收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

股指期货风险管理研究

罗思远  
【摘要】: 股指期货自上世纪80年代推出以来,目前已经是世界上交易量最大、流动性最好的金融衍生产品之一,还被认为是股市上最有效的规避系统性风险工具,作为一项金融创新产品相当成功。 金融创新必然带来新的金融风险,股指期货的风险规模大、涉及面广,具有放大性、复杂性等特征。股指期货的风险成因主要有股指频繁波动、保证金交易产生的杠杆效应、非理性投机以及市场机制不健全等。而股指期货的风险,更直接导致世界金融史上影响极大、后果极严重的几件金融机构丑闻:如1994年英国巴林银行破产案和2008年法国兴业银行巨亏事件。 在金融体制不断完善的大背景下,2006年10月30日,中国金融期货交易所正式推出沪深300指数期货仿真交易,迄今已超过两年,实盘交易的股指期货推出也为期不远。本论文试图从中国特定的国情出发,研究股指期货风险的成因、特性以及风险控制的方法,从理论分析到实证检验,参考和借鉴国外发达国家以及中国香港、台湾相对丰富的股指期货风险管理方法,进行系统性梳理和总结,以期为我国未来股指期货市场的健康发展做出一定的贡献。 本论文试图用理论和实证分析回答以下几个问题:第一、股指期货市场存在哪些风险,或者基于中国国情,存在哪些特殊的风险?第二、如何识别这些风险,这些风险各自的成因是什么?第三、如何度量股指期货的风险,目前中国仿真交易的保证金水平确定是否适当?第四、如何从政府、交易所、期货公司和投资者的角度来控制这些风险,如何通过合理的监管和信息交换防范和应对这些风险?第五、考虑到股指期货这一金融衍生品的特性,结合中国股指期货和股票现货市场的风险关联现状,如何给出针对性的跨市场风险防范和控制的建议? 带着上述问题,本文参考了国内外诸多股指期货风险管理理论和实证研究结果,以及国外股指期货风险管理案例和经验,得出以下结论: 第一,股指期货风险相对其他金融创新产品是较大的,特别在中国,关键宏观经济信息泄密、红利分配过少、政策市、国际股指期货创新竞争等都会导致股指期货风险的增大。 第二,股指期货风险成因是复杂的,微观成因有股票指数价格波动、杠杆效应、市场操纵等,宏观成因有金融市场全球化、金融主体的机构化、金融发展自由化等等。 第三,根据沪深300指数的真实数据,论文利用极值理论计算了沪深300指数的VaR和ES,推算出中国股指期货保证金水平应该在7.3686-8.7920之间。当然本论文认为国内目前保证金水平确定考虑的因素还相对少,具体实践还应该从市场流动性、现货市场状况、未来可能变化、其他交易所设定保证金比率水平角度多方面考虑。 第四,本论文从宏观、中观、微观的角度提出了股指期货风险控制方法,并且指出中观角度-期货交易所出发的风险控制最为关键。 第五,本论文还利用copula函数就股指期货跨市场操纵进行了实证分析,研究认为中国股指期货市场发生日常跨市场操纵的可能性并不大。但是在股灾和股指期货到期日时应该加强市场监察,并且通过完善股指期货最后结算价的确定规则、加强股票市场和股指期货市场的跨市场信息分享、建立跨市场大盘断路器、建立风险预警机制和跨市场危机处理紧急预案等措施来防范跨市场操纵的发生。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前19条
1 兰玥;;中国股指期货风险识别与预警机制[J];财经科学;2010年09期
2 张建江;;我国股指期货风险存在的原因及对策研究[J];财经界(学术版);2010年04期
3 吕宝林;张凤香;;股指期货风险及其防范[J];中国管理信息化;2008年05期
4 赵新娥;王婷;;对我国股指期货风险管理的思考[J];特区经济;2009年01期
5 许勤;;我国股指期货风险管理问题研究[J];商场现代化;2007年30期
6 张诗婕;;证券公司股指期货风险管理研究[J];中国管理信息化;2017年05期
7 杨舒涵;;股指期货风险测算及监管[J];河北企业;2016年08期
8 刘蕾;刘孝亮;丰亚雷;;我国股指期货风险的影响因素及管理[J];中国集体经济;2011年12期
9 庞瑞;;股指期货风险存在的原因及对策研究[J];商业经济;2012年16期
10 郭华伟;李江;;股指期货风险分析及其防范研究[J];商业经济;2008年19期
11 席权力;;股指期货风险微观层面的管控研究[J];商场现代化;2011年01期
12 刘小云;;数理统计在股指期货风险估测中的应用[J];时代金融;2011年33期
13 黄建铭;;股指期货风险应对术[J];上海经济;2007年05期
14 彭萍;;股指期货风险研究[J];财会通讯(理财版);2008年04期
15 齐玉梅;;股指期货风险规避策略浅探[J];财会通讯(理财版);2007年11期
16 李丽;夏国栋;;股指期货风险管理探究[J];经济论坛;2007年17期
17 刘中文;张艺;;我国股指期货风险分析及控制研究[J];金融经济;2007年24期
18 姚远;史本山;;股指期货风险管理研究[J];当代经理人;2006年04期
19 谢新;;股指期货风险及其防范探讨[J];市场观察;2018年08期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 李成刚;尹斌;;沪深300股指期货风险管理实证分析[A];第三届中国西部信用风险分析与管理论坛(SCRAM 2015)论文集[C];2015年
2 刘向丽;常云博;;中国沪深300股指期货风险度量——基于流动性调整的收益率的方法研究[A];中国系统工程学会第十八届学术年会论文集——A10系统工程方法在金融、投资、保险业等领域的研究[C];2014年
3 丁凤楚;;论我国股指期货的风险防范法律机制的完善[A];金融法学家(第二辑)[C];2010年
4 周舟;魏卓;高莹;;基于共同因子模型的股指期货价格发现研究[A];第六届(2011)中国管理学年会论文摘要集[C];2011年
5 左璐;;新上市股指期货运行情况分析[A];第九届中国期货分析师论坛专刊[C];2015年
6 孔庆林;杨晓华;;热炉效应在股指期货内部控制中的应用[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
7 齐鲁证券有限公司课题组;李玮;朱建华;陈强;;股指期货对中国股市影响的利弊分析[A];金融发展理论与实践(2010)[C];2011年
8 高强;孙霖;郑琰;彭实戈;魏刚;;中国证券市场期现关系分析——沪深300股指与股指期货间的波动溢出与跳跃相关性分析[A];2015年(第四届)全国大学生统计建模大赛论文[C];2015年
9 侯丹;;股指期货在中国上市的背景分析及短期发展[A];低碳经济与科学发展——吉林省第六届科学技术学术年会论文集[C];2010年
10 王红英;郑学勤;刘震;章飚;富旭文;王兆先;田联丰;;股指期货运用之道[A];2011年第五届中国期货分析师论坛专刊[C];2011年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 罗思远;股指期货风险管理研究[D];复旦大学;2009年
2 王小丽;股票和股指期货跨市场监管法律制度研究[D];安徽大学;2012年
3 王沛英;股指期货与金融安全研究[D];厦门大学;2003年
4 刘考场;股指期货对股票市场影响的研究[D];湘潭大学;2009年
5 高斌;基于情绪的股指期货定价研究[D];华南理工大学;2015年
6 袁朝阳;股指期货创新与证券市场监管研究[D];华中师范大学;2013年
7 吴明;股指期货法律问题研究[D];中国政法大学;2008年
8 黄添勇;股指期货的推出对我国股市波动性和流动性的变动影响及对策研究[D];厦门大学;2011年
9 饶越;股指期货及其交易机制调整对期现市场的影响研究[D];西南财经大学;2014年
10 陈露;股指期货在机构投资者资产管理中的运用:理论与实证[D];上海社会科学院;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 黄雄艳;我国股指期货风险管理研究[D];中南大学;2003年
2 黄佳琳;中国股指期货风险监控研究[D];暨南大学;2012年
3 于青;股指期货风险管理研究[D];大连海事大学;2016年
4 李洹;股指期货风险的法律控制研究[D];中国政法大学;2009年
5 翁春燕;股指期货风险管理研究[D];西北大学;2008年
6 路铁军;股指期货风险管理与控制[D];上海海事大学;2003年
7 孙阁;我国股指期货风险管理研究[D];山东大学;2017年
8 周浩;股指期货风险及其管理研究[D];暨南大学;2002年
9 汪洋;我国股指期货风险管理研究[D];安徽大学;2012年
10 殷一雯;沪深300股指期货风险管理研究[D];云南大学;2015年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者 吴婷 商文;朱玉辰:推出股指期货风险可测可控可承受[N];上海证券报;2009年
2 格林期货副总经理 李明哲;期货公司如何应对股指期货风险[N];期货日报;2007年
3 华物期货董事长、安徽大学兼职教授 谌正平 安徽大学教授 佘传奇;VaR技术在股指期货风险管理中的运用[N];期货日报;2007年
4 证券时报记者  于扬;姜洋:股指期货风险要讲得明明白白[N];证券时报;2006年
5 本报记者 宋雪芬;股指期货风险可控可测可承受[N];期货日报;2009年
6 本报记者  侯捷宁;姜洋:让投资者充分了解股指期货风险[N];证券日报;2006年
7 何晓斌;商品期货与沪深300股指期货风险比较[N];期货日报;2007年
8 资深市场观察人士 黄湘源;股指期货风险管理:一定要抓大护小[N];第一财经日报;2010年
9 杨光华;突发性事件考验股指期货风险控制[N];上海证券报;2007年
10 本报记者 马玉荣 杨萌;蒋锐:摆正心态做股指期货风险传递者[N];证券日报;2010年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978