收藏本站
《同济大学》 2006年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

被收购企业价值评估方法及定价研究

章俊  
【摘要】:并购是影响全球经济发展至关重要的一种运作方式,也是企业实现迅速发展、扩大规模及培养市场势力的一种重要手段,当企业善加运用并购这个工具的时候,往往能够实现跳跃性的快速增长。但是,并购交易非常复杂,涉及繁多的程序以及不同的法律条款和规定,各个因素都是重要的,如果运用不当也可能使企业陷入尴尬困境,不但不能实现高速发展,还可能因为资源的分散使得企业本身陷入重重困难。因此,抓住影响并购成功与否的关键因素是决定并购是否成功的关键,作者认为这个因素便是并购交易价格。这也是学术界与企业界共同关心的重点领域之一,本文针对这个问题做了粗浅的研究。 被收购企业定价是指在并购活动中作为并购参与人的并购双方如何对目标公司做出正确合理的估价并最终确定并购交易价格。本论文以并购中参与人价格策略的确定作为研究核心。针对传统企业并购项目投资估价和决策理论方法中存在的不足,结合国内外最新研究成果,利用期权定价理论和博弈论在企业项目投资估价和决策中的新方法对并购参与人价格决策进行了分析研究。通过对传统估值理论的对比、模型修正及引入实物期权计算并购项目隐含的增长性期权价值,得到了对目标企业更为合理的评价。在此基础上继续探讨并购谈判过程,将其分为无竞标和有竞标两种情况,在每一种情况中,根据实际中每种情况下的市场效率及制度,区分了不完全信息和完全信息动态条件两种情况,模拟了并购谈判过程,分析了谈判过程的机理,讨论了并购参与人的价格决策问题。同时,对博弈过程求解做了粗浅的探讨,由此得到并购交易中并购参与人的最佳价格决策。 最后,本文对获得的结论及存在的不足之处做出了总结,也为将来的研究方向做了一点预见,希望能够在此基础上获得更深入的研究结果。
【学位授予单位】:同济大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2006
【分类号】:F224

【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 杜梦佳;反并购措施对公司并购活动的影响研究[D];复旦大学;2011年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 王宏利,周县华;企业并购中的经营协同效应与其价值的评估[J];当代经济研究;2003年07期
2 齐安甜,张维;企业并购投资的期权特征及经济评价[J];系统工程;2001年05期
3 杜鹏;基于协同效应下企业并购的经济条件分析[J];北方经贸;2002年04期
4 陆敏;企业价值评估方法及其在我国的应用前景[J];国际金融研究;2002年06期
5 汪平;自由现金流量概念研究[J];河北经贸大学学报;2003年04期
6 张仕明;略论企业购并的财务协同效应[J];湖南财经高等专科学校学报;2001年02期
7 刘焰,俞力峰,刘颖,邹珊刚;公司购并中目标企业成长性期权价值计量模型[J];华中科技大学学报(自然科学版);2002年01期
8 夏新平,宋光耀;企业并购中协同效应的计算[J];华中理工大学学报;1999年03期
9 陈收,刘卫国;投资决策与资本结构优化互动关系综述及研究[J];管理科学学报;1999年04期
10 刘文纲;企业购并中的无形资产协同效应分析[J];经济体制改革;1999年06期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 卢太平,杭文娟;投资评价的净现值法分析研究[J];安徽广播电视大学学报;2002年04期
2 项立群;概率方法在一种期权定价中的应用[J];安徽工程科技学院学报(自然科学版);2003年02期
3 毛小纶;股票指数期货的复合套期保值策略研究[J];北方工业大学学报;2004年01期
4 张梅青,裴琳琳;期权定价理论在技术商品定价中的应用探讨[J];北方交通大学学报(社会科学版);2003年03期
5 高愈湘,张秋生,杨航,张金鑫;中国上市公司控制权市场公司治理效应的实证分析[J];北京交通大学学报(社会科学版);2004年02期
6 朱宝宪,吴亚君;并购协同效应的计算[J];北京交通大学学报(社会科学版);2004年03期
7 于铁铭,高愈湘,张金鑫;行业生命周期与并购类型——中国公司控制权市场效率的检验[J];北京交通大学学报(社会科学版);2004年04期
8 熊敏;;自由现金流量法在企业价值评估中应用的改进探讨[J];北方经济;2008年06期
9 刘玉霞,潘涛;中国企业跨国并购发展问题探究[J];北京工业大学学报(社会科学版);2002年02期
10 潘岩,马建臣;对中国国有企业关联性并购行为的动态分析[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2003年01期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 武常岐;谢宁铃;;中国企业跨国并购研究[A];北京论坛(2007)文明的和谐与共同繁荣——人类文明的多元发展模式:“全球化趋势中跨国发展战略与企业社会责任”法学分论坛论文或摘要集(上)[C];2007年
2 傅冬绵;黄赜琳;;证券市场股票收益的GARCH模型[A];计算机模拟与信息技术会议论文集[C];2001年
3 张文娟;王丽娜;;我国企业并购价格浅析[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年
4 刁伍钧;朱国华;;普通高校本科专业双语教学的研究——以《财务管理》课程为例[A];中国会计学会高等工科院校分会2006年学术年会暨第十三届年会论文集[C];2006年
5 袁天荣;;控股股东在并购融资方式选择中的行为动机分析[A];管理会计在中国的发展及实务运用国际研讨会论文集[C];2006年
6 孙洪强;樊黎明;;基于选择处理权的公允价值计量修正[A];中国会计学会会计基础理论专业委员会2010年专题学术研讨会论文集[C];2010年
7 郑玉华;罗东坤;;石油企业海外项目投资决策的期权博弈分析[A];第一届中国能源战略国际论坛论文集[C];2006年
8 韩灵丽;;持股激励的法理探析[A];中国商法年刊第三卷(2003)[C];2003年
9 荆新;崔学刚;;上市公司控制权转移的预测研究[A];大型国有企业集团财务管理热点与难点专题研讨会论文集[C];2004年
10 荆新;崔学刚;;上市公司控制权转移预测研究[A];中国会计学会2005年学术年会论文集(下)[C];2005年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 黄挽澜;公司并购中的关联交易监管制度研究[D];华东政法大学;2010年
2 何满辉;基于网络集市的虚拟企业模式研究[D];辽宁工程技术大学;2010年
3 羊卫辉;商业地产中地产与零售企业间的协同效应研究[D];暨南大学;2010年
4 宋希亮;支付方式与并购绩效关系的研究[D];北京交通大学;2010年
5 郭刚;股票智能预测决策研究及应用[D];西北工业大学;2000年
6 徐祥华;企业并购机制与政策论[D];南京农业大学;2000年
7 李义超;中国上市公司资本结构研究[D];浙江大学;2001年
8 胡延华;引入人力资本所有者的国有企业公司治理研究[D];中共中央党校;2001年
9 李慕春;股指期货市场研究[D];东北财经大学;2001年
10 黄中文;跨国并购的宏微观经济研究[D];对外经济贸易大学;2001年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 吴力飞;论股票期权激励制度在我国的应用与发展[D];华东政法大学;2010年
2 倪立诚;企业并购中应用灰色多目标决策方法进行目标企业选择的研究[D];上海外国语大学;2010年
3 庞博;基于EVA和实物期权理论的上市公司价值评估研究[D];辽宁工程技术大学;2009年
4 熊斌;特别处理上市公司资产重组绩效研究[D];长沙理工大学;2010年
5 肖博一;创业板的推出对我国买壳上市影响的分析[D];江西财经大学;2010年
6 李洪亮;煤炭行业并购财务风险问题研究[D];河南理工大学;2010年
7 邢杉杉;基于实物期权法的高新企业价值评估[D];合肥工业大学;2010年
8 黄建江;广州JD公司指纹门禁项目商业计划书[D];华南理工大学;2010年
9 梁海灿;基于实物期权的高校科研人员绩效评估研究[D];华南理工大学;2010年
10 于艳娜;在分数布朗运动环境下期权定价的鞅分析[D];哈尔滨理工大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 沈晗;;反收购“毒丸”的法律分析[J];法制与社会;2008年31期
2 乔明邦;;博弈论视角下企业并购策略研究[J];哈尔滨商业大学学报(社会科学版);2008年05期
3 赵俊佳;;毒丸计划——反收购的有力武器[J];黑龙江对外经贸;2008年04期
4 黄文华;朱晶晶;;企业并购定价的博弈分析[J];价格月刊;2008年12期
5 李亚敏,肖芸茹;被收购企业的博弈分析[J];南开管理评论;2004年06期
6 郭思永,张人骥;目标公司股权结构对敌意收购的影响——中信证券收购广发证券的案例研究[J];上海立信会计学院学报;2005年04期
7 朱宪辰,吴道明;兼并收购的博弈均衡[J];南京理工大学学报(自然科学版);2001年06期
8 姜秀珍;全林;;目标企业在反收购中的定价机制设计[J];上海交通大学学报;2006年04期
9 何自力;美国大公司股份资本占有结构的新变化[J];世界经济;1997年04期
10 吴晓梅;上市公司事前防御策略及其典型案例实证研究[J];特区经济;2001年08期
中国硕士学位论文全文数据库 前5条
1 魏艳茹;目标公司反收购制度研究[D];厦门大学;2002年
2 张凤香;要约收购与反收购中少数股东利益的保护[D];东北财经大学;2002年
3 曲冬梅;目标公司反收购的规制[D];清华大学;2003年
4 朱志雄;目标公司反收购对策研究[D];合肥工业大学;2005年
5 黄小亮;我国上市公司反收购现状及其对策研究[D];华中科技大学;2006年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 余光,杨荣;企业购并股价效应的理论分析和实证分析[J];当代财经;2000年07期
2 山东省计划委员会课题组;山东省大型企业集团资本运营模式研究[J];中国工业经济;1998年12期
3 刘世锦,杨建龙,李建军;企业重组中的多元化战略问题[J];管理世界;1999年02期
4 夏新平,宋光耀;企业并购中协同效应的计算[J];华中理工大学学报;1999年03期
5 朱玉旭,黄洁纲,吴冲锋;序列投资决策的期权分析方法[J];决策与决策支持系统;1997年02期
6 沈生宏,袁国良;对U形资本成本函数的一种解释[J];经济科学;1998年01期
7 王志华,张志元;非对称信息与公司的投资决策[J];经济科学;1998年02期
8 方芳,闫晓彤;中国上市公司并购绩效与思考[J];经济理论与经济管理;2002年08期
9 高佳卿,刘胜军,康力立,李汉铃;资本投资的期权理论与方法[J];经济理论与经济管理;1998年02期
10 刘文纲;企业购并中的无形资产协同效应分析[J];经济体制改革;1999年06期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 唐永泽;沈秀梅;严永建;;人才流失现象的博弈“纳什均衡”解释[J];商场现代化;2006年06期
2 许冉;王文彬;;关于企业建立技术联盟的博弈分析[J];科技与管理;2007年03期
3 彭建兵;陶颖怡;;试析博弈论在现代企业管理中的应用[J];法制与社会;2008年36期
4 田佑中,刘江涛;博弈论的后现代性意蕴[J];中共福建省委党校学报;1998年08期
5 夏兴园,杨长友;用博弈论分析知识经济时代中国经济增长战略[J];武汉科技大学学报(社会科学版);2000年02期
6 蔡津,张正华;基于博弈论的电子商务零售商与传统零售商的价格竞争模型[J];上海理工大学学报;2001年01期
7 王若平;实验博弈论的新发展[J];江苏商论;2004年10期
8 刘晓东,张桂戌;基于博弈论的供应链管理分析[J];物流技术;2005年06期
9 王晓天;基于博弈论视角的中国个人信用问题研究[J];南开经济研究;2005年03期
10 舒尚奇;博弈均衡与经济管理[J];商场现代化;2005年20期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 满青珊;张金隆;毛弘毅;;基于博弈论的移动服务双渠道结构模型[A];信息化、工业化融合与服务创新——第十三届计算机模拟与信息技术学术会议论文集[C];2011年
2 钟卫;徐友云;蔡跃明;;多用户MIMO系统中的一种基于博弈论的资源优化[A];通信理论与信号处理新进展——2005年通信理论与信号处理年会论文集[C];2005年
3 陈健;吴楠;林大谦;;股票市场可持续发展中信息不对称条件下博弈论的应用研究[A];2011中国可持续发展论坛2011年专刊(二)[C];2011年
4 万家思;;博弈论在煤矿精细化管理中的运用[A];全国煤炭企业精细化管理优秀论文集[C];2008年
5 耿昕;石金涛;;博弈论在人力资源管理中的应用综述[A];区域人才开发的理论与实践——港澳台大陆人才论坛暨2008年中华人力资源研究会年会论文集[C];2008年
6 姚杰;李好好;;对外直接投资与竞争优势:一种博弈论解释[A];2001年中国管理科学学术会议论文集[C];2001年
7 蔡博峰;;中国北方土地沙漠化的制度分析及案例研究[A];“全国第五届青年植物生态学学术研讨会”暨“第二届植物生理生态学学术研讨会”论文摘要集[C];2004年
8 张捍东;严钟;;企业动态联盟利益分配问题的研究进展[A];现代工业工程与管理研讨会会议论文集[C];2006年
9 张捍东;严钟;王健;;对企业动态联盟利益分配问题的思考[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
10 吴国干;;行政指导运行机制的博弈分析[A];“建设服务型政府的理论与实践”研讨会暨中国行政管理学会2008年年会论文集[C];2008年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 梁小民;企业家也要了解博弈论[N];中国经济时报;2004年
2 程凯;不可不学博弈论[N];中华工商时报;2005年
3 王英;团购与博弈论[N];中国证券报;2003年
4 指南针教研室;股市博弈论[N];信息时报;2000年
5 倪维斗;《博弈论与电力企业管理》为企管提供改进思路[N];中国新闻出版报;2006年
6 杨红卫;教材招标博弈论[N];中国新闻出版报;2004年
7 聂辉华;博弈之道在于理性地融入社会[N];中国证券报;2008年
8 辉华;博弈之道在于理性地融入社会[N];中国保险报;2007年
9 郑晓波;中国并购交易“价量齐升”[N];证券时报;2007年
10 本报记者 闫立良;中美法德投行 共同构建中国并购交易圈[N];证券日报;2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 李琪;企业并购定价及交易策略研究[D];天津大学;2005年
2 尹庆民;基于博弈论的中国转轨时期银企关系研究[D];河海大学;2004年
3 李勇;不同市场有效性条件下的中国投资策略研究[D];华东师范大学;2006年
4 王秀丽;生态产业链运作机制研究[D];天津大学;2007年
5 刘立安;全球经济一体化背景下外资银行的影响及经营模式研究[D];重庆大学;2009年
6 温明振;有机农业发展研究[D];天津大学;2006年
7 韩绪望;中国电力产业规制与竞争[D];吉林大学;2009年
8 张庶萍;竞争环境下的广告策略研究[D];天津大学;2005年
9 曾勇;电子商务信用风险机理研究[D];武汉理工大学;2005年
10 杨效勇;国企资本运作的理论与实践[D];天津大学;2004年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 章俊;被收购企业价值评估方法及定价研究[D];同济大学;2006年
2 吴雷欣;企业并购价值评估与博弈研究[D];南京理工大学;2006年
3 王琳;企业并购定价决策研究[D];东北大学;2005年
4 薛璐璐;并购中目标企业价值研究[D];南京理工大学;2005年
5 张鑫;基于实物期权与博弈的并购定价决策[D];天津科技大学;2005年
6 何剑;企业并购中目标公司的价值评估研究[D];广西大学;2007年
7 徐蓓;我国企业并购估价风险的评价[D];华中科技大学;2006年
8 周艳慧;并购中目标企业估值方法研究[D];河北大学;2005年
9 吴勇;我国企业并购中的财务风险识别及防范[D];西南财经大学;2006年
10 陈永权;基于神经网络与博弈论相结合的发电公司竞价策略方法研究[D];华北电力(北京)大学;2002年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026