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《哈尔滨工程大学》 2006年
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基于EVA的中国上市公司高级管理人员薪酬激励研究

张雪岷  
【摘要】:中国加入WTO和全球经济一体化使中国企业面临着严峻挑战,中国企业如何在这种新的竞争态势下取得优势,是当前亟待研究的重要课题。经济学诺贝尔奖得主莫里斯曾说,激励问题是所有经济面临的一个核心问题。高级管理人员作为企业重要的人力资本要素投入者,其努力程度和经营才能是驱动公司绩效的关键因素,因而高级管理人员的激励是莫里斯所说激励问题中的重中之重。 本文立足于企业目标理论、价值管理理论和经营者激励理论,结合高管薪酬激励的基本目标,对传统薪酬激励现状进行了分析,在此基础上,构建了上市公司高管薪酬影响因素框架体系,并对其中关键因素的作用机理进行了研究;论文构建了基于EVA的高管薪酬激励体系,提出了基于EVA的高管短期和中长期薪酬激励理论模型,为中国上市公司设计高管薪酬方案提供借鉴。 其次,论文探讨了EVA的计算原理及会计调整事项,计算了366家沪市上市公司2003年度和2004年度的EVA指标数值。在此基础上,采用比较分析和主成分分析、多元线性逐步回归,以及斯皮尔曼相关系数等实证研究方法,从定性和定量两个维度对EVA衡量公司绩效的有效性进行了研究。 再次,论文提出了实证研究的基本假设,并采用逐步回归法对中国上市公司前三高管和高管团队的薪酬进行了实证分析研究。实证研究表明:高管薪酬水平与行业薪酬水平、地区薪酬水平、公司总资产规模、股权制衡度、每元净资产实现EVA和公司经营风险呈正相关关系,与第一大股东持股比例呈负相关关系;行业薪酬水平、地区薪酬水平和公司总资产规模对高管薪酬水平的确定非常显著,并且在外部薪酬参照体系中,对行业水平的重视程度高于对地区水平的重视;在公司高管薪酬水平的测度中,公司绩效和新财富的创造并没有象人们想象地那样起到关键作用。 最后,论文从不同角度提出了完善基于EVA的高管薪酬激励的对策建议,这些对策包括搭建EVA管理体系、完善公司法人治理结构和完善公司激励约束机制等。
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