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我国企业IPO后经营业绩变动趋势研究

何一鸣  
【摘要】:20世纪70年代末期以来的中国经济改革大潮,推动了资本市场在中国境内的萌生和发展。在过去的二十多年间,中国资本市场从无到有,从小到大,发展迅速。其从开始出现的第一天起,就站在中国经济改革和发展的前沿,对于推动中国经济体制和社会资源配置方式的变革起着极其重要的作用。证监会研究中心主任祁斌在全国博士后经济学学术论坛上表示,目前中国已经成为世界最大IPO市场,这个趋势在未来还会持续,这一领域也越来越多地受到人们的关注。在这种背景下,本文对我国企业IPO后经营业绩的变动趋势进行了研究。 本文首先对与企业IPO相关的理论及我国企业的IPO实践情况进行了系统的回顾。其次,在对现行上市公司经营业绩评价方法进行分析评价的基础上,选择本文拟采用的业绩评价方法。最后,对我国2002年IPO公司2001-2007年的经营业绩变动趋势进行研究,并与按一定条件选择的对照组公司在相同时段内的经营业绩进行了对比分析。 研究结果表明:①样本公司在IPO前一年和IPO当年的经营业绩明显高于之前和IPO之后年度,这说明样本公司为筹备股票的首发公开上市进行了财务包装;②在样本公司IPO的三到四年之后,其经营业绩与其他公司无明显区别,说明其为IPO所做的财务包装已逐步释放殆尽;③与小规模样本公司相比,中等规模和大规模样本公司为股票首发公开上市而进行财务包装的幅度较小或未进行,并且大规模样本公司IPO后经营业绩有整体的提升;④在不同行业方面,受到政策支持的能源以及“机械、设备、仪表”行业存在财务包装的可能性相对较小,并且在IPO后经营业绩较上市之前的情况有所改善;而“金属和非金属”、“批发和零售贸易”等传统行业存在财务包装的可能性则较大,且具有不同程度的IPO后经营业绩下滑现象。 最后,本文在以上各部分研究的基础上,就提高我国企业IPO后的经营业绩提出了相关的政策建议。


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