朱宇;年报业绩增长少了一点“含金量”[N];中国证券报;2007年
9 主持人:本报记者  王蔚佳 嘉宾:上海复星医药集团股份有限公司总裁助理,医药商业管理委员会主任 吴壹建 北京嘉事堂连锁药店有限公司副总经理 薛平定 中国海王星辰连锁药店有限公司执行总裁兼财务总监 邵滋新 沈阳药科大学工商管理学院副院长、副教授 陈玉文;药品零售企业:如何有效掌控现金流?[N];中国医药报;2006年
10 王成盛 马庆圆;立足国内 谋定全球[N];中国证券报;2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 蔡岩松;基于企业生命周期的现金流量预测研究[D];哈尔滨工业大学;2007年
2 陈旭东;企业生命周期、应计特征与会计稳健性[D];西南交通大学;2007年
3 张军;基于企业生命周期的破坏性创新研究[D];山东大学;2007年
4 李光明;企业价值评估理论与方法研究[D];中国农业大学;2005年
5 吕荣杰;基于CAS理论的公司治理系统研究[D];河北工业大学;2008年
6 潘康宇;基于生命周期理论的企业绩效评价研究[D];天津大学;2007年
7 梁洪松;基于企业生命周期的组织创新动因作用机理研究[D];哈尔滨工业大学;2008年
8 徐晓燕;企业财务困境的预测方法研究[D];中国科学技术大学;2006年
9 陈又星;企业变革比较研究[D];西南财经大学;2003年
10 王兵;企业聚焦战略理论与实证研究[D];武汉理工大学;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 张莉娜;关于公司现金管理最优化的探索[D];复旦大学;2008年
2 马欣;基于可持续发展的周期性财务战略研究[D];西安建筑科技大学;2007年
3 南康珊;基于企业生命周期的企业文化变革任务研究[D];山西财经大学;2007年
4 张顺娥;基于企业生命周期的财务控制体系设计[D];暨南大学;2005年
5 李海燕;企业文化变革研究[D];北京交通大学;2007年
6 魏军兰;中小型高科技企业管理模式研究[D];哈尔滨工程大学;2004年
7 唐茂华;论企业生命周期与企业文化选择[D];中国地质大学(北京);2006年
8 刘桂芝;我国家族企业可持续发展的研究[D];合肥工业大学;2006年
9 王旭;基于企业生命周期的财务战略选择[D];东北师范大学;2006年
10 吴宏;基于企业生命周期的薪酬管理体系设计研究[D];沈阳工业大学;2006年
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