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《上海海事大学》 2007年
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我国电信企业并购风险研究

朱晓惠  
【摘要】: 在新经济背景下,并购作为企业扩张的一种有效途径,己经得到越来越多的全球电信企业的青睐。我国运营商的并购仍处在起步和探索阶段,由于并购企业涉及很多资本运作和融合等问题,且中国部分企业国际投资经验匮乏,因而并购成功率很低,风险极高。因此国内电信企业的并购面临着并购风险的巨大挑战。 本文基于产业经济理论和并购经济理论,深入分析电信产业的特性、趋势及并购推动因素。总结归纳风险特征、风险因素和风险事件,进一步做相应风险识别和评价;从案例实证出发,对重点并购风险因素进行深入研究和探索,最后提出基于电信企业并购风险的防范建议。以期帮助电信企业决策者对并购扩张的理性思考,同时为我国电信企业并购风险的分析提供思路与方法上的启示。 本文在第一章中阐明研究背景、意义与目的、探讨该研究的可行性、并界定基本范畴、介绍相关方法和国内外的研究成果以及本文的研究思路和框架。 本文第二章从理论入手,研究电信产业特性并总结电信企业并购动因。从系统性和阶段性角度分析电信企业并购风险。发现追求协同效应、减少竞争者、规模经济和范围经济是所有电信运营商进行并购的原因。从风险的阶段性和系统性角度, 本文第三章从特征、根源和表现形式各方面对我国电信企业并购风险进行深入分析。识别、总结出我国电信企业并购的几个重要风险:政治法律风险、资本运作风险、市场环境风险、整合风险。发现资本运作风险因素在并购活动中的突出重要性,是所有并购风险的归宿。因此在第四章中针对该风险进行具体实证分析。 文章第四章在前文对并购风险进行理论分析的基础上,通过一些电信企业并购的财务及年报数据,用案例实证方法分析电信企业资本运作风险,以此挖掘该风险对电信并购活动的影响程度。其中运用到现金流量贴现法,层次分析法和现金存量法。最终。经计算分析发现,电信并购只有根据其产业资本特性,合理适当地进行资本运作和方法选择,才能有效降低并购风险。 最后根据风险防范策略体系,我国电信企业现状和市场环境,有正对性地提出提出一些风险防范建议:从战略发展的高度明确并购目的、谨慎选择并购目标、正确言癫⒐悍绞胶秃鲜实牟⒐菏被取
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