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《复旦大学》 2005年
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企业债券:信用风险与市场监管研究

刘小坤  
【摘要】:企业债券是企业融资的重要手段,信用风险是企业债券市场上的主要风险。我国企业债券市场的发展滞后,政府出于对信用风险的担心和监管缺失是重要原因。本文试图从信用风险和市场监管的角度对企业债券进行研究,探求信用风险内在的机理、表现的形式、量化的方法以及管控的手段。 本文尝试将企业债券的信用风险分解为两个层面来进行研究:其一是企业债券的信用利差风险;其二是企业债券的违约风险。总体上,本文分为两个部分:对企业债券信用风险理论与量化方面的研究是第一部分;针对企业债券信用风险进行市场监管的研究是第二部分。 由于信用风险债券的估价理论在企业债券信用风险的研究中始终处于基础理论的位置,本文在第一部分先对有关信用风险债券的估价理论进行评述。紧接着着重分析企业债券信用风险的表现之一——企业债券的信用利差风险。研究思路主要从两个方面展开:一方面是研究企业债券信用利差及其变化的经济学解释,即信用利差与企业债券相关的各经济变量之间的关系:另一方面是研究如何来刻画信用利差及其变化,以构建企业债券利率的期限与风险结构,并对我国企业债券的信用利差进行实证分析。本部分还对企业债券信用风险的表现之二——违约风险进行分析。由于现代国际金融业对信用风险的管理已经进入量化管理的阶段,对违约风险的分析主要是对这些信用风险量化技术的分析,实质是对信用风险估价理论的具体应用。 本文的第二部分对企业债券信用风险的市场监管问题进行研究。首先讨论了作为构建企业债券信用风险监管体系重要组成部分的信用评级。本文证明了在一个信息不对称的企业债券发行市场上,存在着一种类似于货币历史上“劣币驱逐良币”的“格雷欣法则”,潜在的逆向选择风险是严重的。而企业债券的信用评级制度,将通过建立一个有效的关于企业债券质量信号的传递机制,消除市场中的逆向选择。本文认为,信用评级能够消除逆向选择从而降低信用风险的机制主要在于两个方面:一是将潜在的高风险的发行人拒之门外,直接降低了企业债券市场整体的违约风险;二是让不同信用风险程度的发行人与不同风险偏好类型的投资者相匹配,于是信用评级与企业债券的信用利差建立起了联系。与企业债券发行之前的逆向选择相呼应,在企业债券市场上还存在发行之后的信息不对称——道德风险问题。发债企业的道德风险行为可能会严重损害企业在未来的偿付能力,对投资者产生不利后果,甚至诱发信用风险,所以需要对企业债券市场进行监管。在对企业债券市场监管体制的分析中,本文将企业债券市场的监管体制作为证券市场监管体制的子系统,纳入证券市场的监管范畴,然后先以强制性信息
【学位授予单位】:复旦大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F832.51

【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前5条
1 张楠;中国公司债券信用风险分析与控制研究[D];财政部财政科学研究所;2011年
2 张维;中国企业债券[D];江西财经大学;2006年
3 史慧;我国企业债券的信用风险溢价研究[D];暨南大学;2006年
4 陈施微;我国企业债券利差影响因素的实证研究[D];浙江大学;2008年
5 赵单;金融危机背景下我国企业债券市场的发展研究[D];首都经济贸易大学;2010年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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7 阳霞;周文峰;;代建项目双层委托代理模型分析[J];四川建筑科学研究;2010年03期
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中国重要会议论文全文数据库 前10条
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2 黎秀蓉;;“李约瑟之谜”的博弈论解读[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(上)[C];2011年
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4 李春;;城市社区公共服务多元协作组织研究[A];科学发展:社会管理与社会和谐——2011学术前沿论丛(下)[C];2011年
5 翁禾倩;黄源泉;李宇星;林心颖;;“绿色信贷”实施中制度缺陷的多维博弈分析[A];2011中国环境科学学会学术年会论文集(第三卷)[C];2011年
6 赵礼强;郭亚军;;制造商分销渠道战略选择的博弈分析[A];第二十六届中国控制会议论文集[C];2007年
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9 吴晶;;投标人围标、串标的博弈论分析[A];责任与使命——七省市第十一届建筑市场与招标投标联席会优秀论文集[C];2011年
10 胡伟清;张宗益;;贿赂的经济学分析[A];2005年中国法经济学论坛会议论文集[C];2005年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 蒋辉宇;境外企业境内股票发行与上市监管法律制度研究[D];华东政法大学;2010年
2 江翔宇;公司型基金法律制度研究[D];华东政法大学;2010年
3 李平英;产业组织结构与农产品质量管理研究[D];山东农业大学;2010年
4 马晓丽;我国农产品市场信息不对称问题研究[D];山东农业大学;2010年
5 刘家国;基于突发事件风险的供应链利益分配与行为决策研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
6 杨皎平;产业集群特性要素对技术创新的影响研究[D];辽宁工程技术大学;2010年
7 刘嘉莹;第三方逆向物流系统构建及其运行优化研究[D];辽宁工程技术大学;2010年
8 徐连章;新制度经济学视角下的我国海洋渔业资源可持续利用研究[D];中国海洋大学;2010年
9 武辉;公共政策分析视角下会计准则的政策过程研究[D];中国海洋大学;2010年
10 丁武民;乡村发展过程中的金融支持研究[D];中国海洋大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 郭新秀;豆粕期货套期保值有效性的实证研究[D];华中农业大学;2010年
2 张雄;土地使用权征用法经济学分析[D];华中农业大学;2010年
3 张舒;基于博弈论视角的开发区土地集约利用研究[D];华中农业大学;2010年
4 林敏;社会医疗保险道德风险分析及其控制对策研究[D];南京医科大学;2010年
5 叶宗玲;改革开放以来中国小型私营企业诚信问题研究[D];河南理工大学;2010年
6 周生明;论我国商业银行接管制度的完善[D];山东科技大学;2010年
7 温新刚;基于双边道德风险规避的企业高管契约设计研究[D];山东科技大学;2010年
8 张娜;技术创新中寡头垄断企业竞争策略选择研究[D];山东科技大学;2010年
9 黄齐;量能课税原则与我国个人所得税法的完善[D];山东科技大学;2010年
10 刘园园;环境法律政策的执行机制研究[D];山东科技大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 王春发;金融资产定价的方法论评述[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2001年06期
2 崔宏;;中国企业债券市场呼唤“违约债券”[J];银行家;2009年10期
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4 杨晓奇;陈冠华;;关于我国企业债券市场利差的实证研究[J];财会月刊;2010年11期
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9 蒋屏;影响我国企业债券市场的宏观因素实证分析[J];国际商务.对外经济贸易大学学报;2005年04期
10 朱峰,张建伟;债券违约风险的或有要求权分析[J];福州大学学报(哲学社会科学版);2004年02期
中国重要报纸全文数据库 前1条
1 刘文林;[N];金融时报;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前6条
1 周子元;信用风险计量的结构模型研究[D];首都经济贸易大学;2004年
2 赵学忠;信用风险计量模型与实证研究[D];河北工业大学;2005年
3 刘霞倩;结构化模型下公司债券及信用衍生产品的定价研究[D];华东师范大学;2005年
4 宋智;中国企业债券市场发展问题研究[D];东北财经大学;2005年
5 史慧;我国企业债券的信用风险溢价研究[D];暨南大学;2006年
6 蔡艳菲;基于简化模型的企业债信用利差分析[D];厦门大学;2008年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前2条
1 赵静;方兆本;;中国公司债信用利差决定因素——基于结构化理论的实证研究[J];经济管理;2011年11期
2 张帆;董浩捷;;基于利差角度的企业债利率定价分析[J];中国证券期货;2011年12期
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 陈刚;我国企业债券发行市场化与政府监管研究[D];上海社会科学院;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前7条
1 李冬连;信用利差期限结构与宏观经济因素间关系的统计研究[D];河北经贸大学;2011年
2 邹洁白;影响中国短期融资券利差的因素的实证研究[D];辽宁大学;2011年
3 张楠;中国公司债券信用风险分析与控制研究[D];财政部财政科学研究所;2011年
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【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 杨大楷,杨勇;关于我国国债收益率曲线的研究[J];财经研究;1997年07期
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3 中国人民银行怀化分行课题组;存款人的金融风险意识与银行业的退出制度——对300户城乡居民、157户银行职员的问卷调查及其思考[J];金融经济;1998年09期
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10 马全军,鞠加亮;论我国金融机构市场退出机制的建立与完善[J];现代财经-天津财经学院学报;1999年02期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 万娟;我国企业债券信用风险探析[J];经济师;2005年01期
2 任学敏;万凝;;用约化方法对有第三方担保的企业债券定价[J];同济大学学报(自然科学版);2009年07期
3 李焰;企业债券的信用风险以及我国企业债券市场的发展[J];中国人民大学学报;2003年03期
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5 木子;;如何投资债券[J];现代营销;2002年04期
6 韩旺红;企业债券“三步走”的发展模式[J];经济研究参考;2003年15期
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9 成;企业债券和股票的区别[J];企业管理;1992年04期
10 钟盛;谈谈企业债券发行体制的问题与完善[J];浙江金融;1996年04期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 高玉恒;刘新国;;浅谈加强农业县农村卷烟零售市场监管[A];河南省烟草学会2008年学术交流获奖论文集(下)[C];2008年
2 袁巍;;加强市场监管 健全诚信体制[A];诚信·维权论坛文集[C];2004年
3 李金平;;提高工商部门市场监管行政执法能力的思考[A];2005年度全国工商行政管理学会秘书长理论研讨会暨《中国工商管理研究》发行工作会论文集[C];2005年
4 王召峰;;浅谈无证经营卷烟的现状及治理的对策[A];河南省烟草学会2006年论文集(上)[C];2007年
5 石鸣;;加强市场监管 保证生活用盐[A];盐文化研究论丛(第四辑)——回顾与展望:中国盐业体制改革学术研讨会论文集[C];2009年
6 金霞;;加强市场监管行政执法能力 立足工商职能服务经济发展[A];2005年度全国工商行政管理学会秘书长理论研讨会暨《中国工商管理研究》发行工作会论文集[C];2005年
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8 陶爱莲;周文奇;;充分发挥工商部门在整顿和规范市场经济秩序工作中的作用——浅议坚持当好市场监管主力军和配角的有机统一[A];2005年度全国工商行政管理学会秘书长理论研讨会暨《中国工商管理研究》发行工作会论文集[C];2005年
9 徐红;黄文浩;;入世后,基层市场监管面临的挑战及对策[A];2003年度湖南省工商行政管理系统获奖论文汇编[C];2004年
10 ;山东省人民政府办公厅关于贯彻国办发(2006)40号文件进一步推进种子管理体制改革加强市场监管的通知[A];山东省棉花学会第五届代表大会、山东省优质棉基地建设管理协会第三届代表大会论文汇编[C];2006年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 中国人民大学财政金融学院 牛锐;企业债券方兴未艾[N];中国信息报;2000年
2 潘清;规模最大的企业债券上市[N];经济参考报;2003年
3 本报记者 王擎;企业债券容易发了[N];中华工商时报;2001年
4 记者 王方遒;发行20亿元企业债券整治何家沟[N];哈尔滨日报;2009年
5 记者 李军;我区发行企业债券总计32亿元[N];宁夏日报;2009年
6 宋晓华;我省去年发行企业债券483亿元[N];新华日报;2010年
7 记者 史进;兵团4年累计发行企业债券96亿元[N];兵团日报(汉);2011年
8 王磊燕;香港高折价企业债券酝酿投资机会[N];第一财经日报;2008年
9 张炜;企业债券热将带来机会[N];中国保险报;2002年
10 成剑坤 王芸 余宽平;镇江新区经发总公司14亿元企业债券成功发行[N];镇江日报;2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 刘小坤;企业债券:信用风险与市场监管研究[D];复旦大学;2005年
2 高岳;利率管制与发行主体偏好下企业债券风险的假说与验证[D];南京理工大学;2010年
3 徐志春;我国商业银行中小企业 信用风险管理研究[D];华中科技大学;2012年
4 顾乾屏;商业银行法人客户信用风险模型研究[D];清华大学;2009年
5 陈泽鹏;新创小型企业间接融资的信用风险评价研究[D];华南理工大学;2011年
6 熊大永;信用风险理论与应用研究[D];复旦大学;2003年
7 杨少彬;中国企业债券融资研究[D];厦门大学;2002年
8 陈月生;中国证券市场资源配置研究[D];福建师范大学;2010年
9 张健;信用风险的度量与管理研究[D];复旦大学;2003年
10 王国栋;信用风险参数估计的若干问题研究[D];天津大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 王光;信用风险计量方法及我国银行应用的研究[D];厦门大学;2002年
2 陈开方;国有商业银行的信用风险管理研究[D];武汉理工大学;2003年
3 陈施微;我国企业债券利差影响因素的实证研究[D];浙江大学;2008年
4 吴文静;基于KMV模型的不同地区上市公司信用风险的比较分析[D];浙江工商大学;2010年
5 熊枫;中国信用风险管理问题研究[D];华中师范大学;2004年
6 张琴;供应链信用风险控制研究[D];武汉理工大学;2010年
7 邓善科;基于内部评级法(IRB)的我国商业银行客户信息风险测量研究[D];浙江理工大学;2010年
8 柏雪怡;基于KMV模型的中小上市公司信用风险评价研究[D];东华大学;2011年
9 罗然然;银行零售业务信用风险建模问题研究[D];西南财经大学;2005年
10 赵妍;C-C电子商务中的信用风险和信用评级方法研究[D];北京邮电大学;2010年
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