收藏本站
《复旦大学》 2006年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

货币供应量作为我国货币政策中介目标的探讨

王建国  
【摘要】: 1996年以来,我国开始将货币供应量作为货币政策的中介目标,货币供应量在我国货币政策体系中占有非常重要的地位,但这一货币政策框架在我国一直存在广泛的争议,何种层次货币供应量作为货币政策中介目标也没有取得一致性意见,因此,深入探讨货币供应量作为我国货币政策中介目标的合理性和有效性,并对此进行实证考察具有重要的理论和现实意义。 本文首先考察了货币供应量作为中介目标的理论基础,战后西方主要国家货币政策中介目标的演变,在此基础上从金融体系结构、利率市场化进程和中央银行独立性三个角度分析评估了我国货币政策的运行环境。本文认为,在我国目前的政治、经济和金融环境下,货币供应量作为中介目标仍然具有优势。 本文随后基于货币需求和货币供给角度对货币供应量作为中介目标的相关性和可控性进行了实证考察。本文研究发现,我国货币需求相对稳定,利率弹性较低,货币流通速度可以进行预测,从货币需求的角度来看,货币供应量可以作为货币政策的中介目标,并且,狭义货币M_1与物价之间的关系更为紧密。因此,从货币需求角度来看,狭义货币M_1作为中介目标具有一定优势。 从货币供给来看,虽然目前的外汇管理体制对基础货币投放形成制约,但是中央银行仍然可以控制基础货币的增长。本文在调整后的基础货币的基础上重新评价我国货币乘数的波动,发现剔除政策变动的货币乘数的波动大幅降低,货币乘数因素占我国货币供应量波动的比重不大,基础货币占据更为重要的作用。从短期来看,基础货币和M_1的波动具有显著的相关性,而M_2和基础货币的关系较弱,但如果充分考虑滞后影响,M_2可控性则高于M_1。 在货币需求和货币供给分析的基础上,本文在一个综合的分析框架下比较了M_1和M_2作为货币政策中介目标的效果,认为如果综合考虑中介目标的相关性和可控性要求,M_2更加适合作为货币政策中介目标,人民银行货币控制的重点应该是M_2的变动。本文还基于泰勒规则框架对货币供应量作为我国货币政策目标的实施效果进行了考察,发现1996年我国宣布货币供应量作为中介目标后,市场利率的弹性明显增强,名义利率的变动幅度大于通货膨胀率的变动幅度,降低了经济整体的波动性,我国货币政策框架中引入货币供应量作为中介目标的制度设计的效果是显著的。此外,实证研究表明,人民银行公开宣布的货币增长目标对其货币政策的实施具有实质性影响,并且,人民银行在实际货币操作中相对而言更关注M_2的增长目标。 本文认为货币供应量作为中介目标的货币政策框架符合我国现阶段的经济金融体系要求,有必要继续保持,并提出相关政策建议,包括提高中央银行独立性、加强对中央银行监督、实行更加灵活的汇率制度、适当提高法定准备金、取消超额准备金利率,以改善货币供应量作为我国货币政策中介目标的基础环境,进一步提高我国货币政策的实施效果。
【学位授予单位】:

知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 周平;;我国货币政策中介目标的选择[J];消费导刊;2009年18期
2 刘明志;;货币供应量和利率作为货币政策中介目标的适用性[J];金融研究;2006年01期
3 李慧;;我国货币政策中介目标的选择——基于美国经验的分析[J];商场现代化;2008年09期
4 阮立东;稳定的货币政策为社会传达稳健的政策信号[J];合肥学院学报(社会科学版);2005年03期
5 韩倩倩;;对我国货币政策中介目标选择的思考[J];甘肃农业;2006年12期
6 李海涛;赵锴;;我国货币政策中介目标的两难选择[J];经济纵横;2007年07期
7 王军青;中国货币政策的传导机制[J];上海经济研究;1999年07期
8 袁永宏;对当前货币政策传导过程的分析[J];山西财经大学学报;2001年S2期
9 王蕾;赵昕;;我国货币政策中介目标有效性的格兰杰检验[J];工业技术经济;2005年09期
10 张霓;胥惠民;;中国货币政策中介目标的适用性研究[J];商场现代化;2006年26期
11 丁梅;;我国货币政策中介目标应如何选择[J];民营科技;2011年06期
12 陈铁山 ,初桂香 ,赵殿强;我国货币层次的划分及货币政策中介目标的转换[J];长春金融高等专科学校学报;1997年01期
13 谢杭生,孙青;战后西方国家货币政策目标比较[J];金融研究;1997年06期
14 钱小安;金融开放条件下的货币政策框架[J];中国金融;2000年09期
15 钟小强;薛誉华;;中国货币政策中介目标的选择[J];郑州航空工业管理学院学报;2008年05期
16 郭红兵;李继伟;;“汇改”后人民币汇率可以作为我国货币政策的中介目标吗?——基于“中介变量法”的实证研究[J];现代管理科学;2010年09期
17 罗治光,刘骅,叶建新;论中国货币政策的中介目标[J];求索;1998年03期
18 洪结银;货币政策中介目标演变的跨国经验探析[J];哈尔滨金融高等专科学校学报;2005年03期
19 黎紫丹;货币供应量作为货币政策中介目标有效性的实证研究[J];西安金融;2004年09期
20 曾华;吴姝妍;;中国货币政策中介目标选择的实证研究[J];经济研究导刊;2007年04期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 杜朝运;罗海;;信贷配给理论与货币政策中介目标的选择[A];纪念改革开放30周年暨福建省社科界第五届学术年会——经济改革与发展论坛论文集[C];2008年
2 李莉;赵昕;殷克东;;对确定货币政策中介目标的思考[A];2001年中国管理科学学术会议论文集[C];2001年
3 胡凯;屠卫;;弗里德曼规则、托宾效应与经济增长[A];2009年全国博士生学术会议论文集[C];2009年
4 吴超林;;1984年以来中国宏观调控中的货币政策演变[A];当代中国研究所第三届国史学术年会论文集[C];2003年
5 庄佳强;;中国货币政策对产出影响的实证分析[A];中华外国经济学说研究会第十四次学术讨论会论文摘要文集[C];2006年
6 李念斋;;加强科学决策,提高我国金融宏观调控的有效性[A];2004年中国经济特区论坛:科学发展观与中国的发展学术研讨会论文集[C];2004年
7 封思贤;;货币供应量作为我国货币政策中介目标的有效性分析[A];2006年江苏省哲学社会科学界学术大会论文集(上)[C];2006年
8 曾令华;;要进一步提高货币政策的有效性[A];面向新世纪的中国经济[C];2000年
9 韩平;李斌;崔永;;我国M_2/GDP的动态增长路径、货币供应量与政策选择[A];中国金融学会第八届优秀论文评选获奖论文集[C];2005年
10 张国良;曲国库;;我国宏观经济调控的手段和效果研究[A];面向21世纪的科技进步与社会经济发展(下册)[C];1999年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 中国银行私人银行(深圳) 陈波翀;信贷反弹并非经济回暖信号[N];上海证券报;2009年
2 记者 宋焱;加强通胀预期管理成为重点[N];金融时报;2009年
3 本报记者 李中秋;三季度商品涨势难以持续[N];中国证券报;2009年
4 全国人大财政经济委员会副主任委员 尹中卿;警惕“天量”信贷带来的隐患[N];江苏经济报;2009年
5 本报记者 朱宝琛;新增1.07万亿 2月人民币信贷续创新高[N];证券日报;2009年
6 王宇 姚均芳 安蓓 姜锐;三季度金融数据传递经济回暖信号[N];中国改革报;2009年
7 董少鹏;“适度宽松”早有量化指标 无须担忧朝令夕改[N];证券日报;2009年
8 复旦大学国际金融系副教授 陆前进;债市替代信贷影响货币政策调控效果[N];中国证券报;2010年
9 本报记者 陈文仙;英国央行的“明智之举”[N];中国证券报;2009年
10 ;国家货币政策[N];铁岭日报;2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王建国;货币供应量作为我国货币政策中介目标的探讨[D];复旦大学;2006年
2 张俊伟;货币政策中介目标研究[D];中国社会科学院研究生院;2002年
3 周英章;转型期中国货币政策的有效性及其提升途径[D];浙江大学;2002年
4 段炜;金融产品创新及其对货币政策的影响[D];华中科技大学;2006年
5 刘艳武;中国货币政策有效性分析与选择[D];吉林大学;2004年
6 胡新智;金融创新对货币政策理论与实践的影响[D];中国社会科学院研究生院;2001年
7 张龙;我国财政政策与货币政策及其配合效应分析[D];西北大学;2010年
8 黄武俊;开放经济下中国货币政策有效性研究[D];南开大学;2010年
9 易行健;经济转型与开放条件下的货币需求函数:基于中国的实证研究[D];复旦大学;2004年
10 卢庆杰;货币政策传导机制比较研究[D];复旦大学;2003年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 王建华;从货币供应量到通货膨胀目标制[D];湖南大学;2005年
2 吴松涛;我国货币政策中介目标选择研究[D];天津财经大学;2006年
3 李一;我国货币政策中介目标有效性研究[D];新疆财经大学;2010年
4 王博含;基于普尔分析的我国货币量中介目标研究[D];湖南大学;2006年
5 雷存俊;金融创新对货币政策的影响研究[D];苏州大学;2009年
6 赵欣颜;货币政策中介目标选择研究[D];天津财经学院;2001年
7 程建伟;现阶段货币政策中介目标研究[D];江西财经大学;2003年
8 刘畅;我国货币政策中介目标选择的定量分析[D];吉林大学;2011年
9 张泽福;以货币供应量为中介目标的我国货币政策传导的检验[D];厦门大学;2009年
10 吴漪;通货膨胀与货币政策调控有效性[D];复旦大学;2009年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978