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《华东师范大学》 2006年
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中国国债市场效率问题研究

蒋泽云  
【摘要】:利率市场化是市场经济的内在要求。基准利率对市场均衡价格的任何偏离,都会通过风险结构和期限结构传导扩散到整个利率体系。由于国债基本上没有信用风险,其利率不受违约风险的干扰,只反映和期限的关系,适合做基准利率。而国债利率的均衡依赖于一个有效率的国债市场。本文主要讨论我国国债市场的效率。 第一章是导论。介绍选题的意义、文章的主要内容、结构安排、使用的方法和创新点、不足等。第二章研究国债发行市场的效率问题。首先提出了国债发行市场效率的一般概念,第二节分析了国债发行市场信息发现机制的健全,在此基础上进一步探讨了国债发行市场价格发现的机制,包括承购包销制度、拍卖制度等,最后探讨了影响国债发行市场效率的其他因素,包括寡头垄断的市场特征、国债发行品种的期限结构、央行货币政策中间目标的选择等因素。本章主要分析了影响我国国债发行市场效率的因素,并提出自己建议。第三章是国债流通市场效率问题的分析。第一节考察了国债流通市场信息传导的效率,就公开信息和私人信息的传导分别论述。第二节探讨了有价证券流动性的含义和指标,并分析了影响有价证券流动性的主要因素。第三节主要分析了交易所国债市场国债流动性的变化特征,并尝试分析其原因和提出了自己的建议。第四节分析了银行间国债市场流动性的变化特征,分析其变化原因,并提出了建议。第五节分析了跨市场国债流动性的特征,并分析了跨市场国债的价格。本章的基本观点是国债流通市场的信息传导效率较以往已经有了很大的提高,但还有许多要改进的地方。流动性是影响国债二级市场效率的重要因素,最近两年来,国债市场的流动性表现出了新的特征,需要管理层采取进一步的措施来提高市场的流动性。 国债市场的运行效率必然会反映在国债收益率曲线上。为此,第四章我首先介绍了债券收益率曲线的一般含义和构建方法,并介绍了影响债券收益率曲线的基本因素。第二节我借鉴了美国国债市场的发展情况,分析了美国国债收益率曲线的基本情况,为分析我国国债收益率曲线的情况做铺垫。第三节分析了我国国债收益率曲线的现状。第四节对债券收益率曲线的完善提出政策措施。本章的主要目的是在第二章和第三章分析的基础上,考察我国国债收益率曲线的状况,并得出要提高国债收益率曲线的均衡程度,其微观基础是建立一个有效率的国债市场。
【学位授予单位】:华东师范大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2006
【分类号】:F832.51

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