收藏本站
《华东理工大学》 2017年
加入收藏

宏观因子与信用债信用利差关系的实证研究

孙临  
【摘要】:随着经济的不断进步和金融市场化进程的不断推进,在我国信用债逐渐成为银行间市场投资的焦点,然而近几年我国信用债市场时而发生的违约事件也使得固定收益证券投资者望而却步。在这样的背景下,研究经济增长等宏观因子对信用风险的影响就具有重要的现实意义。在过去的研究当中,虽然有学者已经对宏观因子与信用风险之间的关系进行了探讨,但是没有对债券按照期限和信用评级来进行分类,或者没有采用信用利差这一极具实际意义的指标来衡量信用风险。为了研究宏观因子对不同期限和不同评级信用债的信用利差的影响力,本文分别构建了影响力的期限结构和评级结构。本文采用回归分析并将回归系数描点、连线、对比的方法,阐述了经济增长对信用利差的影响力大小及这种影响力的期限结构和评级结构,而后选取不同的经济场景分别绘制出了影响力的期限结构、评级结构图像并进行了对比。研究结果表明,经济增长会使得信用债的违约风险下降;期限方面,经济增长的影响力随着债券期限的延长,先逐渐增强,再逐渐减弱;评级方面,经济增长的影响力随着债券评级的上升,呈现出减弱的趋势;高CPI、高贷款利率的经济环境下,经济增长对所有期限、评级信用利差的影响力会进一步增强。
【关键词】:经济增长 信用债 信用利差 期限结构 评级结构
【学位授予单位】:华东理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F832.51
【目录】:
  • 摘要5-6
  • Abstract6-9
  • 第1章 绪论9-24
  • 1.1 选题背景及研究意义9-12
  • 1.1.1 选题背景9-11
  • 1.1.2 研究意义11-12
  • 1.2 我国信用债市场现状及重要概念界定12-20
  • 1.2.1 我国信用债市场成交量分布情况12-13
  • 1.2.2 我国信用债市场违约情况13-15
  • 1.2.3 我国信用债市场评级情况15-16
  • 1.2.4 我国信用债市场信用利差情况16-18
  • 1.2.5 重要概念界定18-20
  • 1.3 本文的主要工作20-22
  • 1.3.1 研究思路及论文框架20-21
  • 1.3.2 研究方法21-22
  • 1.4 预期的研究成果和创新点22-24
  • 1.4.1 预期的研究成果22
  • 1.4.2 创新点22-24
  • 第2章 文献综述24-28
  • 2.1 宏观因子与信用风险关系的理论基础24-25
  • 2.1.1 金融脆弱性假说24
  • 2.1.2 安全边界说24
  • 2.1.3 评级顺周期性24-25
  • 2.1.4 监管顺周期性25
  • 2.2 宏观因子与信用风险关系的实证研究25-28
  • 2.2.1 国外学者对信用风险与宏观因子关系的研究25-26
  • 2.2.2 国内学者对信用风险与宏观经济关系的研究26-28
  • 第3章 研究设计28-37
  • 3.1 假设提出28-29
  • 3.1.1 基本关系假设28-29
  • 3.1.2 基于不同期限信用债的宏观因子与信用利差关系假设29
  • 3.1.3 基于不同评级信用债的宏观因子与信用利差关系假设29
  • 3.2 研究样本29-30
  • 3.3 研究变量30-31
  • 3.3.1 被解释变量30
  • 3.3.2 解释变量30-31
  • 3.4 模型构建31-37
  • 3.4.1 典型信用债的宏观因子与信用利差关系模型构建31-33
  • 3.4.2 基于不同期限信用债的宏观因子与信用利差关系模型构建33-34
  • 3.4.3 基于不同评级信用债的宏观因子与信用利差关系模型构建34-35
  • 3.4.4 小结35-37
  • 第4章 宏观因子与信用利差关系的实证分析37-51
  • 4.1 变量描述性统计分析37
  • 4.2 典型信用债的宏观因子与信用利差实证研究37-38
  • 4.3 基于不同期限信用债的宏观因子与信用利差实证研究38-44
  • 4.3.1 一般经济环境下的宏观因子与信用利差实证研究38-40
  • 4.3.2 低CPI、低贷款利率经济环境下的宏观因子与信用利差实证研究40-41
  • 4.3.3 高CPI、高贷款利率经济环境下的宏观因子与信用利差实证研究41-44
  • 4.4 基于不同评级信用债的宏观因子与信用利差实证研究44-49
  • 4.4.1 一般经济环境下的宏观因子与信用利差实证研究44-46
  • 4.4.2 低CPI、低贷款利率经济环境下的宏观因子与信用利差实证研究46-47
  • 4.4.3 高CPI、高贷款利率经济环境下的宏观因子与信用利差实证研究47-49
  • 4.5 假设回顾49-51
  • 第5章 结论及建议51-56
  • 5.1 研究结论51
  • 5.2 理论贡献51-52
  • 5.3 建议52-54
  • 5.3.1 管理建议52-53
  • 5.3.2 政策建议53-54
  • 5.4 研究局限及展望54-55
  • 5.5 总结55-56
  • 参考文献56-59
  • 致谢59-60
  • 附录60

【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 龙安国;论国债期限结构的优化[J];科技情报开发与经济;2003年05期
2 胡坤;国债期限结构值得商榷的几个问题[J];上海金融;1996年12期
3 赵新安;;我国现阶段国债期限结构研究[J];金融与市场;1999年09期
4 任兆璋;李鹏;;流动性风险对可违约债券信用利差期限结构的影响[J];系统工程理论方法应用;2006年03期
5 李礼;齐寅峰;;我国企业的负债期限结构研究——基于调查问卷的分析[J];铜陵学院学报;2006年04期
6 宋福铁;陈浪南;;卡尔曼滤波法模拟和预测沪市国债期限结构[J];管理科学;2006年06期
7 程碧波;;关于收益期限结构的探讨[J];中国商贸;2009年07期
8 易杰;易律;;发行企业债券应注意的几个问题[J];企业家天地;1994年07期
9 郭小燕;;上证A指预测波动率期限结构的实证分析[J];福建金融管理干部学院学报;2007年02期
10 盛默;利率的期限结构及其理论基础[J];外国经济与管理;1987年02期
中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 蔡明超;费一文;;我国国债期限结构特征研究[A];2003中国现场统计研究会第十一届学术年会论文集(上)[C];2003年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者 张勤峰;央行着力调整回笼工具期限结构[N];中国证券报;2010年
2 中国人民银行锦州市中心支行 宋洋;贷款期限结构对地区经济的影响[N];中国信息报;2012年
3 崔岑;我市国债销售呈现良好态势[N];乌海日报;2014年
4 记者 田俊荣许志峰;央行买入特别国债[N];人民日报;2007年
5 建娃;理财八大败招[N];山西科技报;2003年
6 叶燕武;机构视野中的商品投资[N];期货日报;2008年
7 广发期货投资研究部 杨威中国建设银行总行机构业务部 李越;股指期货的“期限结构”套利[N];期货日报;2007年
8 闻涛;财政部央行完成特别国债“对敲”[N];证券时报;2007年
9 新湖期货研发中心;继续低位振荡 远期高升水格局不变[N];期货日报;2008年
10 银河证券 王群航;追求基金资产稳定增值[N];中国证券报;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 穆义军;我国直接融资发展对企业银行借款期限结构的影响研究[D];西南财经大学;2016年
2 孙临;宏观因子与信用债信用利差关系的实证研究[D];华东理工大学;2017年
3 敬雅斌;探讨期限结构中收益率差及其与经济前景的关系[D];复旦大学;2008年
4 王磊;信用价差期限结构与宏观经济相关性研究[D];东北财经大学;2013年
5 龚永光;多因子混合模型在期限结构研究中的应用[D];浙江工商大学;2008年
6 程赵宏;期货价格期限结构隐含信息及其应用研究[D];浙江工商大学;2011年
7 王亦奇;利率动态期限结构及利率衍生品定价研究[D];华中科技大学;2007年
8 王嘉庆;一般违约强度下的可违约债券的期限结构及其应用[D];上海交通大学;2014年
9 钟赞;期限结构估测法在利率衍生产品定价中的应用[D];湖南大学;2002年
10 郭成亮;负债期限结构与企业投资规模关系的实证研究[D];西南大学;2014年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026