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《南京理工大学》 2015年
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基于修正NSM模型的国债利率期限结构分析

燕鹏飞  
【摘要】:利率期限结构是研究不同到期期限的资金与到期期限之间的关系,是金融数学领域中热点和重点课题之一。随着利率市场化的进程不断深入,利率曲线的变动形式越来越频繁复杂。作为基准利率重要参考的国债收益率曲线而言,研究国债收益率曲线的变动因素,对于把握市场利率水平和变动趋势有着较高的理论和现实意义。本文先介绍了利率期限结构的传统理论和现代研究模型,并对各模型的优势和缺陷进行探讨分析。随后针对国债市场的不同国债品种间的流动性差异问题,在现阶段较为成熟的NSM模型中,引入流动性权重,得到修正NSM模型。我们选取了上交所15只国债作为样本,分别对修正NSM模型和NSM模型的实际拟合效果进行对比,结果表明修正NSM模型不仅保留了NSM模型的高拟合精度优势,同时在定价方面更贴近国债的理论价格,表明修正模型在我国市场具备更好的适用性。最后,在基于修正NSM模型的基础上,采用主成分分析法对拟合出的收益率曲线进行主成分分析,得出收益率曲线的三个主要影响因子对应为:水平因子、倾斜因子和曲度因子。随后通过建立VEC模型对三个主成分因子和四个宏观经济指标的因果关系进行分析,分别得到各经济指标对于收益率曲线变动影响的相关性结论。
【学位授予单位】:南京理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2015
【分类号】:F812.5;F224

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