收藏本站
《哈尔滨工业大学》 2008年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

基于期望理论的我国巨灾债券定价模型研究

杨凯  
【摘要】: 巨灾在全球范围内严重地威胁着人类的生命安全与财产安全,巨灾保险是减少巨灾损失、加速灾后恢复建设工作的有效手段,但是巨灾保险的致损个体具有较强的相关性,因此巨灾保险可能带来巨额赔付责任,这成为发展巨灾保险的限制因素。巨灾债券是巨灾保险承保风险转移的新途径,其将巨灾保险承保风险以证券化的形式在证券市场加以分散,发挥证券市场蓄水池的作用,从而保证巨灾保险业务稳定开展。目前我国已经具备发展巨灾债券的基本条件,但是我国在巨灾债券理论的研究方面处于滞后阶段,这制约着我国巨灾债券业务的发展。在巨灾债券理论的相关研究中,巨灾债券定价是首要研究方向,其对巨灾债券早日发行及巨灾保险体系的建立与完善起到关键性的推动作用,因此具有重要的理论价值与实践意义,所以本文对我国巨灾债券定价模型的构建展开了研究。 任何研究都是遵循于一定的研究范式,研究范式的正确性与先进性保证了研究成果的质量,当前主流巨灾债券定价模型的某些不足也是由于其研究范式的缺陷所造成的,因此,本文首先确立了文中我国巨灾债券定价模型的研究范式。本文对标准金融理论与行为金融理论在巨灾债券定价领域的应用进行了分析,分别指出两种理论在前提假设、价值理论基础与决策工具方面的优势与劣势,并结合分析结果阐明了标准金融理论与行为金融理论在本文的巨灾债券定价模型构建中所解决的具体问题。本部分又对巨灾债券定价的特点进行了技术性分析,这是确立研究范式的一个重要基础环节。在此基础上,本文对不同的研究范式展开比较研究,基于研究结果,最后确立了本文中我国巨灾债券定价模型的研究范式,从而保证了本文研究成果的质量并为下文的研究奠定了基础。 前提假设决定定价模型适用范围的大小与实用性的强弱,在正确的研究范式下,本文利用期望理论对主流巨灾债券定价模型的一般前提假设作出修正,进而确立了构建我国巨灾债券定价模型的基本前提假设。文章对主流巨灾债券定价模型的一般前提假设进行了提取:巨灾债券投资者完全理性假设、巨灾债券投资者拥有完全信息假设、巨灾债券投资者拥有完备知识体系假设与巨灾债券投资者风险态度不变假设。本文认为这些一般前提假设与巨灾债券投资者的真实情况并不相符,因此利用期望理论对其作出深入分析并加以修正,在此基础上,结合我国具体国情,确立了构建我国巨灾债券定价模型的六个基本前提假设,保证了本文构建的巨灾债券定价模型在我国能具有较大的适用范围与较好的实用性。 本文分析了主流巨灾债券定价模型价值理论基础的缺陷,并利用价值函数理论对其作出修正,进而确定我国巨灾债券定价模型的价值理论基础。本文对主流巨灾债券定价模型的价值理论基础做了深入分析后认为,其前提假设、价值判断标准与决策工具的缺陷也是主流巨灾债券定价模型拟合价格与巨灾债券真实市场价格在某些情况下存在异常差异的主要原因之一。因此,本文利用价值函数理论对主流巨灾债券定价模型价值理论基础的前提假设、价值判断标准、决策工具进行修正与替代,基于研究结果确立了我国巨灾债券定价模型的价值理论基础,并且利用我国证券市场的相关数据建立价值函数为模型最终建立时价值理论基础的调整做好准备,本部分的研究保证了我国巨灾债券定价模型的拟合价格能具有更好的精确度。 在前文研究的基础上,文章对巨灾债券双重属性进行了协调,并分析了主流巨灾债券风险与收益匹配方法,进而确定本文中我国巨灾债券定价模型所采用的风险收益匹配方法。巨灾债券双重属性使其定价时要面对两个市场的不同风险,本文根据“求同存异”原则对这些风险进行归类与选择,确定高度偏斜分布的巨灾风险、投资风险、技术风险与竞争风险为我国巨灾债券定价过程中将面对的主要风险,在此基础上,本文根据“外部调整,内部整合”原则对巨灾债券双重属性进行协调。之后,文章分析了主流巨灾债券风险收益匹配方法,在充分借鉴的基础上,结合巨灾债券的双重属性,确定了本文中我国巨灾债券定价模型所采用的风险收益匹配方法,初步构建了我国巨灾债券定价模型的基本内核。最后,文章利用相关数据对选用的风险收益匹配方法进行实证研究,结果表明本文选用的风险收益匹配方法具有较高的科学性,相较于主流传统的风险收益匹配方法具有较大的优势。 风险收益匹配方法确定后,引入投资者投资心理因素将使本文的巨灾债券定价模型具备行为资产定价模型的特征。本文分析了投资者投资心理对我国巨灾债券定价模型构建的影响,并利用参考点效应理论对该问题加以解决。行为资产定价理论认为投资者投资心理对证券产品的定价有重要影响作用。本文依据此观点,分析投资者投资心理对我国巨灾债券定价模型的影响作用后认为,“锚定心理”是投资者决策过程中最稳定的心理效应。因此,本文利用参考点效应理论分析我国投资者的投资心理,并利用德尔婓问卷调查法与层次分析法构建巨灾债券的参考价格,使其与价值函数理论结合使用,解决投资者投资心理影响我国巨灾债券定价模型构建的问题。 最后,本文在综合以上各研究结果的基础上构建我国巨灾债券定价模型。由于巨灾债券尚未在我国发行,因此不存在巨灾债券市场价格,无法对模型进行回归验证,所以本文最后给出相应的释例,进一步解释模型的运算机理与过程,利用再保险理论公平价格、市场隐含再保险价格、精算等方法对模型拟合价格的可行性作出分析,并利用期望理论对模型拟合价格作出了合理解释。希望本文关于我国巨灾债券定价模型的研究能为我国巨灾债券定价理论的发展起到抛砖引玉的作用,能促进我国巨灾债券的早日发行及巨灾保险体系的建立与完善。
【学位授予单位】:哈尔滨工业大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2008
【分类号】:F224;F832.51

手机知网App
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 高蔷,朱虹;行为金融学与传统金融学的比较分析[J];商业研究;2005年02期
2 张芙蓉;汤泽军;;基于模糊数学方法下的综合评判系统的构造[J];长沙航空职业技术学院学报;2006年02期
3 邵学清;保险定价发展研究[J];广西经济管理干部学院学报;2003年03期
4 黄成;;行为决策理论及决策行为实证研究方法探讨[J];经济经纬;2006年05期
5 张谊浩,陈柳钦;中国行为金融研究综述[J];嘉应学院学报;2004年02期
6 陈彦斌,周业安;行为资产定价理论综述[J];经济研究;2004年06期
7 陈守东;一般衍生证券的定价模型[J];数量经济技术经济研究;1999年04期
8 刘睿;詹原瑞;刘家鹏;;操作风险量化方法的应用研究[J];西安电子科技大学学报(社会科学版);2006年06期
9 易阳平;行为金融理论述评[J];外国经济与管理;2002年02期
10 方勇;孙绍荣;;基于认知心理学的风险决策行为[J];统计与决策;2006年06期
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 方春银;非传统的风险转移方式的研究[D];南开大学;2001年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 杨文超;;中国股市运行机理的行为金融学研究[J];安徽大学学报(哲学社会科学版);2006年04期
2 李正龙;风险决策中不同决策准则决策一致性条件[J];安徽大学学报(自然科学版);2005年04期
3 于搏洋;;农业巨灾保险基金浅析[J];安徽农业科学;2007年09期
4 林钟高;谢升滕;;国外行为财务理论述评[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2005年06期
5 赵林夫;;股票市场“异常现象”的行为金融学分析[J];北方经济;2006年04期
6 林春燕;朱东华;;我国机构投资者认知偏差的实证研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2006年03期
7 许庆明,陈文杰;对股票市场效率问题的四种理论分析方法[J];商业研究;2002年18期
8 高蔷,朱虹;行为金融学与传统金融学的比较分析[J];商业研究;2005年02期
9 翁少群;刘洪玉;;从开发商的心理特征和行为模式看宏观调控对房地产市场的影响[J];商业研究;2005年22期
10 毛宏;;保险定价中各种风险因素的分析[J];商业研究;2006年02期
中国重要会议论文全文数据库 前7条
1 林震;程永生;姜同敏;胡斌;;成败型产品可靠性鉴定试验探讨[A];第十一届全国可靠性物理学术讨论会论文集[C];2005年
2 陈炜;;基于保守性偏差的行为资产定价模型[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年
3 于海波;周宗放;;基于因子分析的旅游上市公司财务信用分析[A];中国企业运筹学学术交流大会论文集[C];2007年
4 娄少华;吕东辉;黄羽雪;杨印生;;我国转基因大豆期货价格形成偏差的实证研究[A];中国现场统计研究会第十三届学术年会论文集[C];2007年
5 赵红;魏志良;;品牌美誉度的生态位多维度选择研究[A];第二届中国质量学术论坛会议论文集[C];2005年
6 梁循;陈华;杨健;曾月卿;;基于互联网股市信息量和神经网络的股价波动率预测[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
7 陆珩瑱;;巨灾风险债券定价[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 蒋瑛琨;中国证券投资基金业绩评价研究[D];吉林大学;2005年
2 吴树畅;相机财务论[D];西南财经大学;2005年
3 袁群;老化病害混凝土结构质量评估及粘结加固中的基础问题研究[D];大连理工大学;2000年
4 冯嘉礼;核电站严重事故应急决策支持系统及其计算机实现研究[D];中国原子能科学研究院;2001年
5 郭怀英;行为金融学分析与证券市场风险控制[D];中国社会科学院研究生院;2002年
6 战明华;中国金融深化的绩效与经济环境研究[D];浙江大学;2002年
7 郭晔;“有限理性”框架下证券交易监管研究[D];厦门大学;2002年
8 刘杰文;机构投资者对资本市场效率影响的研究[D];华东师范大学;2003年
9 李俭川;贝叶斯网络故障诊断与维修决策方法及应用研究[D];中国人民解放军国防科学技术大学;2002年
10 黄大海;中国股票市场价格波动的理论与实证研究[D];天津大学;2004年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 黄杰伟;基于马尔可夫结构转换随机波动模型的股市波动性研究[D];湖南大学;2005年
2 唐本胜;保险公司委托投资及其风险控制[D];华中科技大学;2005年
3 练凤琴;基于功能性理论的群体决策实验研究[D];浙江大学;2005年
4 史磊;从证券化参与者角度探讨我国保险业证券化过程[D];东北财经大学;2007年
5 张锋娟;我国土地储备资金筹措模式研究[D];西安建筑科技大学;2008年
6 黄巍菁;上市公司选择现金股利的动因[D];西南交通大学;2005年
7 刘冬;基于精算方法的数理金融模型[D];大连理工大学;2005年
8 艾勤;个体和情景因素对风险决策行为的影响[D];江西师范大学;2005年
9 黄承;中国证券市场的投资者行为博弈分析[D];武汉理工大学;2005年
10 杨静芳;资本资产定价理论演进过程研究[D];东南大学;2004年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 赵苑达;日本地震保险:制度设计·评析与借鉴[J];东北财经大学学报;2003年02期
2 樊琦,梁必骐;热带气旋灾害经济损失的模糊数学评测[J];气象科学;2000年03期
3 王新军;财产险个体损失分布建模的系统分析[J];山东财政学院学报;2003年02期
4 杨凯;齐中英;黄凤;;我国发展巨灾保险所面临的供需不足分析及建议[J];商业研究;2006年06期
5 张汉卓,聂敏;运用公私合作模式进行城市轨道交通建设融资[J];城市轨道交通研究;2004年05期
6 陈敬武;袁志学;黄耕;李雅;;PPP项目风险的模糊综合评价方法研究[J];河北工业大学学报;2006年05期
7 胡秋明;论我国农业保险发展的制度创新[J];财经科学;2004年05期
8 黄斌;巨灾风险证券化的经济学分析[J];江西财经大学学报;2003年01期
9 杜彦坤;;农业政策性保险体系构建的基本思路与模式选择[J];农业经济问题;2006年01期
10 闫石;农业巨灾风险证券化——发展我国农业保险的新路径[J];济南金融;2005年06期
中国博士学位论文全文数据库 前3条
1 周志刚;风险可保性理论与巨灾风险的国家管理[D];复旦大学;2005年
2 曾立新;巨灾风险融资机制与政府干预研究[D];对外经济贸易大学;2006年
3 陶正如;基于工程地震风险评估的巨灾债券定价模型[D];中国地震局工程力学研究所;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前8条
1 韩蕴新;民营教育中的“公私合作”模式[D];对外经济贸易大学;2003年
2 周云圣;公私合作模式(PPP)及其在我国的应用[D];东北财经大学;2003年
3 廖雨果;公私合作制(PPPs)中的政府角色与职能分析[D];上海交通大学;2007年
4 蒋志娴;巨灾风险的市场化分散机制探讨[D];华东师范大学;2004年
5 张晓岚;巨灾风险非传统转移方式(ART)的市场分散效应研究[D];吉林大学;2007年
6 刘磊;农业巨灾风险管理工具创新的研究[D];西南大学;2007年
7 薛成名;巨灾债券及其定价研究[D];北方工业大学;2008年
8 魏海涛;极值统计在巨灾保险中的应用[D];河南大学;2008年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 崔立新,宋志东;我国资信评估业面临的问题及对策[J];北京理工大学学报(社会科学版);2003年02期
2 李延明,吴燕;巨灾债券在巨灾风险管理中的应用[J];商业研究;2005年05期
3 昊拓;行为金融理论对“市场选择”机制的分析[J];财经理论与实践;2001年04期
4 陈迪红,冯鹏程;对我国保险业引进巨灾债券的思考[J];财经理论与实践;2003年02期
5 纪路,牛芳;走出理性误区:行为金融理论对经典现代金融理论的挑战[J];当代经济科学;2000年04期
6 陈伯成,王友平;对层次分析法的认识[J];管理工程学报;1997年03期
7 阙紫康;不完全信息下的保险定价风险[J];国外财经;2000年03期
8 黄成;杨建梅;;中国股市投资者短期价格趋势推断行为的实验研究[J];湖南大学学报(社会科学版);2006年03期
9 黄兴旺,朱楚珠;行为金融理论述评[J];经济学动态;2000年08期
10 张丽娟,李舟军,陈火旺;基于模糊综合评判的分类模型及其应用[J];计算机工程与科学;2005年01期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 杨凯;齐中英;岳上植;;我国巨灾保险再保险体系构建的研究[J];中国软科学;2007年03期
2 许卉冰;;我国发行巨灾债券之可行性探讨[J];财会月刊;2011年17期
3 杨凯;齐中英;黄凤;;我国发展巨灾保险所面临的供需不足分析及建议[J];商业研究;2006年06期
4 师华;彭晓洁;;我国发行巨灾债券的相关问题探讨[J];江西社会科学;2010年08期
5 杨凯;齐中英;;参考点效应理论应用于巨灾债券定价的研究[J];中国软科学;2007年11期
6 文斌;伍艳;;政府干预下的巨灾保险产品定价:基于CAPM定价模型的探讨[J];知识经济;2009年01期
7 杨伊;;巨灾风险管理中金融工具的运用[J];广西金融研究;2008年05期
8 金学星;纪宝林;;巨灾风险及巨灾损失补偿的金融功能观分析[J];保险职业学院学报;2009年01期
9 徐美芳;;中国巨灾保险机制建立的策略分析[J];生产力研究;2010年05期
10 李冲;朱平安;王慧彦;;我国建立巨灾保险制度探析[J];自然灾害学报;2010年02期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 潘席龙;陈东;李威;;建立我国巨灾补偿基金研究[A];全国巨灾风险管控与巨灾保险制度设计研讨交流会论文集[C];2009年
2 王慧彦;李冲;朱平安;;对我国建立巨灾保险制度的思考[A];全国巨灾风险管控与巨灾保险制度设计研讨交流会论文集[C];2009年
3 曾立新;孙立娟;;巨灾保险制度下如何鼓励社会防灾减灾积极性——基于美国巨灾保险项目的经验[A];十二五·新挑战:经济社会综合风险管理——北大赛瑟(CCISSR)论坛文集·2011[C];2011年
4 陈剖建;刘鹃;;中国台风的损失分布与巨灾债券定价研究[A];中国保险学会第二届学术年会入选论文集(理论卷1)[C];2010年
5 王敏;陈迪红;余冠军;;论我国发行巨灾债券的可行性[A];全国巨灾风险管控与巨灾保险制度设计研讨交流会论文集[C];2009年
6 潘小军;蒲成毅;孙光庚;;烤烟雹灾风险债券设计及其制约[A];全国巨灾风险管控与巨灾保险制度设计研讨交流会论文集[C];2009年
7 王浩;刘新立;;中国巨灾风险证券化的可行性分析[A];风险管理与经济安全:金融保险业的视角——北大CCISSR论坛文集·2006[C];2006年
8 陶正如;陶夏新;;巨灾保险衍生品的发展和定价理论[A];中国地震学会第十次学术大会论文摘要专集[C];2004年
9 叶新;;我国发展巨灾保险的条件分析[A];“落实科学发展观,又快又好发展山东保险业”论文评选[C];2006年
10 王健康;宫学栋;刘建东;;论湖南社会平安建设对保险公司风险管理服务的需求——从巨灾保险视角分析[A];湖南省保险学会2008“保险理论、政策研讨会”优秀论文集[C];2008年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 记者 白田田;灾害频发巨灾保险推出正当时[N];经济参考报;2010年
2 本报记者 欧阳晓红;巨灾保险制度或近期提请审议[N];经济观察报;2008年
3 本报记者 鲁小彬;当前保险研究呈现两大热点:巨灾保险与经济周期[N];中国社会科学报;2010年
4 孙蕾 李大朋;关于巨灾保险证劵化的思考[N];中国保险报;2010年
5 山西财经大学财政金融学院 兰东娟;加快推进我国巨灾保险事业[N];光明日报;2011年
6 记者 张兰;巨灾保险缺失暴露我国风险管理“短板”[N];金融时报;2010年
7 本报记者 谢柳;巨灾保险需另辟蹊径[N];中国保险报;2005年
8 义名;巨灾保险的资本市场选择[N];经理日报;2003年
9 证券时报记者 孙玉;上半年全球巨灾保险损失达700亿美元[N];证券时报;2011年
10 记者 曹海菁;巨灾保险:有多少无奈可以等待[N];中国证券报;2005年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 杨凯;基于期望理论的我国巨灾债券定价模型研究[D];哈尔滨工业大学;2008年
2 丁元昊;巨灾保险需求研究[D];西南财经大学;2012年
3 师华;巨灾债券的发展及其在中国保险业的应用研究[D];武汉理工大学;2012年
4 李文娟;巨灾保险需求及其影响因素研究[D];武汉大学;2009年
5 韦勇凤;基于公共私人合作的巨灾债券设计与定价[D];中国科学技术大学;2012年
6 陶正如;基于工程地震风险评估的巨灾债券定价模型[D];中国地震局工程力学研究所;2007年
7 葛良骥;混合机制下巨灾风险公共干预模式研究[D];同济大学;2008年
8 杨刚;巨灾风险度量与保险衍生品定价方法研究[D];中南大学;2009年
9 王琪;中国巨灾风险融资研究[D];西南财经大学;2009年
10 曾立新;巨灾风险融资机制与政府干预研究[D];对外经济贸易大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 方玉婷;巨灾保险的风险分散机制及巨灾债券定价研究[D];山西财经大学;2010年
2 白雪;巨灾债券定价及产品设计[D];吉林大学;2013年
3 吴惠灵;我国巨灾保险体系构建研究[D];西南政法大学;2010年
4 王莉莉;我国巨灾风险补偿及巨灾风险证券化研究[D];上海师范大学;2008年
5 郭兆星;政府主导下的我国巨灾保险制度的建立[D];天津商业大学;2010年
6 肖婵;借鉴国际经验论我国巨灾保险机制的设计[D];复旦大学;2010年
7 张琳;我国巨灾保险立法研究[D];重庆大学;2010年
8 周夏;由巨灾补偿基金发行巨灾债券的研究[D];西南财经大学;2010年
9 李瑾;巨灾保险制度国际比较:理论困境、政策突破及中国启示[D];南京大学;2011年
10 舒丽清;论我国巨灾保险制度的建立[D];西南政法大学;2011年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026