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《河海大学》 2006年
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国有银行债券型利率衍生品的定价研究

陆飞  
【摘要】:目前利率市场化改革正在稳步进行,国内利率波动的不确定性增加;国有银行的债券持有量和交易量都很大,利率的频繁波动必将对债券保值产生不利影响,因此必须加强研究债券型利率衍生品定价问题,以保证银行债券类自营资产安全。 本文首先介绍了中国债券型利率衍生品发展的现状,同时对目前市场上主要交易产品(债券远期与含权债券)存在的定价问题进行了剖析。 鉴于目前中国利率动态现状和技术原因,本文将重点讨论单因素期限结构模型,采用简单结构模型对债券远期的定价与波动范围进行推导。含权债券方面,主要对首只国有银行次级可赎回债券进行利率树定价分析,运用统计软件对债券内在真实价值作定量计算,同时与国开行系列债券进行对比研究,目的在于检验估价计算结果是否存在偏差。分析显示债券估值在合理范围内,因此采用多期利率树方法对含权债券进行定价的做法是可取的。 对策方面,针对债券远期定价中波动率为常数的缺陷,对多个单因素模型进行对比,选择配适中国利率动态模型。检验证实CKLS模型在拟合中国利率动态方面效果最好,这一利率路径的选择将为今后债券远期的定价实证分析具有指导意义;含权债券方面,通过对实际久期与实际凸度测量,为定价管理提供依据;最后是国有银行对债券型利率衍生品管理提出一些措施。
【学位授予单位】:河海大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2006
【分类号】:F832.2

【引证文献】
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