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内部资本市场有效性研究

许奇挺  
【摘要】:本文运用现代企业理论、企业组织和战略管理理论,博弈论、信息经济学、契约经济学与产权经济学等理论知识,采用理论推理和实证检验等多种研究方法,对内部资本市场有效性进行研究。研究首先从介绍相关研究背景入手,并对内部资本市场概念和特征进行严格界定和说明。然后分别从内部资本市场产生的理论逻辑、内部资本市场运行机理,内部资本市场对部门经理激励效应和内部资本市场有效性等角度对内部资本市场进行全面剖析,在全面剖析基础上,结合中国转轨经济特点,构建出内部资本市场有效性理论模型,通过对内部资本市场有效性各种检验方法进行比较和筛选,选取适合中国现实情况的检验方法,用中国民营上市公司的实证数据对理论分析结果进行验证,得出研究结果。最后对全文进行总结,并针对研究得出结论提出一些政策建议。 论文分三部分共七章展开论述。 第一部分共两章,提出论文要研究的主要问题。第一章是导论。主要交代论文研究背景与选题、研究理论和现实意义,并对论文研究方法、研究框架和研究创新点做了说明。第二章是内部资本市场概念和特征。首先我们对理论界提出了内部资本市场含义进行对比分析,确定本文倾向性的概念。在界定概念基础上,对内部资本市场特征作了详细分析,本章分析的特征都是内部资本市场特有的,与其他市场有显著差别的特征。特征分析主要涉及内部资本市场规模特征、有效性特征、内部资金转移测量、内部资本市场与外部资本市场、外部产品市场、资金集中管理相互关系等方面内容。 第二部分从第三章到第六章,是本文研究重点和核心部分。第三章对内部资本市场形成的理论逻辑进行了分析。首先,我们分析了新古典投资理论的缺陷。新古典投资理论没有考虑投资决定的金融影响因素,没有考虑信息不对称和代理问题对不同资金来源的成本影响和企业投资资金可获得性问题。商业银行尽管在一定程度上可以减轻信息不称问题,但商业银行由于对投资项目只有相机控制权,导致商业银行对投资效率的改进是有限的。不同资金来源存在成本差异,内部资本比外部资本成本更低,而且内部资本具有抵押功能和信号显示功能,能够


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