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《浙江大学》 2003年
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通货紧缩时期我国国债政策经济效应及边界研究

吴国权  
【摘要】: 1997年10月开始我国零售商品物价持续下降,1998年4月开始我国居民消费价格持续下降,同时其他相关指数也开始下降,经济学界对此已统一认定我国进入了通货紧缩期。为了治理通货紧缩,中央政府从1998年起开始实施以扩张性国债政策为主的积极财政政策,辅之以稳健的货币政策,确保国民经济健康发展。 扩张性国债政策实施五年多里,我国通货紧缩的状况可谓是一波三折,2000年,通货紧缩趋势有所缓解,居民消费价格、生产资料价格回升,2001年6月起,各种指标显示通货紧缩状况再次加重,2002年全国整体经济形势运行重新趋好,但居民消费价格指数回升并不明显。将通货紧缩表现出来的波折性和扩张性国债政策的经济效应相联系,一般认为,扩张性国债政策起到了调节宏观经济的作用,但对国民经济自主性、市场性推动的内在增长因素和稳定增长机制培育作用不理想,从整体上看我国通货紧缩的隐患还在。 不同经济背景,国债政策会有不同的效应,对国债政策的研究也会产生不同的结果。就我国而言,通货紧缩是一个新的问题,管理层对于在通货紧缩时期财政、货币政策的应用还在摸索当中。从理论研究看,国内理论界研究国债经济效应的历史不长,从现有资料看,国内研究主要围绕扩张性国债政策社会总需求角度展开,而对扩张性国债政策实施后,微观经济主体的反应以及国债的金融效应等方面的研究还欠缺。基于国内这样的研究状况,本论文从理论和实证上对通货紧缩时期我国扩张性国债政策各方面的经济效应做出分析,为通货紧缩后期治理以及走出通货紧缩阴影后中国债政策该如何调整提供指导,研究具体内容分成四大部分。 第一部分阐述论文的研究背景、方法、思路以及相关理论综述,包括第1、2、3章。 第1章介绍论文的研究背景、具体的研究内容和采用的研究方法,着重点是对创作思路、论文主要创新点以及技术路线的概括。 第2章首先回顾国内对通货紧缩定义及其衡量的争论,着重指出以往的研究对通货紧缩定义上的偏颇,在修正认识上的误区后,论文就我国通货紧缩重新抬头的原因进行分析。以往的研究对通货紧缩多注重仅从物价角度定义,对货币量强调的不够,这会忽视引起通货紧缩的真正原因。由于我国价格总水平的持续下降与一般货币量紧缩不是完全对应的,论文认为应该广泛地从实际货币量紧缩与价格总水平的持续下降两个外部标志来定义通货紧缩,这样定义简捷适用,又不失科学性,能够揭示通货紧缩的实质,即 浙江大学J尊士学位论文通货紧缩时期我国国债政策经济效应及边界研究 通货紧缩的货币现象木质,同时也为具体的通货紧缩的衡量指明了方向。在此基础上, 论文将实际货币量紧缩与价格总水平的持续下降两个要素作为衡量通货紧缩的标志,以 此标准评判我国通货紧缩重新抬头问题,认为积极财政政策实施了后出现的一些供求方 面的新问题是通货紧缩在我国重新抬头的原因。 第3章对通货紧缩时期扩一张性国债政策理论及其演进分析,主要从对李嘉图等价定 理的争论、国债资产效应、国债居民消费效应、国内对国债经济效应的研究等几个方面 回顾了国债经济效应理论的研究历程。关于对李嘉图等价定理的争论,论文对李嘉图等 价定理的主要内容以及巴罗的著名推论和后续经济学家对定理假设条件的质疑进行介 绍,并且较为详细阐述了凯恩斯主义和公共选择学派的观点。关于国债资产、民间消费 效应和国内对国债理论的研究,文章分析了勒纳、米德、巴罗、袁东、一马栓友等人的观 点。 第二部分包括第4章和第5章,着重对不同经济主体在扩张性国债政策实施后经济 行为上的反应,主要是对资本供给效应、民间消费效应和劳动就业效应等的分析。 第4章克服了以往的研究基本上都将现实资本视作一个整体的弊病,由于现实资本 的不同组成部分对经济增长有着不同的影l响机制,论文在探讨国债现实资本供给效应 时,先就我国当前国债的性质进行分析,认为我国通货紧缩发行的国债减税性质明显减 弱,增支性质明显加强。论文对公共投资所含项目重新划分以后,论文对国债、公共投 资间的因果关系、即时影响关系和弹性实证研究发现,通货紧缩时期扩张性国债政策对 公共投资的贡献正处高位,且处于高位窄幅变动的格局中,从1999年始,在我国大幅 度增发国债,加大基础设施建设的时候,国债对公共投资的相对贡献率反而有下降的趋 势,从公共投资增幅角度考虑,国债的贡献不是很大,没有税收增长和民间投资增长的 贡献大。我们对于通货紧缩时期我国通过增发国债的办法,直接投资于基础设施扩大公 共资苯效应的评价,没有目前常见文献所估计的那样乐观。以往文献忽略了通货紧缩以 来其他因素增长对公共投资的贡献,可能高估国债在前期的作用。扩张性国债政策和其 他积极则政政策措施间的协调还有待提高。 对通货紧缩时期国债的民间资本效应,本文的研究基于新古典理论关于公共投资和 民间投资关系的论述。对我国民间投资模型的估计结果表明,民间投资与上一期的民间 投资以及实际投资收益率成正相关,公共投资在回归方程中没有通过统计检验,说明?
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