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《南京大学》 2011年
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2007-2010年美联储非传统型货币政策研究

虞斐  
【摘要】:本文在现有国内外研究的基础上,结合定性和定量分析,对2007-2010年美联储非传统型货币政策进行了全面系统的研究。本文首先分析了美联储传统货币政策的目标、传导机制和局限性等。根据危机发展的阶段和美联储资产负债表资产方构成的变化,本文将美联储的非传统型货币政策分为三个阶段,并分别阐述了不同阶段非传统型货币政策的出台背景、政策目标、政策特点以及对美联储资产负债表资产方构成的改变等。美联储非传统型货币政策本质上是在实践伯南克关于中央银行应如何应对危机的观点,所以本文着重讨论了美联储非传统型货币政策的理论基础,由此总结出该政策各种可能的传导渠道,包括资本成本渠道、组合再平衡渠道等。本文用大量的数据和图表对美联储非传统型货币政策的实际效果进行了客观评价,该政策对降低利率,稳定各关键金融市场,稳定银行体系有着积极的作用,但是从关键金融市场萎缩,银行信贷偏紧,失业率居高不下等现象来看,该政策对刺激经济复苏作用有限。不尽如人意的实际效果,让本文重新审视美联储非传统型货币政策假设的传导机制可能存在的问题,包括部分渠道作用比较微弱,两个假设前提未必成立和“直升机发钞”缺乏可信的论据等。在全面分析了美联储非传统型货币政策的各个方面之后,本文运用比较分析法,将美联储“信贷宽松”与日本中央银行“量化宽松”进行比较,发现两次非传统型货币政策实践存在由出台背景导致的货币政策目标不同、政策配合导致的央行操作风格不同、购买的资产种类不同以及货币贬值对抑制通货紧缩的效应不同等差异。最后本文提出美联储非传统型货币政策存在的问题,一是过分强调了货币在解决危机中的作用,二是美联储风险积聚,独立性受到质疑,三是美元在国际货币体系中的地位受到动摇。
【学位授予单位】:南京大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F827.12

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