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《上海师范大学》 2013年
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基于风险控制的我国上市公司财务保守行为研究

常志  
【摘要】:关于财务保守行为的研究在我国已经有十多年的历史了,研究的基础都建立在由国外引进的资本结构角度定义的财务保守行为。关于财务保守行为的研究一直与关于低财务杠杆的研究如影随形,这既有历史背景的原因,也有财务保守行为与低负债、低财务杠杆具有天然联系的原因,本文通过研究财务保守行为理论的发展脉络,探讨不同定义方法体现出的相同内在逻辑,从而确定财务保守行为的本质,界定财务保守行为的内涵。企业的财务行为或资本结构与企业的财务风险密切相关,按照资本结构理论最新研究成果与经营风险也相关。 在综述已有相关理论的基础上,本文从风险控制的角度对财务保守行为的概念进行了界定,认为财务保守行为是指企业为了管理和控制风险而采取的能够储备企业财务能力的行为,并列举了四类财务保守行为,分别是尽量少的使用负债融资,保持较低的应付账款存量,保持较高的现金持有量,保持较高的流动资产周转率。并且在第二章最后一节将本文基于风险控制角度的定义与传统的基于资本结构理论的定义进行了较为全面的比较分析,认为新定义与传统定义的内在逻辑是一致的,新定义是传统定义的继承和发展,并且,与传统定义相比,新定义体现了广义资本结构的概念,体现了资产负债表全面管理的思想,是企业经营活动与财务活动的统一。 在第三章和第四章中,按照本文定义的财务保守行为,详细的分析了存在于企业中的四种财务保守行为的体现,并以2009——2011年的数据进行了实证分析。研究了度量企业财务保守程度的指标——财务保守系数的概念及其两种计算思路,并运用实际数据对两种算法进行了比较,得出两种计算思路基本有效,但都需要改进的结论。 最后,本文对企业风险与财务保守行为的关系进行了实证研究,以Z记分法中的五个比例指标的波动率度量风险因素对企业的影响,以资产负债率、现金流量和流动资产周转率表征财务保守行为,利用我国上市公司2009——2011年的数据,建立回归模型分析二者之间的相关性。实证分析结果表明,以资产负债率和现金流量表征财务保守行为,与风险的相关性较明显,以流动资产周转率表征财务保守行为得出的相关性较差。现金流量和资产负债率指标与五个风险指标表现出显著的正或负的相关性,说明财务保守企业在进行财务保守决策时,风险因素对企业的影响是考虑的重要原因,从而证明了本文观点。
【学位授予单位】:上海师范大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2013
【分类号】:F275;F276.6

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