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外资并购企业绩效的实证研究

张硕  
【摘要】: 近几年来,随着一系列涉及我国资本市场对外开放的重要法规和办法的相继出台,外资并购我国上市公司的制度性障碍己经排除。目前,外资并购己在我国证券市场上兴起,成为了我国证券市场上一个持续的热门话题。 由于国内企业,特别是大量的国有企业技术落后、效益较差、债务负担重。而跨国公司具有先进的技术,成熟的管理模式,有效的绩效评价体系,以及完善的公司治理结构,因此从理论上说,让外资参与国内企业改组改造,可以改善国有企业的整体管理运营水平,提高资产竞争力,而且有利于我国行业水平的提高,有利于我们引入新的市场资源和新的机制。然而,外资并购给我国企业带来了什么?外资并购后,目标公司的绩效究竟如何?它受哪些因素的影响?有关此类问题的研究才刚刚起步,实证研究则更少,至今还没有一个统一的认识。 本文通过对所研究论题的国内外研究现状进行分析,结合有关外资并购以及绩效的相关理论,对目前绩效评价常用的方法做了比较分析,创造性地将经济增加值率和市场增加值率两个指标结合起来,对2002至2004年间发生外资并购的上市公司并购前后四年的经营绩效进行评价,并就并购模式、股权结构对经济增加值率和市场增加值率的影响分别作了分析,进而得出了外资并购的短期效果不理想,长期绩效较显著等结论。 针对目前我国外资并购中所存在的一些问题给出了一些政策建议,以达到充分利用外资来整合资源,提高外资并购我国上市公司的整体绩效的目的。


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