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《复旦大学》 2006年
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我国上市公司信息透明度经济后果性的实证研究

陆颖丰  
【摘要】: 经济理论和当代会计思想的一个主要结合点就是公司更高水平、更透明的信息披露可以降低资本市场的信息不对称程度,降低交易成本,从而提高资本市场的效率,改善资源配置,并促进经济增长。进入90年代以后,国外越来越多的学者开始将信息透明度作为一个相对独立的话题展开研究,全方位地对信息透明度的经济后果性作了充分的探讨。目前,我国证券市场经过十几年的发展也已经建立起以信息披露为核心的证券市场基础制度体系,作为信息披露的主体——上市公司信息披露状况如何,信息透明度的高低是否也同发达国家一样对资本市场各参与者产生影响,这些问题自然引起了投资者、监管层和研究人员的关注。 本文首先从透明度的含义出发,结合对现有衡量指标的介绍及其在我国适用性的分析评述,引出在我国现行制度背景和信息环境下,宜采用证券交易所对上市公司的信息披露考核结果作为信息透明度衡量指标的论断。然后,本文以信息使用者为切入点,分别从投资者(包括公众投资者和机构投资者)、信息中介(以财务分析师为代表)和公司自身的角度出发,以深圳证券交易所公布的上市公司信息披露考核结果作为信息透明度的衡量指标,用实证研究的方式全面考察了公司信息透明度的提高能否提升会计信息的价值相关性,能否影响乃至改善资本市场上各类参与者的决策和行为。 研究发现,上市公司信息透明度越高,其会计盈余的价值相关性就越高,基金就越可能增持有该公司的股票,持股比例也随之升高,而且还能吸引到更多基金的关注和跟随;而且,上市公司信息越透明,分析师预测对历史的会计盈利数据的依赖程度就越低,预测准确性也随之提高,同时分析师之间的预测分歧也有所缩小。此外,上市公司透明度的提高还能有效降低其自身的权益资本成本。 本文的研究首次全面总结了信息透明度对各类信息使用者的影响,其结论为信息透明度在我国资本市场上的有用性以及信息监管的必要性提供了初步证据。
【学位授予单位】:复旦大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2006
【分类号】:F279.2;F224

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【引证文献】
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