收藏本站
《复旦大学》 2011年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

经济结构性失衡与住宅价格关系研究

吴松年  
【摘要】:房地产业在国民经济中占据重要地位,住宅消费是居民一生中最重要的支出之一,住宅价格的异常波动直接影响国民经济运行的稳定和居民家庭福利的变动,因此,对住宅价格波动及其周期性特征的研究具有重要意义。 是什么因素驱动着住宅价格的周期性波动?既有理论和实证研究较好地揭示了影响住宅价格波动的需求面因素和供给面因素,前者包括人均家庭收入的增长、城市化所引发的住房需求上升、人口和家庭结构的变化等等,后者包括土地市场的规制、住宅开发融资方式的创新和规制等等。我们认为既有研究虽然对住宅价格波动的可能因素做了深入探讨,但对住宅价格波动的周期性及其原因关注不够。本文提出了理解住宅价格周期性波动的一个新思路,即住宅价格偏离长期均衡路径的周期性波动是某一或某些宏观经济结构性失衡的货币面表现,宏观经济结构从失衡到再平衡,住宅价格在其中扮演重要的角色。 本文在考察世界主要国家住宅价格周期以及中国住房制度变革历史的基础上,立足对中国住宅市场和宏观经济的经验观察,提出了宏观经济结构性失衡与住宅价格周期波动之间关系的理论假说,并利用中国全国以及分地区的面板数据对这些假说做了实证检验。我们的主要发现是: 第一,住宅是宏观经济结构性失衡的临时“吸收器”,住宅价格偏离长期均衡的异常波动反映了经济结构从失衡到再平衡的过程。当经济的结构性问题开始累积的时候,住宅价格的异动吸收了结构性失衡可能带来的风险,同时为政府或政策当局认识、理解并寻找解决结构性失衡问题的合理对策争取了时间。但是,如果政策当局没有把握住问题的实质,就房价而治理房价,延误了经济体系内结构性矛盾的治理,作为经济风险临时“吸收器”的住宅反而可能成为经济和金融风险的“放大器”。如果政策所指不当,住宅价格很可能就成为宏观经济周期大幅调整的导火索。 第二,本文基于中国的经验观察,提出了经济结构性失衡与住宅价格周期性波动关系的理论假说:货币-实体经济失衡导致住宅价格异常波动;人口年龄和性别结构失衡导致住宅价格异常波动;收入分配失衡导致住宅价格异常波动;对外经济失衡,即外部失衡导致住宅价格异常波动;纵向财政失衡导致住宅价格异常波动。 第三,实证结果与我们的理论预测基本一致:从全国层面看,各结构失衡指标具有预期的符号和显著性;由于各地区房地产市场发展基础、经济发展水平、市场化程度和城市化进程不同,诸因素对各地区的住宅价格影响存在一些差异,其中外部失衡指标对中部和西部地区住宅价格影响不明显,收入分配失衡指标对西部地区房价影响不显著;总体上看,无论全国层面,还是东、中、西部地区,货币供给失衡和人口结构失衡都是推升房价的显著因素,并且地方政府对土地财政的依赖也在很大程度上助推了房价的上涨。 第四,本文的理论逻辑和实证检验具有明确的政策含义。面对当前中国的高房价,直接针对住宅价格的财政、货币政策治标不治本,而且很可能延误经济结构性改革的时机。房价的异常走势只不过是宏观经济结构性失衡的表现而已,因此政策重心应该转向结构性改革。具体包括:优化货币政策规则,改变货币供给持续超经济增长的局面;改善国民收入初次分配和再分配,增加居民家庭收入,减小收入和家庭财富的严重不平等;放松直至放开计划生育管制政策,使人口年龄和性别结构重归均衡;增加汇率制度弹性,稳妥推进人民币国际化,摆脱人民币升值预期的“魔咒”,扩大内需,实现经济的内外均衡;财政制度上,转变财政职能的同时健全省以下分税制,推进房地产税制改革,消除纵向财政失衡,减轻地方政府的“土地财政”依赖。 本文所提出的理论框架和给出的实证检验是初步的。沿此思路,有很多意义的议题有待完成。例如,对住宅价格周期和经济周期时序特征的进一步研究有助于优化经济稳定性政策的设计,对本文理论假说的跨国样本数据实证检验可能更具说服力。
【学位授予单位】:复旦大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F113.1

【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 ;保障房主题类股票投资策略[J];新经济杂志;2011年06期
2 孙建军;;加强企业投资理性,保障企业财务安全——房地产项目投资风险管理探析[J];中国外资;2011年17期
3 ;观点[J];财务与会计(理财版);2011年06期
4 何安华;孔祥智;;农民专业合作社对成员服务供需对接的结构性失衡问题研究[J];农村经济;2011年08期
5 于淼;李雨潇;张昆明;;基于层次分析法的房地产投资评估[J];科技创新导报;2011年22期
6 赵芸;;当前房地产价格的影响因素及其稳定策略分析[J];经营管理者;2011年12期
7 张莉;;中外房地产投资风险差异分析[J];东方企业文化;2011年02期
8 蒋晓枫;;房地产投资宏观经济效应浅析[J];华夏星火;2005年10期
9 牛凤瑞;;我国房地产市场调控的观念更新与制度完善[J];上海城市管理;2011年04期
10 周超;;基于灰色模型的房地产预警度分析及预测[J];商业时代;2011年23期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 方友林;陈茉;;房地产投资渠道放开对保险公司资金运用的影响[A];中国保险学会第二届学术年会入选论文集(理论卷1)[C];2010年
2 蔡玉兰;;浅谈房地产投资的风险识别与规避[A];全国矿山建设学术会议论文选集(下册)[C];2003年
3 张洁;王建华;朱爱勇;;房地产投资与地区经济增长——门槛效应的存在及其检验[A];中国经济60年 道路、模式与发展:上海市社会科学界第七届学术年会文集(2009年度)经济、管理学科卷[C];2009年
4 杨大勇;;网上房地产时代的交易资金监管——经纪公司监管模式探讨[A];面向21世纪的房地产经纪业——全国房地产经纪行业发展峰会论文集[C];2006年
5 尹晨;;中央政府与地方政府经济调控政策博弈研究——以房地产市场调控为例[A];用科学发展观统领中国经济发展——全国高校社会主义经济理论与实践研讨会第十九次大会论文集[C];2005年
6 谭峻;;影响房地产市场的主要因素[A];发展的信息技术对管理的挑战——99’管理科学学术会议专辑(下)[C];1999年
7 陈红艺;林少培;;房地产智能决策系统研究[A];中国土木工程学会计算机应用学会第六届年会土木工程计算机应用文集[C];1995年
8 赵明琪;王江川;;普洛斯-工业房地产在中国的机遇与挑战[A];第三次全国城市物流园区(基地、中心)交流研讨会暨第十次中国物流专家论坛代表手册[C];2005年
9 许承明;王安兴;;风险转移行为与房地产价格泡沫的控制[A];2006年江苏省哲学社会科学界学术大会论文集(上)[C];2006年
10 李新天;闾梓睿;;论我国房地产投资信托制度(REITs)的困境及出路[A];中国商法年刊(2008):金融法制的现代化[C];2008年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 王劲松;抑制房地产过度发展不应动摇[N];中国财经报;2008年
2 新华;全国前7个月房地产投资增长34.1%[N];中国房地产报;2003年
3 尹中立;如何化解房地产投资减速的冲击?[N];中国房地产报;2005年
4 早报记者 叶莺 实习生 田新杰;房地产投资,还有哪些潜力品种?[N];东方早报;2005年
5 本报记者 徐以升;李伏安:房地产投资应调控结构而非总量[N];第一财经日报;2005年
6 王 映 实习生 安 远;我省房地产投资旺中见稳[N];河南日报;2005年
7 ;房地产投资4698亿增长34.1%[N];证券时报;2003年
8 程娇通讯员 沈彤中;房地产投资占我省全部投资三成[N];海南日报;2008年
9 林晰希;沈阳首季将完成房地产投资65亿元[N];中华建筑报;2009年
10 关欣;房地产投资 出现自发性调整[N];中国信息报;2004年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 吴松年;经济结构性失衡与住宅价格关系研究[D];复旦大学;2011年
2 刘静岩;房地产投资分析及其混沌控制研究[D];天津大学;2003年
3 胡谍;房地产市场对宏观经济的影响机制研究[D];清华大学;2011年
4 潘长风;实物期权视角下的房地产投资理论与应用研究[D];厦门大学;2006年
5 余建源;中国房地产市场调控研究[D];上海社会科学院;2009年
6 王晓燕;中国房地产投融资制度研究[D];西北农林科技大学;2004年
7 韩立达;我国城市房地产预警系统研究[D];四川大学;2004年
8 孙大鹏;基于虚拟营销的房地产风险动态防范与控制研究[D];天津大学;2007年
9 刘兴赛;虚拟经济、制度嬗变与政府规制[D];南开大学;2010年
10 王训国;城市商住信息化模型与应用研究[D];东华大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 黄伟;房地产投资风险定量评价与规避策略研究[D];西北工业大学;2002年
2 胡鹏;房地产投资预警管理系统设计[D];电子科技大学;2003年
3 陈道刚;我国房地产投资对国民经济增长的影响研究[D];河海大学;2007年
4 都普;某房地产开发投资可行性分析[D];西安理工大学;2010年
5 刘邦;基于期权博弈的房地产投资研究[D];河北工程大学;2010年
6 翁彩红;房地产投资风险决策方法研究[D];武汉理工大学;2003年
7 钱斌;房地产内部投资组合分散化理论研究及实证分析[D];天津大学;2004年
8 敬丹;房地产投资性购买决策及风险分析[D];重庆大学;2004年
9 邓静;房地产投资宏观不确定性研究[D];武汉大学;2005年
10 沈晓艳;房地产投资风险分析与防范[D];对外经济贸易大学;2006年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026