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《南京财经大学》 2010年
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基于分形理论的我国开放式基金风险度量和业绩评价研究

刘林  
【摘要】:本文以分形市场理论为基础,研究了我国开放式基金市场的多重分形特征。在MF-DFA方法分析的基础上,引入一种新的风险度量指标σh和σh来度量我国开放式基金市场和单只开放式基金的风险水平;利用V/S分析研究了我国开放式基金的业绩持续性。本文的实证研究主要包括以下内容: (1)采用多重分形消除趋势分析(MF-DFA)方法对上证基金指数和深证基金指数进行分析,得出上证基金指数日收益率序列和深证基金指数日收益率序列都具有多重分形特征,且上证基金指数日收益率序列的多重分形特征是由长程相关性和胖尾分布共同作用引起的,而深证基金指数日收益率序列的多重分形特征不仅由长程相关性和胖尾分布共同引起,而且还受其他因素的影响;引入一种新的风险度量指标σh来度量上证基金市场和深证基金市场的风险水平,得出上证基金市场风险比深证基金市场风险小,并验证了σh指标的有效性。 (2)采用σh度量了单只开放式基金的风险。定义一个新的风险度量指标σh来度量不同投资类型和投资风格的开放式基金风险水平,按不同投资类型,股票型基金的风险大于债券型和混合型基金的风险,债券型基金的风险最小;按不同投资风格,指数型基金的风险最大,成大型基金次之,平衡型基金的风险最小。这与资本市场的实际情况基本相符,进而验证了σh指标的有效性,为投资者选择基金提供一种参考。 (3)运用Cajueiro(2005)等人提出的V/S分析方法来研究我国开放式基金的业绩持续性,得出所研究的大部分开放式基金具有业绩持续性。定义一个新的h指标对不同类型开放式基金业绩持续性进行检验,得出虽具有业绩持续性,但其强度有所不同。其中按不同投资类型,股票型基金业绩持续性强度最大,混合型基金次之,债券型基金业绩持续性强度最弱;按不同投资风格,指数型基金业绩持续性强度最大、成长型基金次之、平衡型基金业绩持续性强度最弱。
【学位授予单位】:南京财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F224;F832.5;F272

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