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《东南大学》 2005年
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基于波动率、执行价格、交易成本的期权定价研究及应用

李超杰  
【摘要】: 金融工程研究的主要对象之一就是衍生证券,期权是一种重要的衍生证券。期权定价理论是现代金融学的重要组成部分。本文从交易成本、标的资产价格的波动率以及执行价格三个方面研究了期权定价问题。 论文首先研究了标的资产价格的波动率对期权定价的影响。论文首先介绍了固定波动率的Black-Scholes定价模型、随机波动率期权定价模型以及具有扩散态、跳跃态的期权定价模型、随机波动率与跳组合的期权定价模型、波动率服从possion跳过程的期权定价模型。在此基础上,论文研究了基于混合转移分布(MTD)期权定价模型。混合转移分布(MTD)模型的最大优点在于其不仅能拟合时间序列中的平稳态、突发态和异常值,还能较好拟合时间序列中的延伸态,是对波动率服从possion跳过程的期权定价模型的进一步修正。 执行价格是股票期权定价机制的决定性因素之一。论文在研究基于执行价格的期权定价的同时,讨论了执行时间对期权价格的影响。首先以组合型股票期权为例讨论了执行价格固定但执行时间随机的期权定价,然后研究了执行价格可变的指数化股票期权的定价,进一步研究了执行价格可变且执行时间不确定的指数化股票期权的定价。论文以再装股票期权为例研究了期权执行价格最低水平的决定机制,并研究了执行价格可变的再装股票期权的定价。论文研究了执行价格及波动率均不固定的期权定价模型。该模型的执行价格是随机的,其波动率是一个函数而不是一个固定的值。并且将该模型应用于债转股问题的讨论,得出了实施债转股理性定价比例。 论文还研究了交易成本对期权定价的影响。有交易成本的期权组合定价模型是对Leland模型的修正,它将Leland模型中资产组合的价值修正为原来的价值减去交易成本,并且投资组合的调整存在交易成本。实证检验表明标的资产价格的波动率并非常数,而且从长期来看,波动率大多表现为均值回归(mean reverting),但期权组合定价模型仍然假设波动率为一常数,波动率服从均值回归过程的有交易成本的期权定价模型同时考虑了非常数的波动率与交易成本对期权定价的影响,是对有交易成本的期权组合定价模型的进一步深化。 本文综合运用鞅论、随机分析、动态规划等数学工具,以及金融学、统计学、计算机中的理论方法,体现了学科交叉的特点,试图得到更好的或对金融实践具有指导意义的结果。
【学位授予单位】:东南大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F830.91;F224

【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 汪刘根;含有跳违约风险的常弹性方差模型下的期权定价研究[D];浙江大学;2010年
2 彭若弘;实物期权波动率及价值对电信投资的影响研究[D];北京邮电大学;2011年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 陈超;跳-扩散过程的期权定价模型[D];中南大学;2001年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 王晶;宁宣熙;;关于债权转股权的理论研究与实践创新[J];北京工商大学学报(社会科学版);2007年05期
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8 朱梅林,韩允武;债转股与国有经济战略性调整[J];长白学刊;2001年04期
9 谭利;论债转股的风险[J];重庆大学学报(社会科学版);2001年02期
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中国重要会议论文全文数据库 前4条
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 汪刘根;含有跳违约风险的常弹性方差模型下的期权定价研究[D];浙江大学;2010年
2 洪峰;基于权衡视角的上市公司管理层薪酬业绩敏感度影响因素研究[D];东北财经大学;2010年
3 邱茜;中国上市公司高管薪酬激励研究[D];山东大学;2011年
4 李亚琼;扩展的欧式期权定价模型研究[D];湖南大学;2009年
5 郭倩;模糊环境下的期权定价模型及其在高速公路项目中的应用研究[D];天津大学;2011年
6 殷青伟;员工绩效评价的理论与系统研究[D];天津大学;2012年
7 祝丹梅;基于实物期权理论的项目投资决策方法研究[D];东北大学;2009年
8 李光辉;国家综合负债研究[D];中共中央党校;2001年
9 夏蜀;银企债务重组:制度分析与金融解释[D];中国社会科学院研究生院;2001年
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 贾莉莉;跳扩散模型下几种奇异期权的保险精算定价研究[D];山东科技大学;2010年
2 陈玉娟;我国国有上市公司高层管理人员薪酬与公司绩效相关性研究[D];山东农业大学;2010年
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4 曹艺波;非正当性合法利益视角下的经理股票期权研究[D];湘潭大学;2010年
5 唐文娟;基于内生成长的服务业跨国公司CEO收入模式研究[D];湘潭大学;2010年
6 方兰子;幂型期权及其变异的定价[D];湘潭大学;2010年
7 陈书蕊;垄断行业企业经理薪酬研究:中国保险企业案例分析[D];南京财经大学;2010年
8 孙朗伟;基于Black-Scholes推广模型对我国股本认购权证定价的研究[D];南京财经大学;2010年
9 余璐;CEO激励对公司创业导向的影响[D];浙江大学;2011年
10 徐娟;分数布朗运动下红利亚式期权定价[D];武汉科技大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 龙敏;沈新华;郑莉;;高速公路经营权估价理论与方法综述[J];重庆交通大学学报(社会科学版);2007年03期
2 贺红波;杨洪明;竺琳;胡卫东;;电力市场发电投资的系统动力学模型[J];电力科学与技术学报;2008年01期
3 黄健柏;邵留国;张仕璟;;两部制电价与发电容量投资的系统动力学分析[J];电力系统及其自动化学报;2007年02期
4 贾德香;程浩忠;;电力市场下的电源规划研究综述[J];电力系统及其自动化学报;2007年05期
5 郭静;武器装备项目投资决策新理论——实物期权方法[J];国防科技;2005年02期
6 梁美健,丁日佳,谢宾铭;集团公司投资规划SD模型及其应用[J];工业技术经济;2005年05期
7 张世文;刘小明;刘奕;;系统动力学模型在高速公路投资效果评价中的应用[J];公路交通科技(应用技术版);2008年04期
8 齐寅峰,李胜楠,黄福广,李莉,古志辉,何青,李翔,王曼舒;我国企业投资决策方法选择的调查研究[J];管理学报;2005年02期
9 张子刚,卢丽娟,吴其伦;期权定价理论在风险投资决策中的应用[J];华中科技大学学报(自然科学版);2002年08期
10 杨谦;;实物期权在3G网络建设、升级投资分析中的应用[J];经济师;2007年08期
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 黄后川;中国股票市场波动率的高频估计、特性与预测[D];厦门大学;2002年
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4 温晓芳;实物期权在半导体产业投资决策中的应用[D];对外经济贸易大学;2004年
5 曹艳;期权理论及其在石油企业经营管理中的应用研究[D];大庆石油学院;2004年
6 赵明;技术创新的实物期权管理研究[D];复旦大学;2004年
7 夏晖;基于实物期权的技术创新扩散、竞争和交互模型研究[D];电子科技大学;2005年
8 卢方元;中国股市收益率波动性研究[D];西南交通大学;2005年
9 梁美健;集团公司对内投资管理体制与决策方法研究[D];中国矿业大学(北京);2004年
10 殷宝健;技术创新投资决策的期权博弈方法研究[D];华中科技大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前6条
1 张勇;港口投融资决策系统动力学模型研究[D];大连海事大学;2004年
2 黄增来;投资决策模型在广西区电信公司企业管理中的应用[D];广西大学;2005年
3 钟任智;基于实物期权理论的房地产投资项目评估与决策研究[D];东南大学;2006年
4 宋珂;基于实物期权法的移动通信行业3G项目评价应用研究[D];重庆大学;2007年
5 贺红波;市场运营环境下发电投资的风险决策和系统动力学模型研究[D];长沙理工大学;2008年
6 梁文;基于实物期权的移动增值业务投资决策研究[D];北京邮电大学;2008年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 金晓;周晓娟;;“债转股”酝酿出台[J];经济与信息;1999年08期
2 冯广波,刘再明,侯振挺;用二项式期权定价模型估价美式再装期权的价值[J];长沙铁道学院学报;2002年03期
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4 党开宇,吴冲锋;亚式期权定价及其在期股激励上的应用[J];系统工程;2000年02期
5 陈超,邹捷中,刘国买;股票价格服从跳—扩散过程的期权定价模型[J];管理工程学报;2001年02期
6 郑小迎,陈金贤;有交易成本的期权定价研究[J];管理工程学报;2001年03期
7 党开宇,吴冲锋;不同行权条件下的股票期权定价研究[J];管理工程学报;2001年04期
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9 杨春鹏,周子康;基于Black-Scholes期权定价公式的债转股比例分析[J];管理现代化;1999年05期
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【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 尹海员;李忠民;;类似于美式期权的实物期权定价方法研究[J];西安财经学院学报;2006年04期
2 于春华;杜雪樵;夏娜;;期权定价中最优投资问题与算法[J];合肥工业大学学报(自然科学版);2008年11期
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5 李小波;苏怡莲;;期权定价理论在项目决策中的应用[J];内蒙古科技与经济;2006年14期
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7 刘文娟;孙宁华;;百年期权定价[J];科技情报开发与经济;2006年04期
8 邓浏睿;刘韶跃;李丙中;;分数次布朗运动环境中的有交易成本的上限型买权的期权定价[J];经济数学;2006年02期
9 邹绍辉;张金锁;;基于期权的矿产资源采矿权估价单因素模型[J];金属矿山;2007年10期
10 袁国军;赵建中;;有交易成本的回望期权定价模型的数值解[J];合肥工业大学学报(自然科学版);2008年11期
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1 吴建军;李玲;;基于交易成本的企业信用风险成因研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
2 任百祥;;制度经营与政府治理[A];2005中国制度经济学年会精选论文(第二部分)[C];2005年
3 宋铁波;;集群中企业边界形成的经济学分析[A];管理科学与系统科学研究新进展——第7届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2003年
4 朱富强;;分工和交易相结合的企业解释——古典主义和新制度主义的一个比较[A];中国《资本论》研究会第十二次学术研讨会暨第七次会员代表大会论文集[C];2004年
5 徐涛;应益荣;;股指期货标的指数选择及风险控制实证分析[A];第四届中国不确定系统年会论文集[C];2006年
6 安智宇;;一种启发式算法求解有交易成本组合投资问题[A];第三届不确定系统年会论文集[C];2005年
7 刘成立;;审计师变更、审计收费与审计市场竞争[A];中国会计学会财务成本分会2006年年会暨第19次理论研讨会论文集(下)[C];2006年
8 葛拥军;王国华;;专业市场配送中心研究[A];2004年中国机械工程学会年会论文集:物流工程与中国现代经济——第七届物流工程学术年会专辑[C];2004年
9 刘丹;杨德权;;套利交易的数量分析[A];管理科学与系统科学研究新进展——第7届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2003年
10 江胜蓝;;循环经济运行模式的绩效比较[A];2005中国可持续发展论坛——中国可持续发展研究会2005年学术年会论文集(上册)[C];2005年
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1 王昆;部分钢厂调价信息[N];现代物流报;2006年
2 卫干;权证知识介绍(二)[N];中国城乡金融报;2005年
3 魏振祥;买进看涨期权交易策略运用(下)[N];期货日报;2005年
4 魏振祥;卖出看跌期权交易策略运用(下)[N];期货日报;2005年
5 宗河;部分钢厂调价信息[N];现代物流报;2006年
6 霍铮;物价员将重新登场[N];太原日报;2008年
7 魏振祥;买进看跌期权交易策略运用(上)[N];期货日报;2005年
8 庄愉;亚洲药业瓶颈多?[N];医药经济报;2002年
9 记者 张春喜;省外游价格大幅上涨 省内游价格出台新规[N];铁岭日报;2006年
10 苏蔓;国内主要钢厂建筑钢材调价信息[N];中国建材报;2008年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 李超杰;基于波动率、执行价格、交易成本的期权定价研究及应用[D];东南大学;2005年
2 秦洪元;交易成本/交易限制下的期权定价[D];厦门大学;2008年
3 王桂霞;中国牛肉产业链研究[D];中国农业大学;2005年
4 王聪;我国证券市场交易成本制度研究[D];暨南大学;2002年
5 杨正勇;海洋渔业资源管理中ITQ制度交易成本研究[D];复旦大学;2005年
6 成良斌;文化对我国技术创新及其政策的影响研究[D];华中科技大学;2007年
7 张伟;区域创新体系中产学研合作行为与微观机制研究[D];武汉理工大学;2009年
8 潘明忠;商业银行改革与发展中的内部资金转移价格问题——新制度经济学视角[D];中国社会科学院研究生院;2010年
9 谢志平;在交易成本不为零条件下的一般均衡分析[D];山东大学;2005年
10 沈能;技术创新的金融安排研究[D];大连理工大学;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 孙颖;引入交易成本的欧式期权效用定价模型[D];浙江大学;2004年
2 方明;带交易费的期权定价模型的差分法[D];吉林大学;2007年
3 于泳波;基于实物期权的技术创新风险决策研究[D];武汉理工大学;2006年
4 任国桥;基于股票预测的期权定价[D];华北电力大学(河北);2007年
5 王进;资格证价格的期权定价研究[D];首都经济贸易大学;2007年
6 牛津津;巨灾期权定价模型研究[D];哈尔滨工程大学;2008年
7 窦建君;随机环境下的期权定价[D];上海交通大学;2007年
8 袁焱黄;收益法与期权定价在技术型无形资产评估中的比较研究[D];暨南大学;2007年
9 岳妍;基于二叉树模型亚式期权定价的研究[D];中南大学;2007年
10 王杨;障碍期权定价问题的若干研究[D];上海师范大学;2005年
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