收藏本站
《南京师范大学》 2013年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

再融资前后关联交易对公司价值影响的研究

方相珺  
【摘要】:上市公司与关联方之间的交易活动普遍存在于世界范围之内。在中国,上市公司的关联交易由于涉及范围广、交易金额高、发生频繁而引起的学者和投资者的广泛关注。那么如此高频的交易活动背后上市公司和关联方到底是出于何种动机?企业追求的究竟关联交易本身所带来的最低交易成本和最大化利润,还是出于利用关联交易这种隐秘的活动来转移上市公司的资产和利润从而攫取收益的目的? 本文引用了内部资本市场理论分析了关联交易产生的原因,运用资产专用性理论和交易成本理论分析了关联交易本身存在的优势,又运用委托代理理论论述了交易内部可能存在的个人机会主义行为。另外运用盈余管理理论和控制权收益理论辩证的分析了企业运用关联交易在SEO前后可能对公司价值产生的影响。从正反两方面的指出了关联交易对公司有可能产生的侵占和支持效应。其次,本文以上市公司再融资为切入点,用模型进行了分析,模型显示上市公司在具有融资需求时会通过关联交易来进行利润输出,当成功募集资金后又会运用关联交易进行利润攫取。最后本文以2007~2009年的再融资上市公司为研究样本,通过对再融资前两期至后两期的财务数据的提取,分析上市公司再融资前后关联交易对于公司价值产生的影响。 研究结果显示,不同类型的关联交易活动对公司价值的影响大相径庭。但是总的来说,关联交易对于上市公司的影响并不全是负面影响,资金往来类关联交易显示对于上市公司的价值产生正向作用。在我国资本市场上通过股权再融资增资的上市公司中,融资后公司价值出现了显著的下降趋势。而以融资事件划分的融资前和融资后两个期间内,关联交易对公司价值产生的影响也是不同的。主要表现在上市公司融资前的关联交易更多对于上市公司进行“输血”来满足监管机构的融资要求,但在上司公司成功募集到资金后,关联交易对于公司价值的支持效应明显减弱,甚至出现了掏空企业的迹象。 最后基于本国的国情和现实情况,本文对我国上市公司关联交易的会计信息披露和再融资资格审核提出了相关的对策性建议。
【学位授予单位】:南京师范大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2013
【分类号】:F275;F832.51

手机知网App
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 高雷;宋顺林;;关联交易、支持与盈余管理——来自配股上市公司的经验证据[J];财经科学;2010年02期
2 郑建明;范黎波;朱媚;;关联担保、隧道效应与公司价值[J];中国工业经济;2007年05期
3 邵毅平;虞凤凤;;内部资本市场、关联交易与公司价值研究——基于我国上市公司的实证分析[J];中国工业经济;2012年04期
4 刘建梅;程昱;苑翠然;;关联交易、资产专用性与控股股东行为——基于仁和与天目的案例研究[J];管理案例研究与评论;2012年02期
5 柳建华;魏明海;郑国坚;;大股东控制下的关联投资:“效率促进”抑或“转移资源”[J];管理世界;2008年03期
6 黄兴孪;沈维涛;;掏空或支持——来自我国上市公司关联并购的实证分析[J];经济管理;2006年12期
7 袁淳;刘思淼;高雨;;大股东控制与利益输送方式选择——关联交易还是现金股利[J];经济管理;2010年05期
8 孟祥霞;;大股东控制:利益协同效应还是壕沟防御效应——基于中国上市公司的实证分析[J];经济理论与经济管理;2008年04期
9 徐焱军;刘国常;;上市公司股权再融资前后季度的盈余管理[J];经济与管理研究;2009年08期
10 李增泉,余谦,王晓坤;掏空、支持与并购重组——来自我国上市公司的经验证据[J];经济研究;2005年01期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 黄苏华,许磊;企业理论之奠基三论的比较——兼评科斯的《企业的性质》[J];安徽电力职工大学学报;2003年04期
2 赵惠芳;孙亚林;潘立生;;投资机会集与股利政策关系的实证研究[J];安徽大学学报(哲学社会科学版);2009年02期
3 杨宝臣;王立清;尹辉;;政治联系、负债与公司治理作用[J];安徽师范大学学报(人文社会科学版);2010年04期
4 沈维成;;资本结构、股权结构与公司绩效[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2008年04期
5 曾祥飞;徐虹;;公允价值变动损益与盈余质量相关性的实证研究[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2010年02期
6 牛锐;;加强我国证券投资基金外部治理的必要性分析[J];安徽行政学院学报;2012年01期
7 彭洁;江辉;;控股股东与上市公司现金股利政策研究——基于公司成长性的分析[J];北方经济;2010年20期
8 陈庆勇;韩立岩;;上市公司对外并购中高管薪酬变动实证研究[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2008年01期
9 徐向艺;徐宁;;现代公司治理理论演进:经济学与法学的视角[J];比较管理;2010年01期
10 吴辉;;上市公司定向增发的利益输送研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2009年02期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 易玄;;制度环境、政治关系与会计信息质量——来自中国民营上市公司的检验[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(下)[C];2011年
2 周方召;周正;曲振涛;孙凯;;利益共谋还是监督激励——基于中国上市公司董事和高管薪酬上涨与公司绩效的实证研究[A];2010年度(第八届)中国法经济学论坛论文集(下册)[C];2010年
3 黄兴年;;独立董事制度:一项供给过剩与短缺并存的企业治理制度[A];2005中国制度经济学年会精选论文(第一部分)[C];2005年
4 战勇;;企业控制者寻租紧缩与政府最优执法信号的选择[A];中国制度经济学年会论文集[C];2006年
5 王凤荣;任萌;张富森;;政府干预、治理环境与公司控制权市场的有效性——基于地方国有上市公司并购的经验证据[A];2010年(第十届)中国制度经济学年会论文集[C];2010年
6 杨瑞龙;;论职工参与企业治理的经济学逻辑[A];和谐社会:社会公正与风险管理——2005学术前沿论坛论文集(下卷)[C];2005年
7 徐祖荣;;论政府在社区治理中的和谐运作:以杭州市为例[A];科学发展观与中国特色社会主义——全国社会科学院系统邓小平理论研究中心第十一届年会暨学术研讨会论文集[C];2006年
8 董直庆;王林辉;;相容委托和最优委托权安排:论我国国企治理的另一种分析框架[A];第五届国有经济论坛“海峡两岸企业改革与重组”学术研讨会论文集[C];2005年
9 王小荣;;不同股权控制方式下上市公司交易安排的理论分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2006年学术年会暨第十三届年会论文集[C];2006年
10 黎文靖;江伟;;制度安排、大股东支持与定向增发折价——来自中国证券市场的经验证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会(第十五届年会)暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集(上册)[C];2008年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王岩;职业体育联盟的经济分析[D];上海体育学院;2010年
2 周霞;中国农村经纪业发展问题研究[D];山东农业大学;2010年
3 杨晓艳;公司治理与大股东的掏空和支持[D];中国海洋大学;2010年
4 李静;机构投资者参与公司治理的理论与实证研究[D];华中科技大学;2010年
5 王成;中国转型经济背景下企业战略并购的整合机理研究[D];华南理工大学;2010年
6 丁业震;国有上市公司重组中的利益冲突与重组绩效[D];南开大学;2010年
7 花贵如;投资者情绪对企业投资行为的影响研究[D];南开大学;2010年
8 彭华伟;中国上市公司股权协议转让中的大股东私人收益研究[D];南开大学;2010年
9 江金锁;市场环境、实际控制人控制方式与负债治理效应[D];暨南大学;2011年
10 龙建辉;银行监督与公司治理效率[D];浙江大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 胡艳华;中小投资者利益保护与股权结构的关系研究[D];浙江理工大学;2010年
2 杨席;中国公司内部监督机制的法律重构[D];华东政法大学;2010年
3 沈惠玲;论公司社会责任的践行[D];华东政法大学;2010年
4 李明;我国农业上市公司盈余管理研究[D];山东农业大学;2010年
5 刘安迪;基于利益相关者的和谐型内部审计模式研究[D];长沙理工大学;2010年
6 李胜杰;利益相关者视角下BOT项目的风险分担问题研究[D];长沙理工大学;2010年
7 邓新国;上市公司股权结构对财务目标选择的影响[D];中国海洋大学;2010年
8 徐金泉;基于利益相关者治理的绩效评价研究[D];中国海洋大学;2010年
9 张静;机构投资者与公司治理效率[D];湘潭大学;2010年
10 刘开;论公平分配对企业技术创新效率的影响[D];湘潭大学;2010年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 廖晓靖,刘念;所得税优惠与关联企业转让定价的关系研究[J];财经研究;2000年01期
2 陈冬华;地方政府、公司治理与补贴收入——来自我国证券市场的经验证据[J];财经研究;2003年09期
3 郝颖;刘星;林朝南;;上市公司大股东控制下的资本配置行为研究——基于控制权收益视角的实证分析[J];财经研究;2006年08期
4 任凌玉;;大股东对上市公司的掏空与支持行为研究——基于Johnson模型的实证检验[J];财会月刊;2007年20期
5 蔡宁,梁丽珍;公司治理与财务舞弊关系的经验分析[J];财经理论与实践;2003年06期
6 苑德军,郭春丽;股权集中度与上市公司价值关系的实证研究[J];财贸经济;2005年09期
7 唐清泉;罗党论;;现金股利与控股股东的利益输送行为研究——来自中国上市公司的经验证据[J];财贸研究;2006年01期
8 奉立城;许伟河;;股权分置改革试点上市公司的超常收益实证研究[J];当代财经;2006年02期
9 吴水澎;李奇凤;;国际四大、国内十大与国内非十大的审计质量——来自2003年中国上市公司的经验证据[J];当代财经;2006年02期
10 胡建平;干胜道;;钱多办“坏”事:自由现金流量与过度投资[J];当代财经;2007年11期
中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 李增泉;余谦;王晓坤;;我国上市公司的并购绩效研究——基于掏空与支持理论的解释及经验证据[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年
中国博士学位论文全文数据库 前3条
1 余明桂;中国上市公司控股股东的代理问题研究[D];华中科技大学;2004年
2 李增泉;国家控股与公司治理的有效性[D];上海财经大学;2002年
3 杨亦民;基于大股东控制的融资结构对企业投资行为影响及其经济后果研究[D];重庆大学;2006年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 蒋南;;上市公司隐形关联交易探析[J];中国乡镇企业会计;2011年05期
2 曾丽萍;汪海棠;;浅谈关联交易对会计信息的影响[J];工业审计与会计;2007年06期
3 曾爱青,刘智勇;上市公司利用关联交易操纵利润剖析[J];湖南商学院学报;2003年01期
4 李红霞;;浅议上市公司关联交易之法律规制[J];金融经济;2006年02期
5 谢清喜,王瑞英;中国上市公司内部人控制与非公平关联交易的实证分析[J];经济评论;2004年04期
6 胡静;;试析上市公司关联交易与会计信息披露问题[J];文史博览;2006年10期
7 张完连;;关联交易中的小股东利益预防性保护初探[J];中国市场;2006年27期
8 朴红莲;;上市公司关联交易现状及分析[J];今日科苑;2007年08期
9 曾丽萍;;关联交易对会计信息的影响[J];审计与理财;2008年12期
10 惠维雄;张继宗;宋力;;浅析上市公司关联交易信息的披露[J];山东商业会计;2007年04期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 金山;陈盈如;;上市公司关联交易公允性探析[A];中华全国律师协会经济专业委员会2002年年会论文集[C];2002年
2 钱丽萍;;略论上市公司的关联交易[A];中华全国律师协会经济专业委员会2002年年会论文集[C];2002年
3 付明星;王力博;;关联交易与上市公司内部法律治理机制[A];中华全国律师协会经济专业委员会2002年年会论文集[C];2002年
4 徐力;;如何规范上市公司不当关联方交易[A];2004—2005年福建省会计学会理论研讨会论文集[C];2005年
5 林文锋;;浅谈关联交易外部化的形式、性质及识别策略[A];2004—2005年福建省会计学会理论研讨会论文集[C];2005年
6 金永红;薛婷婷;王晖军;;金融类上市公司并购绩效的实证研究[A];中国经济60年 道路、模式与发展:上海市社会科学界第七届学术年会文集(2009年度)经济、管理学科卷[C];2009年
7 邓连戈;;律师在关联交易中的执业风险[A];中华全国律师协会经济专业委员会2002年年会论文集[C];2002年
8 陈晓;王琨;;从关联交易透视国有股改革的可行之路——来自深圳证券交易所上市公司的实证证据[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年
9 崔宝顺;顾非;;如何界定我国资本市场的关联交易[A];中华全国律师协会经济专业委员会2002年年会论文集[C];2002年
10 朱至文;;所有权结构、关联交易与企业价值——基于我国上市公司的实证研究[A];首届内部控制专题学术研讨会论文集[C];2009年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 广州万隆;关注融资开闸带来的机会[N];证券日报;2006年
2 深交所投资者教育中心;投资者如何看待上市公司关联交易[N];上海证券报;2008年
3 见习记者 郑大红;旭飞投资隐瞒关联交易 高管不知道信披不合格原因?[N];证券日报;2010年
4 杨桂红;上市公司关联交易审计应关注的几个问题[N];山西经济日报;2005年
5 王艳伟;深交所忧心年报:逾半公司业绩倚重关联交易[N];第一财经日报;2007年
6 田东红;挖掘资产注入概念——从关联交易角度分析[N];上海证券报;2007年
7 黄金滔;深交所再度出手打击中小板违规公司[N];上海证券报;2007年
8 张志斌;中石化、上港巨量可分离债明发行[N];第一财经日报;2008年
9 本报记者 李健君;挖掘机资产“反哺”上市公司 三一重工关联交易“瘦身”[N];证券日报;2011年
10 主持人:陈静 嘉 宾:中国注册会计师 朱德峰 江苏天鼎 秦洪;再融资方式更加灵活[N];中国证券报;2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 毕茜;上市公司关联交易信息披露重构[D];西南大学;2010年
2 夏雪;上市公司关联交易法制演变的研究[D];华东政法大学;2010年
3 李治国;上市公司关联交易形成机制与治理研究[D];山东大学;2011年
4 李莉;中国上市公司关联交易监管制度研究[D];山东大学;2012年
5 王志彬;中国集团公司整体上市与公司绩效关系的研究[D];华中科技大学;2008年
6 杨泰和;中国上市公司关联交易的法律规制[D];中国政法大学;2006年
7 李文莉;非公允关联交易的监管制度研究[D];华东政法大学;2012年
8 黄挽澜;公司并购中的关联交易监管制度研究[D];华东政法大学;2010年
9 刘耀中;中国上市公司债权再融资的实证研究[D];西南财经大学;2012年
10 吴水亭;发行管制下政治关系对民企再融资时机的影响及效应研究[D];西南交通大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 刘春梅;浅议上市公司控股股东关联交易的规制[D];华东政法大学;2011年
2 刘松;上市公司关联交易的公司法规制[D];西南政法大学;2005年
3 汪璇;上市公司关联交易与董事会治理实证分析[D];江苏科技大学;2010年
4 李晓春;论上市公司关联交易的法律规制[D];华中师范大学;2001年
5 林三福;论关联交易法律规范完善[D];华东政法学院;2005年
6 罗钜钧;我国上市公司关联交易的法律规制[D];延安大学;2010年
7 黄罡;上市公司关联交易法律问题研究[D];西南政法大学;2002年
8 刘霞玲;上市公司关联交易的财务风险及其防范问题研究[D];湖南大学;2005年
9 程海霞;论控股股东在上市公司关联交易中的角色与义务[D];中国政法大学;2002年
10 陈霞;规范我国上市公司的关联交易[D];对外经济贸易大学;2003年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026