收藏本站
《南京大学》 2006年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

多元化发展战略与企业价值关系:理论、实证及其战略调整研究

杨林  
【摘要】: 多元化发展战略自其诞生之初就受到了理论界和实务界的高度关注,许多学者已从多视角对其进行了积极探讨,其中多元化发展战略与企业价值关系便是重要命题之一。由于自20世纪80年代以来,多元化发展战略企业价值,尤其是经济发达国家企业价值一度出现下滑现象,多元化发展战略在企业中的地位遭遇巨大下降。许多学者纷纷将企业经营失利归咎于多元化发展战略本身。然而,反观现实我们却发现,无论是在经济发达国家,还是新兴经济国家,均既存在价值高的多元化发展战略企业,也存在价值低的多元化展战略企业。也许,我们不能否认多元化发展战略是一种有效的企业扩张战略,但是现实的实施情况又使得我们经常对多元化发展战略抱有诸多质疑和困惑。这不得不引起我们对于现实状况的沉思。通过文献分析后发现,现有多元化发展战略与企业价值关系研究仍然存在诸多局限性乃至空白性,包括理论框架、研究方法与变量测度指标体系等方面。因此,继续对多元化发展战略与企业价值关系作进一步研究便具有较高的理论价值与较强的现实指导意义。本研究目的主要表现为三方面:其一,通过分析我国企业多元化发展战略对企业价值的影响,构建出多元化发展战略程度、类型和模式与企业价值关系的理论模型;其二,运用统计数据对所构建理论模型进行实证检验,为我国企业经营管理人员,尤其是高层管理人员提供相应的战略决策支持模型和管理工具;其三,通过构建一种企业核心能力与业务活动动态匹配的理论模型,分析基于企业价值最大化的多元化发展战略调整理论问题。 在明确了考察多元化发展战略与企业价值关系的重要性及研究目标之后,本书首先对研究中所涉及的主要变量进行了界定,对相关文献进行了综述,并具体构建出多元化发展战略与企业价值关系的理论模型。在多元化发展战略与企业价值关系的理论模型中,共涉及三类变量:(1)自变量。自变量是多元化发展战略,具体划分为多元化发展战略程度、多元化发展战略类型与多元化发展战略模式三个维度。并进一步将多元化发展战略类型划分为相关多元化发展战略与非相关多元化发展战略两种类型,将多元化发展战略模式划分为外部并购、内部发展与混合三种模式。这种多元化发展战略维度划分结果与所界定的多元化发展战略内涵保持了内在一致性。因为本研究对多元化发展战略内涵的界定是从以下两方面着手:其一,多元化发展战略是指企业经营业务分布于多个产业的状态,用英文可以表示为“diversity”;其二,多元化发展战略是指企业进入一个新的产业领域的行为,用英文可以表示为“diversification”。显然,多元化发展战略程度和类型与企业价值关系,是从多元化发展战略作为一种状态出发,考察多元化发展战略分布状态与企业价值之间的关系;而多元化发展战略模式与企业价值关系,则是从多元化发展战略作为一种行为出发,考察不同的多元化发展战略进入模式的选择所导致的企业价值差异。(2)因变量。因变量是企业价值,运用企业盈利能力与企业扩张能力两个维度指标来度量,具体包括总资产报酬率、每股收益、每股净资产和每股经营活动产生的现金流量净额。这些企业价值度量指标既包括权责发生制核算指标,又包括收付实现制核算指标。(3)控制变量。控制变量包括企业规模、财务杠杆、股权集中度与企业所有制等四项指标。 然后,本书论述了样本数据来源与实证分析方法。本研究克服了过去相关研究未充分考虑产业结构因素的局限性,选取单一产业企业——中国制造业上市公司作为样本。样本企业的时期跨度为2001至2004年度。此外,本研究还突破过去相关研究中采取横截面数据的局限性,转而构造了一种新的数据结构――面板数据。其中,自变量和控制变量数据时期为2001至2003年度,因变量数据时期为2002至2004年度。也就是说,因变量数据时期滞后自变量数据时期一年。通过构造这样的数据结构,可以考虑到多元化发展战略对企业价值影响的滞后效应。 在此基础上,本书进一步对多元化发展战略与企业价值关系进行了实证分析。由于本书将多元化发展战略划分为三个维度,即多元化发展战略程度、多元化发展战略类型与多元化发展战略模式,因此,在具体操作上,分别以多元化发展战略程度、多元化发展战略类型和多元化发展战略模式作为自变量,对四项企业价值度量指标进行多元回归分析。同时,为了单独分离多元化发展战略(程度、类型和模式)对企业价值的影响,又分两个步骤进行。其中,第一步骤是以企业价值作为因变量,对四个控制变量进行回归分析;在第一步骤基础上,进一步将多元化发展战略(程度、类型和模式)作为自变量引入回归分析模型之中。通过实证分析,本书形成了如下主要结论: Ⅰ.多元化发展战略程度与企业价值关系。多元化发展战略程度对企业价值的所有度量指标均产生了显著性影响,并与企业价值呈现出显著正相关关系。也就是说,随着多元化发展战略程度的上升,企业价值呈逐渐增加的趋势。 Ⅱ.多元化发展战略类型与企业价值关系。相关多元化发展战略与企业价值呈显著负相关关系,非相关多元化发展战略则与企业价值呈显著正相关关系。 Ⅲ.多元化发展战略模式与企业价值关系。在其它条件保持不变情形下,企业在实施多元化发展战略时,更加倾向于选择混合模式,其次是外部并购模式,最后是内部发展模式。混合模式多元化发展战略与企业价值呈显著负相关关系;外部并购模式多元化发展战略未通过与每股经营活动产生现金流量净额(收付实现制核算指标)关系的显著性检验;内部发展模式多元化发展战略未通过与总资产报酬率、每股收益和每股净资产(权责发生制核算指标)的显著性水平检验。 Ⅳ.综合而言,实证分析结果比较好地验证了多元化发展战略与企业价值关系的理论假设,实证分析效果比较理想,基本实现了预期目标。 最后,本研究还进一步探讨了多元化发展战略调整的理论问题。多元化发展战略对于企业价值最大化目标的最终实现可能产生正面或负面的影响作用。当多元化发展战略会损害企业价值最大化目标时,就需要对其进行有效的战略调整。本书在提出多元化发展战略调整目标是实现企业价值最大化的基础上,借鉴矛盾论思想,分析指出多元化发展战略调整机制是动态核心能力,并进一步构建出多元化发展战略调整路径,即企业核心能力与业务活动的动态匹配模型。
【学位授予单位】:南京大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2006
【分类号】:F272

知网文化
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前9条
1 邢天才,林山;中国股票市场低效率的经济分析[J];东北财经大学学报;1999年04期
2 张卫国,袁芳,陈宇;上市公司多元化战略与经济绩效关系实证分析[J];重庆大学学报(自然科学版);2002年11期
3 姚俊,吕源,蓝海林;我国上市公司多元化与经济绩效关系的实证研究[J];管理世界;2004年11期
4 杜胜利;翟艳玲;;总经理年度报酬决定因素的实证分析——以我国上市公司为例[J];管理世界;2005年08期
5 贾良定;张君君;钱海燕;崔荣军;陈永霞;;企业多元化的动机、时机和产业选择——西方理论和中国企业认识的异同研究[J];管理世界;2005年08期
6 余鹏翼,李善民,张晓斌;上市公司股权结构、多元化经营与公司绩效问题研究[J];管理科学;2005年01期
7 周晓艳,王凌云;股权结构、多元化与公司绩效[J];江苏社会科学;2003年06期
8 杨林;陈传明;;国外企业战略管理理论演变:矛盾论的视角[J];经济管理;2005年01期
9 朱江;我国上市公司的多元化战略和经营业绩[J];经济研究;1999年11期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前1条
1 许芳;李建华;吕红;;企业生态战略:和谐社会理念下的战略新思维[J];生态经济;2005年11期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 蒲国良;;关于十月革命研究中两个基本问题的思考[A];纪念十月革命九十周年学术研讨会论文集[C];2007年
2 赵玉洁;;毛泽东的史学修养与马克思主义中国化[A];北京高校政经、社建教学研究会年会论文集[C];2007年
3 王俊梅;杨蓓;;关于新农村文化建设的思考[A];北京高校政经、社建教学研究会年会论文集[C];2007年
4 杨桂宏;;关于山西互助合作问题争论的评析[A];纪念毛泽东——纪念毛泽东同志诞辰110周年理论研讨会论文集[C];2003年
5 马又清;;以毛泽东统战理论为指导,做好在新社会阶层中的统战工作[A];纪念毛泽东——纪念毛泽东同志诞辰110周年理论研讨会论文集[C];2003年
6 韩震;;论民族精神的历史性与时代性[A];和谐·创新·发展——首届北京中青年社科理论人才“百人工程”学者论坛文集[C];2007年
7 陆德生;;论铁军精神的形成[A];铁军精神研究——新四军成立70周年纪念文集[C];2007年
8 欧阳文和;;信息时代企业内部市场网络组织变革——以海尔的组织结构变化为例[A];节能环保 和谐发展——2007中国科协年会论文集(一)[C];2007年
9 叶宝忠;;文献述评写作之我见[A];学术交流质量与科技研发创新——中国科协第三届学术交流理论研讨会论文集(下)[C];2008年
10 段发虎;;浅谈学术交流对人才成长的促进作用[A];学术交流质量与科技研发创新——中国科协第三届学术交流理论研讨会论文集(下)[C];2008年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 辛向前;网络经济若干理论问题研究[D];中共中央党校;2002年
2 陈娟;高技术企业知识体系构造与管理研究[D];复旦大学;2004年
3 王志伟;财务困境及其与资本结构、公司治理结构的关系[D];复旦大学;2004年
4 艾青;纵向一体化与并购效应研究[D];武汉大学;2005年
5 郝雅风;企业技术改造投融资决策研究[D];华中科技大学;2005年
6 杨朝峰;股指期货价格形成机制研究[D];同济大学;2005年
7 许芳;和谐社会理念下的企业生态机理及生态战略研究[D];中南大学;2006年
8 毕子男;机构投资者对证券市场效率影响的研究[D];吉林大学;2007年
9 孙耀吾;基于技术标准的高技术企业技术创新网络研究[D];湖南大学;2007年
10 薛丰慧;中国股票发行定价制度市场化改革的次序[D];吉林大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 杨东照;中国上市公司治理结构研究[D];湘潭大学;2004年
2 周毅;关于提高我国证券市场运行效率的几点思考[D];西南财经大学;2001年
3 蔡乐渭;服务行政理论与实践研究[D];中国政法大学;2004年
4 刘洪奎;综合商社——国有外贸企业的发展模式研究[D];对外经济贸易大学;2002年
5 张玮;医学重点学科核心竞争能力及其发展路径研究[D];第三军医大学;2002年
6 何晓雷;证券市场效率与信息:理论、实证及政策建议[D];西南财经大学;2000年
7 江雁;论国有企业治理结构的改革[D];对外经济贸易大学;2002年
8 望海军;战略信息管理在代理型企业竞争战略制定中的应用[D];武汉大学;2005年
9 李俊红;武汉凯迪电力股份有限公司核心能力研究[D];华中科技大学;2005年
10 王远军;中国证券交易所公开谴责有效性实证研究[D];浙江大学;2006年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 倪桂平,张晖;上市公司的业绩、股权结构与多元化经营研究[J];山东工商学院学报;2005年02期
2 袁芳;企业集团多元化战略与经济绩效关系的研究[J];重庆大学学报(社会科学版);2001年01期
3 姜付秀;刘志彪;陆正飞;;多元化经营、企业价值与收益波动研究——以中国上市公司为例的实证研究[J];财经问题研究;2006年11期
4 张铁铸;贷款多元化与商业银行经营状况的实证研究——基于上市银行经营风险和收益的研究[J];财经研究;2004年07期
5 曾庆生;陈信元;;何种内部治理机制影响了公司权益代理成本——大股东与董事会治理效率的比较[J];财经研究;2006年02期
6 彭熠;黄祖辉;邵桂荣;;非农化经营与农业上市公司经营绩效——理论分析与实证检验[J];财经研究;2007年10期
7 朱建武;李华晶;;我国中小商业银行多元化经营的效应分析[J];金融论坛;2007年01期
8 黄胜蓝;关于我国外贸代理制度重建的模型分析[J];国际商务-(对外经济贸易大学学报);2004年04期
9 芮明杰;中国产业发展的挑战与思路[J];复旦学报(社会科学版);2004年01期
10 汤新华;政策扶持对农业类上市公司业绩的影响[J];福建农林大学学报(哲学社会科学版);2003年01期
中国博士学位论文全文数据库 前4条
1 聂辰席;企业竞争力评价方法及其应用研究[D];天津大学;2003年
2 陈其安;基于过度自信的行为企业理论研究[D];重庆大学;2004年
3 潘瑞姣;多元化理论与中国上市公司多元化经营影响因素研究[D];复旦大学;2005年
4 韦小柯;多元化业务相关性与企业绩效关系研究[D];浙江大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 叶隆;国有建筑企业改革与建筑业发展[D];安徽大学;2004年
2 高山;国有大型建筑企业发展战略的研究[D];南京林业大学;2004年
3 张学礼;青岛建设集团经营战略管理实证研究[D];浙江大学;2006年
4 李丽丽;平衡计分卡的战略理念及应用研究[D];东北财经大学;2005年
5 葛旭;莱钢建设有限公司战略规划与实施[D];中国海洋大学;2006年
6 许海峰;企业多元化动因与机理研究[D];北京工业大学;2006年
7 刘莉莉;基于平衡计分卡的中国企业战略管理模式构建[D];四川大学;2007年
8 马娜;基于平衡计分卡的战略管理理论与应用研究[D];对外经济贸易大学;2007年
9 吴勤;我国建筑业发展存在的主要问题及对策研究[D];华中科技大学;2006年
10 鄢国志;南昌家电有限公司战略管理研究[D];南昌大学;2007年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 陈志广;高级管理人员报酬的实证研究[J];当代经济科学;2002年05期
2 张卫国,袁芳,陈宇;上市公司多元化战略与经济绩效关系实证分析[J];重庆大学学报(自然科学版);2002年11期
3 吴淑琨;股权结构与公司绩效的U型关系研究——1997~2000年上市公司的实证研究[J];中国工业经济;2002年01期
4 杜莹,刘立国;股权结构与公司治理效率:中国上市公司的实证分析[J];管理世界;2002年11期
5 姚俊,吕源,蓝海林;我国上市公司多元化与经济绩效关系的实证研究[J];管理世界;2004年11期
6 秦拯,陈收,邹建军;中国上市公司的多元化经营与公司治理结构[J];管理学报;2004年02期
7 周晓艳,王凌云;股权结构、多元化与公司绩效[J];江苏社会科学;2003年06期
8 于东智,谷立日;上市公司管理层持股的激励效用及影响因素[J];经济理论与经济管理;2001年09期
9 俞乔;市场有效、周期异常与股价波动——对上海、深圳股票市场的实证分析[J];经济研究;1994年09期
10 吴世农;我国证券市场效率的分析[J];经济研究;1996年04期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李心愉;论现代企业财务管理目标[J];经济科学;2001年03期
2 乔忠,王金玉,陈新辉;汇率对跨国经营企业价值影响的实证分析[J];中国农业大学学报;2001年06期
3 石滋宜;;企业价值要重新认识[J];中外管理;2001年05期
4 楼土明,胡华江;企业财务管理目标初探[J];北方经贸;2002年10期
5 郑旭华,王红英;资本市场与最优资本结构选择[J];山东行政学院.山东省经济管理干部学院学报;2002年01期
6 陈寒松;从专注企业价值到聚焦客户价值的战略转变[J];山东经济战略研究;2002年12期
7 周炜,刘向东;企业价值分析的企业理论基础——基于流程的企业理论[J];教学与研究;2003年01期
8 顾翎;试谈市场经济体制下企业财务管理的目标[J];辽宁经济;2003年02期
9 张根明,李增欣;EVA在我国企业价值增长战略选择中的应用[J];企业技术开发;2003年15期
10 项保华,李庆华;企业经营的价值构成与战略权衡[J];中国工业经济;2004年03期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 封振国;李敏翠;;互融与双赢——谈河北红色文化与绿色生态的多元化发展机制[A];河北省第四届社会科学学术年会论文专辑[C];2009年
2 蔡金汉;;第十四章 以商业模式创新提升企业价值[A];国际金融危机与中国企业发展:中国企业管理研究会年度报告(2009~2010)[C];2009年
3 王雪荣;韩娟娟;;独立董事制度与企业价值关系研究——基于中国两类上市公司实证分析[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
4 ;企业价值与客户价值的缔造者[A];2010江苏通信业发展蓝皮书[C];2010年
5 程军;胡怡;;走向多元化发展的21世纪计算机[A];中国土木工程学会计算机应用分会第七届年会论文集[C];1999年
6 李娜;李建华;;基于企业价值的财务战略管理研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
7 丛菁;邓国锋;刘婕;;气象经济多元化发展[A];第26届中国气象学会年会公共气象服务与灾害管理分会场论文集[C];2009年
8 朱南玉;;公司企业价值﹙BEV﹚于不动产估价之应用——美国经验的介绍[A];不动产开发与投资和不动产金融——2005年海峡两岸土地学术研讨会论文集[C];2005年
9 庄学敏;;人力资本价值与企业价值关系的实证研究[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(中册)[C];2006年
10 王洪海;肖侠;李晨;;高科技企业价值动态评估的Monte Carlo模拟[A];中国会计学会第八届全国会计信息化年会论文集[C];2009年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者 叶晨晖;“天翼”为“商务领航”增移动元素 成就企业价值再添利器[N];通信信息报;2008年
2 本报记者 张兴华;树立企业形象 提升企业价值[N];中国电力报;2004年
3 记者 陈惟;无形资产决定企业价值[N];文汇报;2000年
4 方胜平;发展要以创新和服务为手段[N];中国保险报;2004年
5 联盟高新技术产业投资有限公司总经理 徐鸭江;提升企业价值至关重要[N];中国证券报;2001年
6 中国人民大学金融与证券研究所(FSI)高级研究员 中国人民大学财政金融学院、金融系副主任 李凤云;企业价值管理与资本运作[N];中国企业报;2000年
7 陈丹青 韩松浩 梁彩华;创新成本管理 提升企业价值[N];中国航空报;2010年
8 陈少瑜;衡量和创造企业价值———无形资产的贡献及其评估[N];证券时报;2003年
9 张亚男;“领军人才应多元化发展”[N];北方经济时报;2006年
10 陈小强;青海藏毯实现多元化发展[N];西部时报;2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 杨林;多元化发展战略与企业价值关系:理论、实证及其战略调整研究[D];南京大学;2006年
2 李冬伟;智力资本与企业价值关系研究[D];大连理工大学;2010年
3 李向前;企业价值研究[D];吉林大学;2005年
4 龙山;汇率与油价波动对企业价值的影响研究[D];湖南大学;2011年
5 汪平;财务估价论[D];天津财经学院;2000年
6 赵邦宏;企业价值评估方法研究:问题、对策与准则[D];中国农业大学;2004年
7 刘忠华;日本企业社会责任研究[D];吉林大学;2008年
8 李波;企业并购的价值评估研究[D];湖南大学;2009年
9 苏启林;上市公司家族控制与公司治理:基于契约理论的研究[D];暨南大学;2004年
10 李彦;基于价值链的企业财务战略研究[D];西南财经大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 谢少华;财务决策对企业价值的影响分析[D];对外经济贸易大学;2003年
2 王晓娜;基于企业价值提升的人力资源管理信息系统评价体系研究[D];暨南大学;2007年
3 杨碧玲;企业价值的财务经济学研究[D];湖南大学;2001年
4 钟敏;并购活动中目标企业价值评估方法研究[D];西南交通大学;2003年
5 叶娟;企业资本预算中的实物期权理论与应用研究[D];首都经济贸易大学;2005年
6 曾畅;中国上市公司多元化经营对企业价值的影响[D];浙江大学;2004年
7 汪璠;中国上市公司股票期权与企业价值关联性的实证分析[D];西南大学;2008年
8 宋丽丽;自由现金流量折现法在企业价值评估中的运用[D];华东师范大学;2008年
9 杜一涛;企业价值视角下的自创商誉信息披露研究[D];重庆工学院;2008年
10 沈蕾;新能源上市公司融资结构与企业价值关系的实证分析[D];上海师范大学;2011年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026