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媒体监督、高管薪酬与公司业绩

刘平  
【摘要】:现代企业制度下委托代理关系产生的代理问题是学术界普遍关心的话题,而高管的激励和监督是解决这一问题的有效途径。一方面,薪酬作为激励高管的最重要手段,一直是学者们讨论的热点。综观每年媒体报道的上市公司高管薪酬排行,房地产上市公司高管都赫然前列。即使是受到次贷危机的影响,房地产行业发展不景气,该行业高管却依然享受着高额薪酬,这引起了公众对房地产行业高管薪酬-绩效契约有效性的质疑。另一方面,对高管的监督更多的是来自内部的监督,而天价薪酬的出现很可能正是内部监督失效造成的。反观外部监督,媒体监督作为一种较为有效的外部监督方式,对高管薪酬具有一定的制约作用。当媒体铺天盖地报道房地产上市公司高管高额薪酬时,处于风口浪尖的高管们会在舆论的压力下改善其薪酬的制定,从而使薪酬-绩效契约更加合理有效。 本文基于我国房地产行业发展现状,综合运用规范研究和实证研究的方法,发现我国房地产上市公司高管货币性薪酬和公司会计业绩之间确实具有正相关关系,这表明我国房地产上市公司高管薪酬逐步实现了与业绩相挂钩的原则,薪酬-绩效契约更加合理有效。而房地产上市公司高管薪酬和公司业绩的相关性在媒体监督的作用下显著提高,说明媒体监督能够加强薪酬-绩效契约的有效性。通过对媒体进一步的分组研究发现,市场导向型的媒体监督效果明显优于政策导向型的媒体监督效果,这表明我国应该进一步完善媒体的市场竞争机制,加强各类媒体的监督效果,从而提高薪酬-绩效契约的有效性。


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