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《复旦大学》 2014年
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中国上市公司信息披露质量与股权资本成本敏感度的实证分析

申自洁  
【摘要】:本文研究了2010-2012年在深证证券交易所上市的除金融行业以外的A股企业,借鉴OJ模型,对中国上市公司的内涵股权资本成本进行估算,并对上市公司的信息披露质量与股权资本成本之间的关系进行测度。旨在检验于美国等发达资本市场上所存在的信息披露质量与股权资本成本负相关的关系在中国新兴市场上是否存在,以及源自企业自身产权性质、股权集中度及市场关注度对信息披露质量和股权资本成本两者关系的影响。本文的实证结果发现,在中国市场中上市公司信息披露质量与股权资本成本之间的负相关关系是非常显著的,尤其以主板企业的负相关程度最高,除去中小板、创业板企业自身特殊性之外,还涉及投资者对信息披露质量的接收、认可,并用以进行投资决策的前提条件。此外,非国有企业虽然承受的平均股权资本成本更高,但提高信息披露质量,市场敏感度较高,对股权资本成本中风险溢价部分降低的效果更为明显;同样的,股权集中度较低、市场关注度较低的上市公司也具有较高的关于信息披露质量的敏感度。研究结论有助于增加企业提升信息披露质量的动机,促进市场有效发展;同时有助于不同上市板块、不同背景的公司选择最恰当的信息披露程度,最大化股权利益。
【学位授予单位】:复旦大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2014
【分类号】:F275;F832.51

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