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《浙江大学》 2002年
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中国上市公司股权结构对股利政策影响的实证研究

马丽娟  
【摘要】: 本文从目前在中国证券市场上被各界广泛关注的两个焦点问题——上市公司的股利分配和股权结构的关系入手,结合当前理论发展趋势以及各国实践,将股利政策定义为不同利益主体的合作与竞争性谈判结果,而股权结构是决定各主体竞争实力的关键要素,其量和质两个维度的共同作用决定了现实世界股利支付水平的差异。 依上述思路,在吸收和综合相关文献的基础上分析了股利政策的主要决定主体的支付动机,构建了完备股利决定模式并提出此模式下股权结构与股利支付水平之间的一般性关系,不同控制权结构下股利支付水平是显著不同的。并在对我国上市公司股权结构与股利分配的总体描述及分类统计比较的基础上对上述结论进行了比较和求证。结果发现二者之间的关系与分析并不一致,原因探讨表明股利政策集中表现为内部股东和管理层的私有需要,股东并不重视其降低代理成本,提高公司价值的作用。而最根本的原因是由于我国特定制度安排导致了股东群体的非一致性和非制约性的强化以及真正投资主体的缺位,两个因素的共同作用加剧了股东行为的异化,表现在股利政策上,由股权控制度变化产生的支付水平差异主要体现为非流通股股东及管理层的特殊偏好,而从质的角度,以公司价值为目标的真正股东化主体的决策差异分析无效。 最后选取与股利政策有关的各种财务指标,运用逐步回归法建立不同股东控制权结构下现金股利分配的模型,清晰地描述了不同股权结构公司股利支付的动因变化以及分配的规范程度,通过模型比较进一步验证了前述的主要观点。
【学位授予单位】:浙江大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2002
【分类号】:F832.5

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前1条
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【参考文献】
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【相似文献】
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