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《复旦大学》 2003年
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信用风险理论与应用研究

熊大永  
【摘要】: 上世纪八十年代以来,银行危机的发生在全球几乎就从未间断过。究其原因,金融机构在面临日益多变而复杂的金融市场时,由于缺乏对风险特性的正确理解和缺少科学的风险管理方法,这样就很难抵御不利事件的冲击。银行危机对整个经济社会所造成的损失是无法估量的,因此就有必要深化这方面的理论研究,为金融体系防范和控制金融风险提供理论支持。巴塞尔资本协议促进了金融监管的国际化,但是协议的一些准则尚缺少一定的科学性,需要加以改进。本文选题也正是基于这些目的。 全文是把信用风险理论分为三个有机的组成部分进行深入的论述。首先是模拟分析了债务类资产信用风险的基本特征。具体方法是建立这类资产市场价格或信贷利差的定价模型,分析模型中各参数的变化对其市场价格的影响,从而确立信用风险与这些因素之间的联系机制。分析结果表明信用风险一方面受非系统性基本因素的影响,如公司资产价值、信用状况、违约概率以及相关性等,另外一方面也受到系统性宏观经济因素的影响,如利率、经济周期和行业因素等。其次是研究了信用风险的量化管理问题。具体方法是通过比较分析四种具有代表性的信用风险度量模型,包括CreditMetrics、CredirRisk+、KMV以及CreditPortfolioView等,目的是找到信用风险量化方法的统一框架,为度量信用风险建立一个合适的标准。任何信用风险度量模型必须要能够充分考虑一些关键因素对信用风险的影响,只有这样才能保证模型输出结果的准确性和科学性。信用风险理论的第三个层次就是实践应用,这又包含两个方面的应用。一方面主要用于金融机构的风险管理,如资产组合决策、资本配置决策以及业绩评价决策等;另一方面是为监管当局制定合适的监管准则提供理论依据。实际上巴塞尔资本协议也正是在不断的调查研究的基础上逐步得到完善。在论文的最后实证考察了我国商业银行风险管理现状,通过与国际大型金融机构比较,国有商业银行的经营业绩、资本充足性等关键性指标都远远落后于国际同业标准,已经危及到整个金融体系的安全。这些都说明国有商业银行的风险管理水平还非常落后。针对国有商业银行存在的这些问题,我在论文当中也提出一些可行性见解。 第一章概括了本文选题的原因,金融系统的脆弱性以及金融监管的国际化合作趋势使得信用风险管理问题成为当前金融领域最为重要的一个课题,当然该选题对于正处于改革进程中的中国商业银行来讲无疑有着重要的现实意义。本章的第二节简要评价了国内外文献关于信用风险的理论研究成果,勾勒出信用风险理论的基本框架。为了便于以后几章的分析,第二章专门介绍了信用风险理论所涉及到的一些基本概念,如风险敞口、信用等级转移矩阵、信用风险利差、违约概率、损失率(或追偿率)等。理解这些基本概念是正确分析信用风险理论的前提。第三章利用模型模拟分析了一些 WP=6 基本因素对信用风险的影响,以便为信用风险建模确定一个合适的标准。信用风险理论的一个重要内容就是如何精确地度量信用风险,特别是资产组合的信用风险。第四章通过比较几种常见的信用风险量化模型,试图找到量化信用风险比较合理的方法。由于信用等级变化以及违约发生的频率比较少,风险期的跨度又比较长,从而导致很难对模型进行有效的检验,模型输出结果的准确度也就大大降低。但是随着金融市场结构的不断发展和完善,数据不足以及其它难题将会得到逐步解决。随后一章重点讨论了信用风险理论的应用。对于金融机构来讲,面对复杂的资产负债结构和表外业务的拓展,科学地管理信用风险就更加重要。这包括如何准确度量资产组合的信用风险和保留资本准备;如何在保证安全性、收益性和流动性的情况下把信用风险资本金合理地配置到各种风险资产以及各个部门。而对于监管部门来讲,其首要的职责就是要在放松金融管制的同时,必须要改进监管水平以保持金融系统的安全性,关键是要建立一套既与国际接轨又能体现国情的监管标准,提高金融体系的信息透明度。第五章将围绕这些问题提出自己的一些观点。最后一章是把信用风险理论与中国的实际结合起来,从风险管理的角度评价了四大国有商业银行的实力,发现国有银行在资本充足性、经营业绩以及管理水平等方面与其掌握庞大的金融资产不相符,与国际同业相比差距更为明显,国有商业银行安全性问题面临巨大挑战。为了应对入世后来自国际银行业激烈竞争的金融市场环境,中国金融业必须要加快改革和发展的步伐,努力提高自身的风险管理水平,以增强我国金融业的竞争力。
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