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《浙江大学》 2008年
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我国利率期限结构的参数估计模型及实证研究

边缘  
【摘要】: 作为资金价格的利率水平因期限不同而异,这种关系就是我们所要研究的利率期限结构。当前利率期限结构的研究主要有动态和静态两类:静态是根据某个时点的市场信息按特定的标准对该时点的利率期限结构进行拟合;而动态则是在静态拟合的基础上,使用随机过程对利率期限结构的变化过程进行描述。本文从静态角度基于参数技术的模型对我国国债市场利率期限结构拟合技术开展实证研究。 利率期限结构反映了不同到期期限利率之间的关系,它是金融经济学中一个十分重要的基础性研究领域,其在固定收益证券定价、利率风险管理以及货币政策制定等方面扮演着较为核心的角色。随着中国利率市场化步伐的加快以及债券市场的快速发展,利率变动将变得更加频繁,较为复杂的利率衍生产品也将陆续推出,这使得开展利率期限结构研究的重要性日益突出。因此,如何构造出符合中国债券市场发展现状的利率期限结构、并在此基础上考查期限结构变化特征及其在利率衍生产品定价和利率风险测量与管理方面的应用,将是一个非常值得研究的课题,具有重大的理论意义和实践价值。 基于这些背景,本文借助于定性和定量方法,从理论探讨到实证分析对利率期限结构进行了较为系统的研究,论文的主要研究方法和写作结构如下: 第一章介绍了论文的研究背景和选题意义,然后描述了利率期限结构的定义及其定量表达式,并对本文所采用的研究方法进行解释性说明。论文第二章详细回顾了国外利率期限结构静态拟合技术发展历程,并对利率期限结构拟合模型进行了系统的分类介绍。论文第三章重点对Nelson-Siegel模型和Nelson-Siegel-Svensson模型进行了介绍和实证研究,这一类模型描绘的曲线形状涵盖了利率期限结构的所有特征,但是计算量比较大。在第四章中,作者简要介绍了四种重要的用来解释利率期限结构形状的经济学理论,并回顾了国内外学者对这些假设理论所作的实证研究。同时,文章推导了用来检验市场预期假设、流动性偏好假设以及优先置产假设等利率期限结构传统理论的各种方程,并利用现代金融计量方法多角度地分析和考察了这些假设理论对上交所利率期限结构形成的解释能力。利率期限结构动态建模是现代利率理论的核心内容。随着国内外学者对金融市场利率形成和变化机制的深入理解,许多重要的研究成果正不断涌现。为了能对期限结构建模脉络有一个系统性的理解,第五章以利率均衡模型和无套利模型为线索,按照单因子利率均衡模型、多因子利率模型、校准无套利利率模型、HJM模型群以及市场模型的发展演变顺序综合地介绍了各类模型的主要理论内容,并对相关的实证研究分析进行叙述和总结。 最后,作者根据国债市场目前的发展状况和存在的问题,提出了相应的政策建议。
【学位授予单位】:浙江大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2008
【分类号】:F224;F822

【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 韩俊萌;我国国债利率期限结构研究[D];兰州理工大学;2011年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国重要会议论文全文数据库 前8条
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7 孙克任;王雪清;;国债到期收益率与银行利率变动趋势的比较分析[A];第九届中国管理科学学术年会论文集[C];2007年
8 王安兴;余文龙;;收益曲线预测国债风险溢价研究[A];第十四届中国管理科学学术年会论文集(上册)[C];2012年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 陈近;反向抵押贷款风险定价模型的机理研究[D];浙江大学;2011年
2 王春丽;我国宏观经济调控中的利率微调问题研究[D];福建师范大学;2010年
3 康书隆;国债利率的风险特征、变化规律及风险管理研究[D];东北财经大学;2010年
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5 苏云鹏;利率期限结构理论、模型及应用研究[D];天津大学;2010年
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8 钟兴文;积极财政政策下的中国政府债务管理研究[D];浙江大学;2001年
9 徐强;资本市场发展、增长机制变革与货币政策体系创新[D];中国社会科学院研究生院;2000年
10 林海;中国利率期限结构及应用研究[D];厦门大学;2003年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 王进勇;人民币利率互换之定价方法与应用研究[D];江南大学;2010年
2 王一通;中国MBS定价估值研究与投资价值分析[D];昆明理工大学;2010年
3 贺畅达;中国利率期限结构动态估计[D];东北财经大学;2010年
4 张玉倩;中国市场利率期限结构及其影响因素的实证研究[D];东北财经大学;2010年
5 陈稹;期权关联石油债券的设计与定价[D];浙江工商大学;2011年
6 朱姝鹏;商业性不动产抵押贷款和CMBS定价分析[D];浙江工商大学;2010年
7 范可信;中国宏观经济变量与国债收益率曲线的动态关系[D];浙江工商大学;2011年
8 董皓舒;我国利率期限结构与货币政策关系的实证研究[D];东华大学;2011年
9 曹晶晶;几类利率模型的参数估计和偏差分析[D];东华大学;2011年
10 满志福;基于光顺B样条的利率期限结构拟合[D];吉林大学;2011年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 文忠桥;利率期限结构:理论、模型和实证[J];财贸研究;2004年06期
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9 朱世武,陈健恒;交易所国债利率期限结构实证研究[J];金融研究;2003年10期
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中国博士学位论文全文数据库 前3条
1 陈晖;利率期限结构的最优估计及其应用研究[D];湖南大学;2006年
2 徐小华;中国国债市场利率期限结构研究[D];上海交通大学;2007年
3 李彪;固定收益市场利率期限结构建模及其应用研究[D];天津大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 许宏亮;我国浮动利率债券基准利率选择研究[D];对外经济贸易大学;2005年
2 李茂文;利率期限结构理论的发展与中国国债利率期限结构的实证研究[D];山东大学;2009年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 万正晓;基于附息债券的人民币基准收益曲线[J];财经研究;2003年02期
2 杨大楷,杨勇;关于我国国债收益率曲线的研究[J];财经研究;1997年07期
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6 彭小泉;国债市场和股票市场均衡发展研究[J];金融研究;2000年03期
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10 陈雯,陈浪南;国债利率期限结构:建模与实证[J];世界经济;2000年08期
【相似文献】
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5 韩俊萌;我国国债利率期限结构研究[D];兰州理工大学;2011年
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7 唐颖;带Gamma跳的制度转换下的利率期限结构[D];暨南大学;2011年
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9 成诚;基于Vasicek和CIR模型的利率期限结构及随机利率模型的研究[D];吉林大学;2011年
10 伍鹤;我国国债利率期限结构的比较研究[D];西南财经大学;2007年
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