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《南京大学》 2011年
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税收激励与企业投资行为:基于上市公司数据的实证研究

李燕然  
【摘要】:自改革开放以来,我国的经济取得了突飞猛进的发展,中国经济的高速增长已受到世界瞩目。在推动经济增长的各个因素中,投资发挥了至关重要的作用。我国一直致力于营造一个良好的投资环境,无论是从宏观角度还是微观角度,企业投资都引起了社会各界的广泛关注。我国在不同行业、不同地区范围内,企业的投资规模存在着千差万别,其中在研究企业投资决策的影响因素方面,税收激励就是一个重要的领域。在我国,税收政策究竞对企业投资决策的影响有多大?在不同行业、不同地区范围内,各税种对企业投资规模的影响有何不同?面对国家发展战略的调控,我们如何通过税收政策来为产业转移和区域平衡发展做出贡献?以上这些问题都无一不值得我们思考。 本文在总结投资决定相关理论和国内外学者实证研究成果的基础上,结合我国的实际情况,先后对三个面板数据样本进行GMM估计,分别从总体、分地区和分行业角度检验了税收政策在投资决策中的影响,并对地区影响因素作了试探性研究。本文的样本以2002-2009年在沪深两市上市的A股公司作为研究对象,时间跨度8年,涵盖了全国31个省、市、自治区,包括11个行业。这在一定程度上弥补了国内从微观层面上探讨这一问题的空缺与不足?为研究税收政策与企业投资之间的关系提供了一个全面系统的实证考察。在地区因素的考察方面,本文结合了地方之间的财政竞争策略,首次将经济集聚变量纳入文中,尝试对地方的经济集聚效应作尝试性探究。 通过模型检验,我们可以得到以下几个结论:无论是在总体、分行业还是分地区的情况下,税收确实对投资起到了抑制作用,但在不同样本下,各税种对投资的抑制强弱也有所差异,由此可为税收政策的制定提供一些思路;我国的经济集聚效应对企业投资并未产生显著的促进作用,尤其在中、西部地区,经济集聚效应本身就很微弱;在东部地区,企业投资规模的增加会导致资本品价格上升,而在中、西部地区并未发现这一现象,说明了我国东部地区的市场经济化程度已经达到了较高水平,而中、西部地区还保有计划经济的色彩,在经济领域受政策调控影响比较大:企业对于本期投资规模的决定要依据上一期的资本存量和投资水平,并且上一期投资对本期投资水平的影响要大于上一期的资本存量,这在一定程度上表明了现代企业的融资能力得到大大增强。此外,企业的盈利能力的增强也会对投资起到促进作用,而人力资本却与企业投资的关系不明确。以上这些结论都验证了税收在微观层面对企业投资的影响,同时在对实证结果的分析中也暴露了我国在产业结构和区域发展中存在的不合理现象,由此为我国税收政策的制定提供了一些启示。政府在制定相关税收政策时,应重点关注影响力较大的行业和税种,提高税收政策的执行力和效率,同时税务机关应严格监管税收的征收管理,缩小我国名义税率和实际税率的差异,从而充分发挥税收对经济的宏观调节作用。
【学位授予单位】:南京大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F276.6;F812.42;F224

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