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《复旦大学》 2011年
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我国农产品期货市场价格发现功能的实证研究

王向明  
【摘要】:期货是金融市场中一种非常重要的衍生产品,它是由现货交易发展而来的,具有风险控制灵活、流动性高等特点,近年来,随着新的期货品种在我国几个期货交易所的不断出现,中国期货市场步入了一个新的发展时期,出现了自整顿规范以来的繁荣景象,在这种形势下,我国期货市场的基本功能及其发挥情况是非常值得研究的。 在现代经济中期货市场扮演着两种功能:价格发现和套期保值。所谓价格发现就是将市场上的信息及时的融入到资产的价格中去,它可以反映市场的效率。如果运行有效,具有良好的价格发现功能,则表现在期货价格和现货价格隐含共同的有效价格,并在长期保持均衡关系。套期保值,就是现货单位在期货市场和现货市场同时进行数量相同、方向相反的交易,用一个市场的利润弥补另外一个市场的亏损,最终达到锁定利润的目的。价格发现比套期保值更具有意义,因为有效的能反映基本面信息的期货价格是进行套期保值的关键所在。对期货价格发现功能的机制进行研究,不仅有助于理解不同市场的信息对不同市场价格形成的不同作用,而且还有助于理解期货和现货市场之间的价格信息传导机制,从而制定相应的套期保值策略。 本文通过相关性分析、单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验、向量自回归模型分析、脉冲响应函数以及方差分解等研究方法对我国大豆期货市场价格发现功能进行实证研究。研究表明:(1)我国大豆期货价格和现货价格之间存在长期协整关系。(2)大豆期货价格和现货价格之间存在单向格兰杰关系。(3)大豆期货市场价格发现功能基本发挥。 最后,总结了我国农产品期货市场存在的问题并提出了相关建议和措施。
【学位授予单位】:复旦大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F724.5;F323.7;F224

【参考文献】
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