收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

公司破产重组中的产权保护问题研究——兼论中国的破产法改革

管锡展  
【摘要】: 本论文应用产权经济学、契约经济学和现代企业理论研究在进行公司破产重组时的产权保护问题以及作为一项重要产权制度的破产重组法律的制订原则。 破产重组是指这样一种经济状态和法律状态,企业由于经营失败或其他原因不能清偿到期债务,为了实现企业的继续生存,而进行一种权益结构的重新整合,即企业通过与债权人集体和其他利益相关者进行谈判,对企业的权益结构进行重组,以重组后企业的证券组合(包括债权、股权和/或其他票据)来偿付债权人原有的债务,从而降低企业的财务成本,维续企业的经营。破产重组的目标包括:(1)最大化重组企业的价值(或重组剩余);(2)保护债权人的契约权利。 本文认为,企业的破产重组实质上是企业所有权的重新配置。从产权的角度看,企业的债权与股权是性质上完全相同的产权形式,他们的区别只在于风险承担和收益获取方式的不同。有限责任制度和债务契约共同决定了股东、债权人之间的风险承担和收益分配。而债务契约就是一种或有的企业所有权重新配置的治理机制。当企业产权的价值结构与所有权结构之间产生了强烈的扭曲导致企业违约时,这种所有权的重新配置就成为现实。破产重组就是为了解决企业产权结构扭曲而进行的一种企业所有权的重新配置,通过企业产权结构的调整恢复产权制度的激励作用。正是在这种所有权结构重新配置的基础上,破产企业的资产结构、资本结构、治理结构和管理结构的重构才可能进行,企业的继续生存才能成为可能。 重组中的产权重新配置实际上包括两个过程:一是债权人、股东和其他要求权人都取消自己的要求权,二是根据优先级和其他规则在所有要求权持有者之间重新分配企业的所有权。通过这种企业所有权的重新配置,破产企业以未来的现金流来偿付债权人的要求权,这样一方面作为未来收益和风险的承担者,债权人成为公司的所有者使得企业产权结构的扭曲得以调整,另一方面债权人的契约权利得到了尊重。因此,公司破产重组法律的目标就是在制度上保障这种权利重新配置的顺利进行:一方面通过企业所有权的重新配置使得企业资产重新配置从而获得更高的经济效率,另一方面保障债权人应得的契约权利。而这两者都是产权问题。 WP=8 本论文共分7章。 第1章是论文的理论基础。在该章中,笔者首先明确企业破产、破产重组的基本涵义,并澄清了“资产重组”概念所带来的混乱;然后阐述了产权经济学、契约经济学的基本理论,并从全新的视角对产权概念和产权保护领域的一些认识误区进行了澄清,提出了产权交易和保护的基本原则;在此基础上分析了现代企业理论的契约观点;最后基于上述理论阐述了破产法律制度制订的基本理论。 第2章在产权理论和企业理论的基础上重新阐述了破产重组的本质。传统理论仅仅是建立在破产重组是一种企业所有权由股东向债权人转移的假设基础上的。在本章中,笔者运用产权经济学和契约经济学理论重新论证了这一假设的合理性,并进一步指出,企业的债权和股权实际上是两种性质相同但风险承担和收益模式不同的产权形式,在企业进行破产重组时,要求债权人放弃其债权的同时股东也没有理由继续保持其股权,更何况债权的优先级要高于股权,这样破产重组实际上是在股东、债权人同时放弃其要求权之后的一个企业产权重新配置的过程,只是在表象上表现为产权的转移。笔者也进一步分析了这种产权重新配置的成本。 第3章论述了在破产重组过程中企业产权保护的一种重要机制——公司治理机制改革的重要性。产权重新配置的目的在于解决破产状态下企业与债权人之间的利益冲突,这种利益冲突的解决和产权的保护需要通过公司治理机制来完成。同时重组之后企业的继续生存首先需要一个良好的治理机制的保证。笔者指出,治理机制的不完善可能是导致企业破产的原因之一,因此在企业进行资本结构、管理结构、资产结构的重组的同时,首先要进行企业治理结构的重构,良好的公司治理机制是公司重组得以进行和成功的根本保证。在这种认识基础上,本章首先从产权的角度分析了公司治理问题,指出最有效率的公司治理机制表现在对股东和债权人的权益保护上。然后笔者分析了企业破产之前和之中的公司治理问题,提出了破产重组过程中改革公司治理的关键所在。 第4章在前两章实体分析的基础上讨论了破产重组程序的选择问题。笔者分析比较了三大类重组程序理论:基于规则协商的重组谈判理论(第11章模式)、基于外部市场的拍卖理论和基于内部市场的期权理论。笔者比较了三种理论的效率所在,分析了三种理论是如何解决破产重组中的一些关于权益结构、资本结构、资产结构和管理结构改革决策中的问题的,并着重分析了第11章程序对中国破产法改革的启示。 第5章进一步分析了信息问题对基于规则协商或缔约的重组谈判的影响。本章在契约经济学的理论基础上讨论破产重组过程中利益相关者之间的契约谈 WP=9 判问题,指出谈判过程是一种信息集中的机制,任何一个参与者通过信息的不断搜集和披露以及其他参与者的信息披露,形成并不断调整自己的预期,并进行决策。笔者分析在信息完美和不完美情形下


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 丁一瑞;;略论破产法的几个问题[J];江汉大学学报(社会科学版);1986年02期
2 胜玉,田惠;中国破产法专家曹思源纵论企业破产法[J];中国工商;1995年05期
3 沈贵明;论破产犯罪的立法问题[J];中州学刊;1996年01期
4 谭泰山,宋笛;破产法律制度改革建构若干问题的研讨——AHM方案的启示[J];经济问题探索;2005年06期
5 郁建;;浅析新破产法之管理人制度的创新与缺陷[J];科教文汇(下旬刊);2007年09期
6 王瑞;刘显松;;论破产管理人制度[J];当代经济管理;2008年03期
7 成栋;;论破产中侵权请求权优先权[J];法制与社会;2010年22期
8 蒋海玲;;简论英国破产法中的公司拯救制度[J];晟典律师评论;2007年01期
9 张彦宁;;起草新《破产法》的调查报告(上)[J];中外管理;1994年11期
10 张诚;刍议《破产法(试行)》对国家金融机构的权益保护[J];现代法学;1995年02期
11 ;“破产法十周年”研讨会将在京召开[J];中国国情国力;1996年10期
12 ;法制博览[J];新疆人大(汉文);1998年12期
13 熊吕茂;关于完善我国破产法律制度的思考[J];岭南学刊;1999年01期
14 曹思源;经济学家曹思源提出 破产法适用于上市公司[J];领导决策信息;2000年26期
15 刘晓智;破产法的适用范围探讨[J];市场论坛;2004年05期
16 陆新之;;《破产法》定调准确[J];中国新时代;2006年10期
17 汤维建;破产概念新说[J];中外法学;1995年03期
18 李慧琴;完善破产法规的若干建议[J];现代商业银行;1997年04期
19 何日炎,邵东华;建立健全和完善的企业破产制度[J];河南省政法管理干部学院学报;1998年02期
20 王建敏;试论我国破产法的缺陷及其完善[J];山东经济;2004年02期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 杨悦;;试论破产法应赋予自然人破产能力[A];第二届贵州法学论坛文集[C];2001年
2 王欣新;;论新《破产法》立法宗旨的创新[A];中国商法年刊(2007):和谐社会构建中的商法建设[C];2007年
3 王艳华;;《破产法》的“剧场化”解说——以债权人为核心看《破产法》的疑点与困惑[A];中国商法年刊(2007):和谐社会构建中的商法建设[C];2007年
4 邰晓伟;;我国《破产法》亟待解决的几个主要问题[A];中国律师2000年大会论文精选(上卷)[C];2000年
5 李永军;;破产法与和谐社会的建设[A];和谐·创新·发展——首届北京中青年社科理论人才“百人工程”学者论坛文集[C];2007年
6 方斯远;;论新《破产法》对企业法人的认定[A];中国商法年刊(2007):和谐社会构建中的商法建设[C];2007年
7 许江波;;公司治理 会计系统 公司破产[A];大型国有企业集团财务管理热点与难点专题研讨会论文集[C];2004年
8 许江波;;公司治理与公司破产:代理理论视角[A];第七届全国财务理论与实践研讨会论文集[C];2008年
9 周贤日;杨明媚;;劳动债权与担保债权的冲突与法律协调[A];中国商法年刊(2007):和谐社会构建中的商法建设[C];2007年
10 李建立;;上市公司破产程序中信息披露的责任人[A];2009中华全国律师协会经济专业委员会年会论文集[C];2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 管锡展;公司破产重组中的产权保护问题研究——兼论中国的破产法改革[D];复旦大学;2003年
2 陈泽桐;破产管理人制度研究[D];吉林大学;2008年
3 吴敏;论法律视角下的银行破产[D];西南政法大学;2006年
4 吴浩;商法原则研究[D];吉林大学;2012年
5 刘泉;网络制造环境下产权保护与信息安全的若干基本理论及关键技术研究[D];武汉理工大学;2004年
6 杨宏芹;证券公司退出机制的法律研究[D];华东政法大学;2007年
7 程春华;破产救济研究[D];西南政法大学;2005年
8 郑志斌;公司重整制度下股东权变异研究[D];吉林大学;2011年
9 王林辉;我国经济增长主要因素的理论研究与实证分析[D];吉林大学;2007年
10 李雪田;我国反破产欺诈法律制度研究[D];吉林大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 朱书见;试论破产法中的优先权及其完善[D];安徽大学;2003年
2 杨锋;企业破产法存在的问题及完善建议[D];郑州大学;2003年
3 单双;商业银行破产中特殊法律问题研究[D];中国政法大学;2005年
4 刘建仓;论劳动债权的优先性[D];西北大学;2005年
5 付茜茹;论破产重整制度[D];对外经济贸易大学;2004年
6 焦蔚;破产预防论[D];湘潭大学;2006年
7 蒋劢君;破产管理人的民事责任研究[D];华中师范大学;2008年
8 黄一力;我国破产管理人的监督机制研究[D];华东政法大学;2008年
9 朱士刚;破产管理人制度研究[D];山东大学;2008年
10 李玲;论破产法上的撤销权[D];河南大学;2001年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者  刘丽靓;企业破产法草案今日三审[N];证券日报;2006年
2 本报记者  何鹏;证券公司破产将列入破产法条款[N];上海证券报;2006年
3 瞿卫东;我国破产法的适用范围[N];人民法院报;2002年
4 王佳平;新破产法适用所有企业[N];中国企业报;2004年
5 李曙光;加快新《破产法》草案出台[N];中国经济时报;2003年
6 马红漫;还《破产法》本来面目方能实现双赢[N];第一财经日报;2006年
7 田享华;深圳中院反腐与破产法缺陷[N];第一财经日报;2006年
8 马红漫;还破产法本来面目方能实现双赢[N];中国高新技术产业导报;2006年
9 阳明;新《破产法》为改善市场经济环境添薪[N];机电商报;2006年
10 记者 张汉青;新破产法提升ST公司重组意识[N];经济参考报;2008年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978