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我国上市公司并购的绩效研究

边小东  
【摘要】: 并购对上市公司绩效的影响一直都是各国学者关注的重点问题之一。多年来,各国的学者用不同的方法从不同的视角,用相同的方法从不同的视角,用不同的方法从相同的视角对并购的绩效影响都做过较为深入的研究。然而,不同的学者就同一问题用不同种方法甚至用同一种方法得出的结论却大不相同。其中的原因是什么?本文认为,现在研究并购绩效情况的方法是比较成熟的,这已经被各国的事件所证实。但是,对于样本的选择及处理上,不同的研究者却有着不同的标准,正是这方面的不同才导致结论的迥异。此外,多数文献对样本做分类进行绩效研究时还存在分类较为粗糙的问题,这不利于对复杂的中国特色的股权结构做出较为有价值的分析。基于这两点,本文对并购对目标公司的绩效影响问题做了实证研究,并进一步从不同的股权变动方式对目标公司并购的绩效情况做了实证研究。 本文运用比较成熟的“事件研究法”对相关问题进行分析。研究表明,从短期来看,并购对上市的目标公司产生正面的影响,总的来看,目标公司的股东会因并购事件而获得正的累积超常收益。对于不同的股权变动方式,本文的研究认为,司法裁决模式是最差的一种方


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