收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

人民币国际化进程中外汇市场与资本市场的互动研究

于超  
【摘要】:人民币国际化的必要性和重要性日益显现,因此在未来,我国将继续推进人民币国际化。外汇市场和资本市场作为一国金融市场的重要组成部分,本身存在着密切的关联性。在人民币国际化的进程中,外汇市场、货币市场、资本市场都将迎来一系列的变化,如汇率制度的改革推进、利率市场化的不断推进、资本市场的逐步开放。那么这些变化将对外汇市场与资本市场之间的互动关系产生怎么样的影响?通过哪些渠道产生影响?两个市场之间互动的因果关系如何?两个市场之间是否存在波动溢出效应?研究的结果能对人民币国际化产生怎样的实际意义?正是基于对这一系列的问题的思考,本文在人民币国际化这一动态的过程中,从两个市场的价格入手,研究两个市场之间的互动联系。 本文先对相关的研究做了梳理总结,接着对人民币国际化进程中汇率制度的演进、资本项目的开放进程、利率市场化进程这三个方面做出分析,接着从外汇市场—股票市场与外汇市场—债券市场两个层面对外汇市场与资本市场间的互动关系、传导渠道做出理论分析,接着结合理论依据选取适当指标进行实证检验.选用OLS、VAR、MGARCH-BEKK模型以及交叉项乘积检验、滚动窗口检验等多种方法对上述的问题进行检验和回答。 研究结果显示:汇率形成机制的市场化与弹性化提高了两市场间的关联性;由于股票市场和债券市场的替代作用的存在,短期内资本市场开放度的提高对外汇市场与资本市场之间关联度的影响不确切、但长期看来显著提高两个市场之间的关联性;汇改前,汇率与股价之间没有格兰杰因果关系,汇改后,短期内股价变化将引起汇率变化.在长期内汇率的变化将明显引起股价的变化:股价对人民币汇率的影响途径中利率途径较为明显;人民币汇率对股价的传导途径传导渠道并不顺畅,而且主要通过货币供应量渠道传导,在一定程度上验证了我国资本市场管制以及人民币汇率市场化与弹性化改革造成了两个市场互动关系非对称性;汇改前,外汇市场与股票市场之间不存在波动溢出效应,而汇改后存在外汇市场向股票市场波动溢出效应;债券市场对外汇市场产生影响的过程中,利率、进出口、货币供应量的途径作用都很明显;外汇市场对债券市场产生影响的过程中、利率、进口渠道很明显:外汇市场与债券市场之间没有明显的波动溢出效应。 接着,本文结合实证结果,提出政策建议,指出由于与外汇市场之间波动溢出效应的不同,在资本市场开放时应当先稳步开放债券市场、在适当的时候开放股票市场,以防止外汇市场的波动溢出引起的资本市场价格波动以及带来的市场佚序紊乱。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 胡定核;人民币国际化的构想[J];国际贸易问题;1990年06期
2 李文军;;关于人民币国际化的几个问题[J];西部论丛;2009年10期
3 王芬 ,章新;人民币国际化热的冷思考[J];粤港澳价格;2005年01期
4 姜凌;人民币国际化——跨入新世纪中国金融行将面临的机遇与挑战[J];金融与经济;1999年03期
5 王忻;从人民币国际化看抑制通货膨胀的必要性及其对策[J];金融经济;1996年01期
6 于中琴;试论中国人民币走向国际化的必要条件[J];当代经济研究;2002年10期
7 王勇;人民币国际化预期及其对企业外向化经营的效应分析[J];河南金融管理干部学院学报;2003年03期
8 赵锡军;宋晓玲;;人民币国际化坎坷前行[J];资本市场;2008年05期
9 刘恺;;人民币国际化破冰之举 人民币在俄罗斯外汇市场正式挂牌交易[J];中亚信息;2010年12期
10 唐震斌;;人民币将继续保持小幅升值趋势[J];投资北京;2006年03期
11 张凤喜;人民币国际化还有几道坎[J];百姓;2005年01期
12 马娜;;人民币国际化面临的难题[J];求实;2008年S1期
13 乔慧清;对人民币国际化问题的认识[J];皖西学院学报;2003年04期
14 焦继军;汇率体制改革与人民币国际化分析[J];经济问题;2003年11期
15 巴曙松;;人民币国际化应走边境贸易之路[J];中国经济快讯;2003年27期
16 马娜;;人民币国际化面临的难题[J];求实;2008年S2期
17 ;一月财经看点[J];社会观察;2009年01期
18 ;人民币国际化之冷思考[J];国际融资;2009年03期
19 李婧;;人民币汇率制度与人民币国际化[J];上海财经大学学报;2009年02期
20 密桦;程勇;;加快人民币国际化的路径探析[J];对外经贸实务;2009年07期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 宋敏;;人民币国际化[A];北京论坛(2009)文明的和谐与共同繁荣——危机的挑战、反思与和谐发展:“金融危机:挑战与应对”经济分论坛论文或摘要集[C];2009年
2 黄志龙;;建议对人民币国际化战略进行调整[A];中国与世界年中经济分析与展望(2010)[C];2010年
3 逯新红;;人民币汇率形成机制改革与人民币国际化[A];中国经济分析与展望(2010-2011)[C];2011年
4 蔡薇;黄瑞玲;;从欧美债务危机透析人民币国际化[A];江苏省外国经济学说研究会2011年学术年会论文集[C];2011年
5 戴相龙;;人民币国际化及汇率形成机制改革[A];中国经济分析与展望(2010-2011)[C];2011年
6 黄志龙;王军;;第九章 中国经济再平衡第六大对冲措施:加快人民币国际化[A];工资、汇率与顺差——中国经济再平衡路径选择[C];2011年
7 刘力臻;杜辉;;货币国际化的规律探索及对人民币国际化的启示[A];用科学发展观统领中国经济发展——全国高校社会主义经济理论与实践研讨会第十九次大会论文集[C];2005年
8 韩长征;;人民币国际化与中资商业银行国际化[A];“中国入世10周年——全面开放与走向国际的中国银行业”学术研讨会论文集[C];2011年
9 王雅杰;陈立国;曹道胜;;外汇市场的定单流决定和影响汇率的理论与实证分析[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
10 黄福宁;贾莹莹;;上海人民币产品中心建设:阻碍因素及破除对策[A];中国的立场 现代化与社会主义:上海市社会科学界第七届学术年会文集(2009年度)青年学者文集[C];2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 吴晓芹;人民币国际化研究[D];西南财经大学;2011年
2 褚华;人民币国际化研究[D];复旦大学;2009年
3 陈治国;人民币国际化问题研究[D];吉林大学;2011年
4 杨现领;美元锚的退出与人民币国际化[D];华中科技大学;2011年
5 孙海霞;货币国际化条件研究[D];复旦大学;2011年
6 严佳佳;货币替代机制及反货币替代问题研究[D];厦门大学;2009年
7 张青龙;人民币国际化问题研究[D];复旦大学;2006年
8 李军睿;人民币国际化路径研究[D];吉林大学;2009年
9 胥良;人民币国际化问题研究[D];华东师范大学;2010年
10 冯郁川;人民币渐进国际化的路径与政策选择[D];西南财经大学;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 金瑞庭;人民币国际化的路径研究[D];西南大学;2010年
2 李楠;人民币国际化进程与条件研究[D];吉林大学;2010年
3 裴真;人民币国际化的收益与成本比较[D];河南大学;2010年
4 苗超杰;我国人民币国际化问题研究[D];首都经济贸易大学;2010年
5 杨素芳;人民币国际化的路径选择[D];中共中央党校;2010年
6 邹小芳;人民币国际化问题研究[D];华东师范大学;2010年
7 郑桥佳;浅析人民币国际化[D];西南财经大学;2010年
8 岳铭明;人民币国际化的背景、渠道和政策分析[D];上海社会科学院;2010年
9 朱堃;后金融危机背景下的人民币国际化问题研究[D];东华大学;2011年
10 张卷卷;人民币国际化问题研究[D];新疆财经大学;2010年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心 张斌;次序颠倒的人民币国际化进程[N];第一财经日报;2011年
2 本报记者 陈韶旭;人民币国际化 先满足实体经济需要[N];文汇报;2011年
3 曾学明;日本政府的无奈之举[N];学习时报;2010年
4 中国人民银行郑州培训学院教授 王勇;人民币国际化助推企业海外发展[N];证券时报;2009年
5 东航金融 岳鹏;美国总统任期规律显示美元仍将走高[N];上海证券报;2009年
6 CBN记者 曹金玲;投资者信心膨胀搅动外汇市场[N];第一财经日报;2009年
7 卢民锋;外汇市场:美元难转强[N];中国财经报;2003年
8 东航国际金融 陈东海;宽松货币:美元难以逾越的坎[N];第一财经日报;2009年
9 本报记者 唐玮;人民币多日跌停引贬值论 释放信号有待验证[N];华夏时报;2008年
10 木木;人民币国际化道阻且长[N];证券时报;2008年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978