收藏本站
《浙江大学》 2007年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

内部资本市场中的利益冲突与协调研究

李艳荣  
【摘要】: 目前无论是在成熟市场体系下还是在新兴市场经济体中,企业集团都是居于主流地位的企业组织形式,在各个经济体中都占据着举足轻重的地位。与此相伴随的是内部资本市场的广泛应用,在集团总部的主导下通过成员企业之间的资本交易配置可以实现大量的协作剩余:通过资本融通提高有效投资额;降低集团的总融资成本,提高内部的资本配置效率等等。但与此同时,种种迹象表明内部资本市场也会带来成员企业之间大量的摩擦和冲突,如控股大股东对子公司的剥夺,子公司滥用母公司的资产,成员企业之间的资源竞争和内耗等,这些都会导致集团治理成本的增加和合作收益的减少。因此,内部资本市场犹如一把“双刃剑”,人们在利用其制度优势的同时,也要考虑如何协调其内部的利益冲突,减少治理成本,扩大相对收益,因此目前应对内部资本市场中的利益冲突问题从理论上加以研究和总结。 在以往的有关内部资本市场的研究中,往往采用信息经济学的范式来研究其资本配置效率,而从参与内部资本交易的成员企业之间利益冲突的角度来研究内部资本市场组织成本的相关研究较少,所以本文的选题是内部资本市场中的利益冲突与协调研究,在具体的研究中遵循的“提出问题、分析问题、解决问题”的研究路径,核心研究内容包括以下五个部分。 首先,本文揭示了内部资本市场中利益冲突产生的根源。在研究中笔者是从内部资本市场上的具体财务行为入手,利用最优线性规划方法建立了内部资本市场中的各种融投资分配模型。通过对模型的分析,发现由于成员企业的融投资能力的不同以及各种复杂交易动机的存在,使得每个成员企业在内部资本市场中的融资贡献和获得的投资并不匹配,集团总部对于不同成员企业存在着财务歧视的现象,这也就成为内部资本市场中潜在的利益冲突根源。 其次,分析了上述利益冲突所带来的负面后果。本文通过设定内部资本交易中的关键参数和母子公司的博弈对策,建立了母子公司资本转移的博弈支付矩阵,并进一步分析了由此可能导致的多种博弈均衡结果。研究结果发现:以效率为目标的内部资本交易在加入了利益冲突的因素以后可能会异化为其它几种次优结果,并会带来整个社会的效率损失和公平侵害。 第三,尝试性地分析了利益冲突的影响因素,以进一步寻求相关的解决途径。企业集团中的内部资本市场可以看作是一个团队协作行为,协调利益冲突时既要发挥内部的自发协调性,也需要外部力量的介入。本文利用重复博弈中的可自我执行协议理论框架分析了促使有效交易达成的影响因素,试图了解在交易方自发博弈下最优交易状态可能实现的途径,在此基础上又进一步分析了外部法律规制对内部资本运作状态的影响和作用。 第四,对我国上市公司的内部资本交易行为进行了实证分析。在具体研究中通过选取适当的研究方法和计量指标,研究了三方面的内容。首先,通过分析内部资本交易与公司融投资行为之间的关系,从内部资本市场财务歧视的角度对我国上市公司的股权融资偏好行为做出了一个新的解释。其次,研究了内部资本交易的影响因素,发现上市公司的股权结构会显著影响到内部资本交易的发生情况。最后研究了不同类型内部资本交易对公司价值的影响,发现资产置换类型的内部交易会严重损害上市公司的价值。上述结论证明了控股母公司利用内部资本市场进行利益侵害行为的存在性,支持了前述的理论研究假设。 最后,对内部资本市场中的利益冲突及协调情况的现实情况进行了阐述,并提出了相关对策。在研究中笔者首先确定了协调内部资本市场利益冲突的两个目标:提高有效协作交易和减少利益冲突及侵害行为,然后分别从内部资本市场的内部自纠机制和外部制衡机制两方面详细探讨了协调内部利益冲突的多种手段。接着对当前世界各国主要集团类型中内部资本交易的治理情况进行了阐述分析,最后针对我国企业集团中的内部资本交易现状和协调机制提出了相关的政策建议。 通过以上的分析研究,文章总的结论是在内部资本市场中,由于成员企业不同的经营特征和复杂的利益动机,内部资本交易行为会导致成员企业之间的种种利益冲突行为。这种利益冲突会异化内部资本优化配置行为,并会带来效率损失和公平侵害的负面后果。因此应该从内部自纠机制和外部制衡机制两方面入手来协调内部资本市场中的利益冲突行为,减少利益侵害行为和内耗成本,提高企业集团的总合作剩余。
【学位授予单位】:浙江大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F275

手机知网App
【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 周群华;企业集团内部资本市场协同治理研究[D];华侨大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前5条
1 赵丽娜;企业集团内部资本市场的财务协调效应研究[D];湘潭大学;2010年
2 姚政;基于不同股权特征的内部资本市场效率研究[D];北京交通大学;2011年
3 李建萍;企业集团内部市场对上市公司盈余质量影响研究[D];湖南大学;2010年
4 张晶;金字塔股权结构下的内部资本市场融资行为及其治理问题[D];兰州商学院;2010年
5 江丽梅;JH企业集团内部资本市场运作研究[D];南昌大学;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 余颖;大股东控制型公司治理的效率评价[J];财经科学;2001年03期
2 王先斌;王明虎;;内部资本市场信息披露效率浅探[J];财会月刊;2007年11期
3 申尊焕;大股东补偿、激励与中小股东利益保护[J];财贸研究;2003年05期
4 梁美健;;企业集团资本预算中内部资本市场理论的运用[J];财贸研究;2006年06期
5 朱丽琼,郑国坚;巨额无形资产交易与大股东对中小股东利益的侵害:治理机制分析[J];广东审计;2003年10期
6 吴淑琨;股权结构与公司绩效的U型关系研究——1997~2000年上市公司的实证研究[J];中国工业经济;2002年01期
7 冯俭,蒋明新,任迎伟;企业内部市场:起源、演进及挑战[J];中国工业经济;2004年09期
8 罗珉;企业内部市场:理论、要素与变革趋势[J];中国工业经济;2004年10期
9 王凤彬,陈高生,熊小彤;企业内部市场交易费用分析[J];中国工业经济;2005年01期
10 宾国强,舒元;股权分割、公司业绩与投资者保护[J];管理世界;2003年05期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 郭洪涛;国有股表决权证券化推进经济民主与政治民主[J];阿坝师范高等专科学校学报;2003年04期
2 王亚明;黄健;;民事执行裁决权配置略论[J];阿坝师范高等专科学校学报;2009年04期
3 徐彪;;刑事侦查正当程序论——兼从效益观的角度进行分析[J];安徽大学法律评论;2001年00期
4 张娟;;行政诉讼简易程序研究[J];安徽大学法律评论;2004年02期
5 叶明;吴太轩;;医疗损害之惩罚性赔偿研究[J];安徽大学法律评论;2005年02期
6 陈彤;;管制抑或竞争:选择权应该交给谁?——探析“州政府行为豁免原则”背后的问题意识[J];安徽大学法律评论;2006年01期
7 钟凯;;关联交易相关概念比较与学说评析[J];安徽大学法律评论;2008年01期
8 张洪松;;公司法人格否认:要件解析与类型定位[J];安徽大学法律评论;2009年01期
9 王凤涛;;迈向回应社会的法——精神慰藉困境与“常回家看看”入法[J];安徽大学法律评论;2011年01期
10 李晓玲;破产机制的完善与失业保障制度[J];安徽大学学报;2000年03期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 黄少安;钟卫东;;股权融资成本软约束与股权融资偏好——对中国公司股权融资偏好的进一步解释[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(上)[C];2011年
2 吴锦宇;张志鹏;;试论契约治理机制的应用——以宗教信仰为例[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(下)[C];2011年
3 程宇;;引入“政府型强互惠”假设的不完全资本市场的演化[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(下)[C];2011年
4 高明华;蔡卫星;曾诚;;股权结构与信息披露质量:来自证券分析师盈余预测特征的证据[A];中国道路:理论与实践——第三届北京中青年社科理论人才“百人工程”学者论坛(2009)论文集[C];2009年
5 李葳;郭鹏;;黑龙江上市公司治理存在问题及对策研究[A];建设东北亚和谐国际经贸关系学术研讨会论文集[C];2008年
6 谢晓燕;;内蒙古大中型企业内部控制监督检查的调查分析[A];北方省市自治区会计学会第二十七次学术研讨会论文集[C];2009年
7 戴治勇;;信息与法律[A];2005年中国法经济学论坛会议论文集[C];2005年
8 曲振涛;肖芳;周方召;;公司法契约路径的经济学分析[A];2005年中国法经济学论坛会议论文集[C];2005年
9 应飞虎;吴锦宇;;事实的推导、预测与发现——经济人假设作为一种信息的限度与陷阱[A];2005年中国法经济学论坛会议论文集[C];2005年
10 周林彬;李胜兰;;法律经济学课程设计比较研究(研究报告)[A];2005年中国法经济学论坛会议论文集[C];2005年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王岩;职业体育联盟的经济分析[D];上海体育学院;2010年
2 夏雪;上市公司关联交易法制演变的研究[D];华东政法大学;2010年
3 丁茂中;反垄断法实施中的相关市场界定研究[D];华东政法大学;2010年
4 邓继好;程序正义理论在西方的历史演进[D];华东政法大学;2010年
5 黄挽澜;公司并购中的关联交易监管制度研究[D];华东政法大学;2010年
6 徐子良;经济法司法实施之应用研究[D];华东政法大学;2010年
7 李国庆;解雇权限制研究[D];华东政法大学;2010年
8 江翔宇;公司型基金法律制度研究[D];华东政法大学;2010年
9 沈强;TRIPS协议与商业秘密民事救济制度比较研究[D];华东政法大学;2010年
10 谢银玲;上市公司对外资敌意并购之反收购对策研究[D];华东政法大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 廉靖;基于社区发展的我国农村矛盾化解机制研究[D];华中农业大学;2010年
2 卞晓伟;新时期我国农村纠纷的多元化解决机制研究[D];华中农业大学;2010年
3 陈志科;我国农村集体土地征收法律制度研究[D];华中农业大学;2010年
4 杜国宏;新农村建设背景下我国农业投资法律制度研究[D];华中农业大学;2010年
5 张兵;我国农产品质量安全检验检测体系法律问题研究[D];华中农业大学;2010年
6 于大伟;我国转基因种子市场规制法律问题研究[D];华中农业大学;2010年
7 吴薇;鄱阳湖区域水资源可持续发展法律问题研究[D];华中农业大学;2010年
8 徐平平;农地城市流转的交易成本研究[D];华中农业大学;2010年
9 张雄;土地使用权征用法经济学分析[D];华中农业大学;2010年
10 刘芳;我国经济性裁员法律适用问题研究[D];山东科技大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 陈传刚;;企业并购动因理论综述[J];北方经济;2007年08期
2 冯丽霞;范奇芳;;国有企业集团内部资本市场效率的影响因素分析[J];商业研究;2007年07期
3 冯丽霞;尹慧;;内部资本市场价值创造影响因素分析[J];商业研究;2010年03期
4 安杰;蒋艳霞;;管理层激励对内部资本市场配置效率的影响[J];商业研究;2010年04期
5 郭永清;论盈余质量的分析[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2000年01期
6 胡旭阳;王丽萍;;我国银行内部资本市场效率研究——基于上市银行地区分部数据的实证分析[J];财经论丛;2009年04期
7 韵江;刘立;高杰;;企业集团的价值创造与协同效应的实现机制[J];财经问题研究;2006年04期
8 王峰娟;安国俊;;企业集团内外部资本市场的互补与互动——基于华润集团的案例研究[J];财经问题研究;2009年01期
9 费方域,李耀生;关于企业集团的几个理论问题[J];财经研究;1995年07期
10 王跃堂;我国证券市场资产重组绩效之比较分析[J];财经研究;1999年07期
中国博士学位论文全文数据库 前4条
1 顾保国;企业集团协同经济研究[D];复旦大学;2003年
2 许奇挺;内部资本市场有效性研究[D];浙江大学;2006年
3 董红斌;基于混合策略的协同演化算法研究[D];北京交通大学;2006年
4 李文昌;内部资本市场效率与资本预算行为的研究[D];厦门大学;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李国富;家族控股上市公司治理结构问题研究[D];厦门大学;2002年
2 曹海军;企业内部资本市场问题分析[D];武汉大学;2005年
3 雷七武;公司治理结构中大股东非理性行为分析[D];中南大学;2005年
4 王林;东南亚企业公司治理结构研究[D];浙江大学;2006年
5 蹇张璋;内部资本市场配置效率的实证分析[D];对外经济贸易大学;2006年
6 杨大鹏;集团企业内部资本市场行为研究[D];对外经济贸易大学;2006年
7 尹彦力;我国上市公司融资行为研究[D];西南财经大学;2006年
8 张立胜;国有企业集团内部资本市场研究[D];贵州大学;2006年
9 杨曦;基于关联交易的大股东侵占行为研究[D];西安理工大学;2007年
10 姜巍;上市公司系族集团内部资本市场[D];北京交通大学;2007年
【二级引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 罗林;金融控股公司内部资本市场运作机制和效率研究[D];北京交通大学;2012年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 ;中国文化与新世纪的社会学人类学——费孝通、李亦园对话录[J];北京大学学报(哲学社会科学版);1998年06期
2 李格平,黄斌;国家股转让与上市公司治理结构的优化[J];财贸经济;1999年08期
3 万良勇;魏明海;;我国企业集团内部资本市场的困境与功能实现问题——以三九集团和三九医药为例[J];当代财经;2006年02期
4 程宗璋;关联交易避税及其税法规制问题研究[J];东南大学学报(哲学社会科学版);2003年01期
5 庞道满,胡军;东南亚及海外华人家族企业特征浅析[J];东南亚研究;1998年02期
6 吴淑琨,席酉民;基于监控主体的公司治理模式探讨[J];中国工业经济;1998年09期
7 卢昌崇,李仲广,郑文全;从控制权到收益权:合资企业的产权变动路径[J];中国工业经济;2003年11期
8 李海舰,聂辉华;论企业与市场的相互融合[J];中国工业经济;2004年08期
9 冯俭,蒋明新,任迎伟;企业内部市场:起源、演进及挑战[J];中国工业经济;2004年09期
10 罗珉;企业内部市场:理论、要素与变革趋势[J];中国工业经济;2004年10期
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 陆军荣;企业内部资本市场:替代与治理[D];复旦大学;2005年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 贺敏静;;企业集团的内部资本市场的多重利益冲突及其协调[J];中国乡镇企业会计;2010年02期
2 郭丹;;现代企业集团内部资本市场下的公司治理优化[J];经济体制改革;2010年04期
3 杨鲁;海洋;;企业集团内部资本市场融资契约的财务治理效应分析[J];财会月刊;2010年35期
4 许剑娜;;内部资本市场功能异化与公司治理[J];时代经贸(下旬刊);2007年07期
5 张建华;季皓;;从代理理论视角看内部资本市场效率及提高路径[J];会计师;2011年07期
6 ;内部资本市场[J];财务与会计;2008年24期
7 季皓;;关于内外融资方式差异的思考[J];中国总会计师;2008年11期
8 陈倩;;上市公司内部资本市场资本配置低效研究[J];财会通讯;2010年02期
9 魏馨;徐荣;;内部资本市场与融资约束——基于中国制度背景下H型组织结构上市公司的研究[J];中国金融家;2008年Z1期
10 冯丽霞;徐颖;;我国企业集团内部资本市场中的盈余管理行为研究[J];财务与会计;2009年07期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 钱水苗;徐迪;;水权交易中的政府定位[A];水资源、水环境与水法制建设问题研究——2003年中国环境资源法学研讨会(年会)论文集(上册)[C];2003年
2 彭莉;;自然保护区中社区“共管”问题初探[A];林业、森林与野生动植物资源保护法制建设研究——2004年中国环境资源法学研讨会(年会)论文集(第三册)[C];2004年
3 庄德水;;中国公职人员利益冲突政策的现状及发展对策[A];“中国特色社会主义行政管理体制”研讨会暨中国行政管理学会第20届年会论文集[C];2010年
4 余红成;李希昆;;国际河流水资源利益冲突的法律分析[A];水资源、水环境与水法制建设问题研究——2003年中国环境资源法学研讨会(年会)论文集(上册)[C];2003年
5 沈文萍;;动物法律地位问题研究[A];资源节约型、环境友好型社会建设与环境资源法的热点问题研究——2006年全国环境资源法学研讨会论文集(一)[C];2006年
6 李妙颜;;缓解社会各阶层利益冲突途径探讨[A];“落实科学发展观 构建和谐社会”研讨会论文集[C];2005年
7 李妙颜;;缓解社会各阶层利益冲突途径探讨[A];湖北省行政管理学会2005年年会论文集[C];2005年
8 牛广召;杨航征;;“牛玉琴现象”的法律分析与解决[A];资源节约型、环境友好型社会建设与环境资源法的热点问题研究——2006年全国环境资源法学研讨会论文集(四)[C];2006年
9 吴泽斌;刘卫东;;农村集体土地流转的非对称利益冲突[A];2009年中国土地学会学术年会论文集[C];2009年
10 汪天喜;;权威分配和信息传递[A];中国制度经济学年会论文集[C];2003年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 市纪委监察综合室主任 黎罗清;关于防止利益冲突的几点思考[N];岳阳晚报;2011年
2 本报记者  李豫川;避免利益冲突鲍尔森计划售股“博”官印[N];中国证券报;2006年
3 谢鹏程;拷问腐败之源[N];法制日报;2007年
4 刘传葵;禁止利益冲突交易[N];证券时报;2006年
5 冬柏;魔兽事件折射中外利益冲突[N];国际商报;2009年
6 通讯员 翁赵力;杭州:给利益冲突套上缰绳[N];中国纪检监察报;2011年
7 方程;融资融券:利益冲突考验监管机制[N];第一财经日报;2006年
8 金岩石;“国六条”难以平衡各方利益[N];财经时报;2006年
9 本报特约评论员 罗必良;“无直接利益冲突”考验政府执政能力[N];南方日报;2006年
10 屈丽丽;环境趋冷 PE市场隐现冲突“三重门”[N];中国经营报;2008年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 李艳荣;内部资本市场中的利益冲突与协调研究[D];浙江大学;2007年
2 周群华;企业集团内部资本市场协同治理研究[D];华侨大学;2011年
3 银莉;嵌入集团内部资本市场的企业资本配置行为及效率研究[D];湖南大学;2010年
4 陈岗;金融混业企业集团风险及监管研究[D];复旦大学;2009年
5 陈振福;论对金融混业经营中利益冲突的法律规制[D];对外经济贸易大学;2006年
6 孙百亮;当代中国市民社会的利益冲突与均衡[D];陕西师范大学;2010年
7 陆军荣;企业内部资本市场:替代与治理[D];复旦大学;2005年
8 许奇挺;内部资本市场有效性研究[D];浙江大学;2006年
9 郭旺;企业集团内部资本市场研究[D];中南大学;2004年
10 吴清旺;房地产开发中的利益冲突与衡平——以民事权利保障为中心[D];西南政法大学;2004年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 黄贤福;银行控制股东关联贷款法律规范的资本范式及利益冲突[D];西南财经大学;2004年
2 商益坚;论信托外部关系的法律调整[D];武汉大学;2005年
3 王凯;我国证券分析师监管制度研究[D];北京大学;2008年
4 谢小明;公共服务民营化中的利益冲突与协调研究[D];湖南大学;2009年
5 杨梅;论优先股股权的法律保护[D];对外经济贸易大学;2007年
6 胡治宇;从冲突论视角看农民工就业不平等现象[D];湖南师范大学;2006年
7 陈洁;券商自律机制—“中国墙”制度研究[D];厦门大学;2006年
8 陈萍;私立幼儿园主要利益相关者的利益相关研究[D];湖南师范大学;2009年
9 贺羽;非互助化趋势下证券交易所若干法律问题研究[D];西南财经大学;2004年
10 陈军伟;政府信息公开及其中的利益平衡[D];郑州大学;2005年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026