A、H股市场盈余信息价值的比较研究

【摘要】：中国证券市场具有独特的A、B、H股市场分割结构,这一问题引起了国内外学者的广泛关注。但是从国内外相关文献看来,研究大都集中在对外资股折价成因的探讨上。本文运用了计量经济学和统计学等有关理论和方法,尝试从会计盈余信息价值的角度研究市场分割,即通过比较A、H股市场双重上市公司股价对不同会计准则盈余信息的反应,考察两个市场在信息获取、信息传递和信息评价等方面表现的价值差异。 基于日数据的实证研究结果表明:A、H股市场在盈余信息获取上表现出明显的差异,两个市场对其各自的盈余信息具有更强的反应;盈余信息对A股市场和H股市场均存在一定的预示效应,但是H股市场的预示效应早于A股市场,两个市场之间存在明显的信息不对称;两个市场在一定程度上可以识别好坏盈余消息,但是他们在评价消息方面却表现出一定的投资非理性。 根据实证结论,本文对中国股票A、H股市场的一体化预期提出了相应的对策建议:一是有计划有步骤的推进会计制度一体化;二是健全立法,完善信息披露制度;三是发展规范机构投资者,引导投资者理性投资。只有政府引导和市场导向相结合,才能真正实现A、H股市场的互动。